北米の高配当鉄道株式に投資する方法：利益を得るためにレールに乗る

北米の鉄道は、インフレに抵抗することができる希少な資産であり、多くの投資家にとって理想的な「具現化された」投資ターゲットです。バフェットはBNSFバーリントン・ノーザン・サンタフェ鉄道に大きく賭けました。ビル・ゲイツは最大の株主であり、ビル・アクマンは、投資によって美味しい利益を上げました。 $カナディアン ナショナル レイルウェイ (CNI.US)$主要な貨物鉄道ネットワークの1/3を占め、長距離貨物の約40%を運ぶ貨物鉄道ネットワーク。1900年にはアメリカに130以上の大きな鉄道がありましたが、今日ではアメリカとカナダにはわずか7つの貨物列車会社しか残っていません。この業界は、合併、買収、倒産を通じて過去100年間に大規模な合理化が見られています。残っている鉄道は、北米で最大の交通運輸会社のひとつです。 $カナディアン パシフィック カンザスシティ (CP.US)$ .

自動車部品、液化天然ガス、金、木材などの取引量の増加が、貨物輸送の成長に貢献しています。Costmine Intelligenceによると、1,000マイルの距離に対するコストは、2020年当時0.107ドル/トンマイルから2023年には0.160ドル/トンマイルに上昇しています。アメリカ労働統計局によると、2000年以降価格は急激に上昇しています。

■北アメリカでの貿易の一体化は、貨物列車輸送のさらなる機会を生み出しています。

アメリカがアジア諸国への輸入依存を減らす一方で、近隣生産はカナダとメキシコのアメリカへの輸出を促進しています。また、米墨加協定（USMCA）は、米国、カナダ、メキシコ間の貿易を大幅に促進しています。カナディアンパシフィックカンザスシティ（CP）は、3カ国の列車ネットワークを網羅する唯一の企業です。

電子商取引の発展は、貨物市場を推進するもう一つの重要な要因です。一部の貨物鉄道企業は、トラック企業と協力してインターモーダル輸送を開始し、高額な料金を請求するようになっています。

■運賃が急激に上昇しましたが、長距離輸送に比較して海運はまだ経済的です。

自動車部品、液化天然ガス、金、木材などの取引量の増加が、貨物輸送の成長に貢献しています。Costmine Intelligenceによると、1,000マイルの距離に対するコストは、2020年当時0.107ドル/トンマイルから2023年には0.160ドル/トンマイルに上昇しています。アメリカ労働統計局によると、2000年以降価格は急激に上昇しています。

運賃が上昇しても、鉄道貨物は長距離輸送に比べてトラックよりも安価です。たとえば、RSI Logisticsによると、ヒューストンからクリーブランドまでの散貨コモディティの移動にかかる費用は、トラックで約$5,159/ロードであるのに対し、鉄道貨物は1台あたり$6,676となります。ただし、1台の鉄道貨車は4台のトラックロードに相当します。したがって、この例では、列車フレートはトラックよりも67.3%安いです。

■PSRは北米の鉄道システムを再構築しました

PSR（精密スケジュール鉄道）は、1993年にE.ハンターハリソンによって発案され、ほぼすべての北米一等級鉄道に採用された貨物鉄道運営の概念です。PSRは、貨物列車に定期的なスケジュールを実装し、貨物が積まれた車両が十分に蓄積されたときにのみ列車を派遣する伝統的な鉄道モデルを根本的に変えます。

鉄道は、貨物車や機関車の在庫を減らすことで業務を合理化し、同じレベルのトラフィックを処理するために必要な従業員を減らすことができます。このより効率的な業務モデルにより、営業費用が大幅に削減されます。

1993年にCEOに就任したE. Hunter HarrisonがIllinois Central Railroad（IC）で最初にPSRを導入し、1998年にICを買収したカナディアン・ナショナルで導入しました。カナディアン・ナショナルを退職した後、ビル・アクマンはPSRを導入してカナディアン・パシフィック鉄道のリーダーシップを引き受け、そこで激しい改革を行い、CPの運営状況を変えました。その後、ハリソンはCSR鉄道のシニア・エグゼクティブとしても活躍しました。バフェットのBNSF以外のアメリカの主要な鉄道会社はすべて、PSRの運用方式を採用しています。

■主要な鉄道株は安定した配当を提供している

PSRの恩恵を受けて、北米の列車株は相当な売上高成長を維持し、信頼できる配当を続けている。

カナディアンナショナルレールウェイは連続27年で配当を引き上げ、トロント証券取引所に上場している企業の中で11社しか実現できていない。同社の配当利回りは2.01％である。アメリカの会社であるに対して、配当利回りは2.31％である。同社の時価総額は1000億ドルを超えている。 $ユニオン パシフィック (UNP.US)$何に対して、配当利回りは2.31％である。その時価総額は1000億ドルを超えている。

配当を支払いながら、一部の企業は資本支出を拡大し、輸送能力を高めている。カナディアンナショナルは、サスカチュワン州東部約85マイルにある、70億ドルの巨大なカリ鉱山に到達するための29.2マイルの支線を建設している。主線の建設は今年始まり、2025年9月の完成を予定している。カナディアンナショナルレールウェイは、カリ鉱石をブリティッシュコロンビア州に運び出す予定である。

■需要の可能性が弱まることは潜在的なリスクとなる

運賃はインフレーションと共に上下するため、昨年以来のCPIの継続的な低下は、運賃の成長率が鈍化する可能性を示唆している。最新四半期の株価の後退は、インフレーションの鈍化傾向の一部の要因であった。また、大量の商品輸送は今でも重要な市場シェアを占めているため、長期的な石炭需要の減少も、余剰な輸送能力を引き起こす可能性がある。

また、米国の大統領選挙によりNAFTAに不確実性がもたらされる可能性がある。今年初め以来、カナダの経済の予期せぬ衰退も不確実性を増加させている。