RBA 6月利上げ決定のプレビュー：RBAはインフレ対策と経済成長をどのようにバランスさせているのか？

Moomoo News AU コラムを発表しました · 06/17 03:18

オーストラリア準備銀行（RBA）は、火曜日に5回目の会議を開催し、主要政策金利を変更せずに中立を維持する見込みです。ほとんどのエコノミストは、年の最後の四半期にRBAが初めて利下げすると予想しています。

インフレ率が2021年末から中央銀行の目標である2-3％を上回り、失業率が4％まで低下しているため、多数の専門家は、早期の利下げの可能性が低いと考えています。中央銀行は最近、インフレ率が高止まりし続ける場合、利上げが必要になるかもしれないと示唆しています。

RBA 6月利上げ決定のプレビュー：RBAはインフレ対策と経済成長をどのようにバランスさせているのか？

1. インフレ率は頑 stubborn に高いままです。

データが予想を上回る:5月29日にオーストラリア統計局（ABS）が発表した最新の数字によると、4月の消費者物価指数（CPI）は前年比で3.6％上昇し、前月の3.5％を上回り、アナリストの一般的な予想を上回る2か月間の回復を示しました。最も大きな価格上昇は、住宅（+4.9％）、食品およびノンアルコール飲料（+3.8％）、アルコールおよびタバコ（+6.5％）、および交通（+4.2％）でした。インフレ率が高水準で持続する場合、中央銀行は利上げが必要になる可能性があると最近示唆している。

不動産市場は熱を帯び続けています:CoreLogicのデータによると、物件価格は5月に0.8％上昇し、前年の前月以来の最大の月次上昇を記録しました。この上昇はまた、全国的なわずかな供給が続く限り、住宅不動産の需要が依然として供給を上回るため、価格が成長し続ける16か月連続の上昇を示しています。CoreLogicのティム・ローレスは、需要が供給を上回る限り、住宅価値が持続的な上昇圧力に直面すると予測しています。

2. 強い労働市場:

失業率が5月に4％に低下し、雇用者数が約40,000人増加し、失業者数が9,000人減少した。雇用が増加し、失業が減少したため、雇用者比率は64.1％であり、労働力参加率は66.8％であり、労働市場が比較的引き締まった状態であることを示しています。エコノミストは、カレンダー年末までに失業率が上昇すると予想しています。

3. 消費者の信頼が弱くなっています：

オーストラリアの小売業は4月に0.1％成長し、前月の-0.4％から回復したが、市場の合意予想の0.2％を下回った。その主な理由は、消費者支出が粘着性の高いインフレと持続的に高い長期金利の懸念に直面し続けているためです。"消費の成長は年後半まで緩慢になる可能性が高いため、インフレ率をさらに下げるのに役立つでしょう。"とCapital Economicsのアジア・太平洋地域経済の責任者であるMarcel Thieliant氏は述べています。 "消費の長期的な弱点が続くことで、RBAは来年初めまで利下げを開始すると予想していますが、長引く消費の弱点は、より早い利下げの道を開くことができます。"

"結果として、消費の成長は年後半までさらに弱まる可能性が高く、これによりインフレ率がさらに低下することになるでしょう。"Capital Economicsのアジア・太平洋地域経済の責任者Marcel Thieliantは述べています。

"来年初めに利下げを開始すると予想していますが、消費の長期的な弱点は、より早期の利下げの道を開くことができます。"

4. 弱い経済成長：

2024年の最初の3か月間、家計の予算がきつくなり、企業の利益が圧迫され、弱い貿易状況が経済に圧力をかけたため、豪州のGDP成長率はほぼ停滞状態になった。

オーストラリア統計局のデータによると、豪州のGDP成長率は、3月四半期にわずか0.1％しか伸びず、予想された0.2％を下回り、前年の最後の四半期の0.2％の四半期成長率であった。年間成長率は、12月の1.5％から1.1％に減少し、パンデミック以来の最低水準となっています。

5. 利下げの見通しに対するアナリストの意見：

「RBAは、やや鷹派の中立スタンスを維持することを楽観的に予想しています」と、MFS投資のシンガポール拠点の固定収益アナリストであるCarl Ang氏は述べています。「今後を見据えて、2025年初頭からのRBAの利下げは、成長を支援し、インフレを抑制するバランスをとることができるため、景気後退のリスクを軽減するのに役立ちます。」

「ビッグ4」の期待：CBA、NAB、ウエストパックの主要な地元銀行のうち、すべての銀行は第3四半期を通じて利息を据え置くことを予測しています。3つの銀行すべてが第4四半期に25ベーシスポイントの引き下げを予測しています。ANZは最初の利下げは2月になると予想しています。

ANZのアナリストであるAdam Boyton氏は、「ビッグ4」の銀行は、緩和サイクルの開始が以前よりも遅れる可能性があることを慎重に警告していると指摘しています。これはリスクをもたらす可能性があります。

Boyton氏は「金融政策が機能していないわけではありません。実際に機能しています。私たちが考えるには、利上げは依然として起こらないと思います。特に民間の最終需要全般にわたって明らかに経済が減速しているためです。」と述べています。

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