シンガポール市場2025年の展望：ボラティリティに乗るための3つの投資テーマ

2025年に近づくにつれて、シンガポール株式市場の2024年のパフォーマンスを振り返る絶好の機会です。昨年はシンガポール株が好調で、Straits Times Index（STI）は2024年12月31日までに16.9%急上昇し、2007年以来の最高水準を記録しました。 $FTSE Singapore Straits Time Index (.STI.SG)$ 出典: MOOMOO、データは2022年1月2日時点

The STI, being a market-capitalization-weighted index that tracks the top 30 companies listed on the Singapore Exchange (SGX), saw its gains largely driven by the performance of Singapore’s Big Three banks: DBS $DBSグループ (D05.SG)$ , United Overseas Bank (UOB) $UOB (U11.SG)$ , and Oversea-Chinese Banking Corporation (OCBC) $OCBC Bank (O39.SG)$ .

これらの3つの銀行大手は、STIのウェイトの半分以上を占め、今年にそれぞれ株価が52%、36%、35%上昇しました。米連邦準備制度理事会の予想よりも遅い利下げがこの成功に貢献しました, 地元の銀行により健全な純利息差を維持するのに役立つ

主要な銀行の他に目立つパフォーマンスを示したのはその他、Yangzijiang Shipbuilding（ $YZJ Shipbldg SGD (BS6.SG)$ ）、SINGAPORE TECH ENGINEERING（ $ST Engineering (S63.SG)$ ）、そしてSingtel（ $Singtel (Z74.SG)$ ）で、全ての投資家に印象的なリターンをもたらしました

SIAのリターンとシンガポールのGDP成長との間には強い正の相関があることが、ヒストリカルデータから明らかになっています。DBSは、2024年の12.4%から2025年の3.4%へSTIの全体的な利益成長が鈍化すると予測しており、主要なインデックスの部品である銀行セクターも利益成長が停滞する見込みです。

強気のセンチメントの中、投資家は指数が来年歴史的なピークを超えるかどうかを考えている可能性が高いです。そのような事態の可能性を評価するために、主要な部品に分解しましょう。 2024年9月時点で、金融セクターがSTIの53%を占め、不動産がさらに17%を貢献しています。したがって、これら2つのセクターのパフォーマンスがSTI全体の軌道に大きく影響を与えることになります。

1. 銀行セクター

STI内の銀行の重要性を考慮すると、FRBの金利引き下げのタイミングと程度、並びにグローバル経済成長の期待は、シンガポール株式市場に影響を与える重要な要因になるでしょう。最近のFRBのドットプロットは、2025年に2回の25ベーシスポイントの金利引き下げを示しており、2025年末の政策金利の中央ターゲットレンジを3.9%と予測しています。

このFRBの緩和サイクルの状況下では、銀行は純利息差に圧力を受けますが、 ただし、金利はFRBが金利を引き上げ始めた2022年以前の水準よりも構造的に高い水準で維持されると予想されています。ローンの成長、改善されたウェルスマネジメント活動、資産品質への圧力の緩和などの要因により、純利息差へのストレスが軽減され、銀行の利益が現状維持される可能性があります. さらに、銀行株は引き続き魅力的な配当利回り（5%以上）を提供しており、さらなる配当の増加の可能性もあります。

S-REITセクターは2024年を低調な年として経験し、より高い金融費用とインフレ圧力の影響を受けました。歴史的に、S-REIT株価はリスクフリーレートと強い負の相関関係を示しており、特に経済サイクルの転換点で敏感です。金利が下がると、S-REITは相当な株価の上昇を見る傾向があります。

過去2年間、S-REITは他の利回り商品（3%〜4%程度の金利を提供する国債など）からの競争に直面してきました。しかし、これは現在逆転し、S-REITの成長が戻り、S-REITの利回りは約6.2%であり、シンガポール銀行の利回り（約5.6%）を上回って取引されています。JPmによると。

したがって、金利が高値から下落し始めたことを考えると、S-REITは2024年に比べて2025年には良い成績を収めると予想しています。 低い借入コストと、2020/2021年のコロナ後の回復後に正常な需要が戻ることにより、小売、オフィス、および産業セグメント全体で賃貸利回りが穏やかに向上し、S-REITに利益がもたらされるはずです。しかし、2025年末までの大幅な連邦準備制度の利下げについてより慎重な期待があるため、高いレバレッジを持つREITや利益見通しが弱い、利益を生む触媒が欠けているREITからは遠ざかるべきです。

共和党の支配がトランプの政策実施を支援。高金利環境は銀行に利益をもたらす。シンガポールの金利は米国とリンクしている。トランプの政策により金利が高い水準を維持し、DBSなどの銀行を支持する可能性があります。

銀行は長期的な高金利状態または段階的な金利引き下げの物語に利益をもたらし、それに伴いより緩和された規制環境を享受する準備が整っています。2025年の安定した経済展望、シンガポールのGDPの着実な成長と、5%を超えるセクター利回りが銀行セクターをしっかりとサポートしてくれるはずです。

同様に、2025年に経済成長が緩和される見込みであることを考えれば、シンガポール金融庁（MAS）はシンガポールドル名目効果的為替レート（SGD NEER）の勾配を抑制することで金融政策の緩和を検討するかもしれません。より収縮的な立場への転換がリクイディティ状況を緩和し、特に弱い国際貿易によって引き起こされる経済成長の減速の影響を和らげるのに役立つ可能性があります。ただし、米国のシナリオと同様に、こうした措置の効果は一般的な経済状況と外部要因に依存するでしょう。

シンガポールは総じてグローバル貿易に大きく依存していますが、他のアジア諸国よりも影響を受けにくいかもしれません。 まず、シンガポールはアメリカ合衆国との比較的小さな二国間貿易赤字を抱えており（米国の製品とサービスの純輸入国であるため）、追加関税の影響を受ける可能性が低いことを意味します。第二に、シンガポールは、多国籍企業が中国以外で多様化を図りたいとするトレンドや供給チェーンの移転傾向から引き続き恩恵を受けることができます。

トランプが中国製品への関税を60％に引き上げることやその他の重商主義政策を採用した場合、「中国＋1」の貿易多様化戦略がより注目を集めることになります。. 魅力的な代替先としてのASEAN地域は、Ventureなどの企業にとって良いニュースをもたらすでしょう。 $Venture (V03.SG)$ Frencken $Frencken (E28.SG)$ そしてGrand Venture $Grand Venture (JLB.SG)$ そのうちマレーシアとシンガポールに工場を持つ企業であるFrenckenとGrand Ventureにとって良いニュースです。一方、オンショアリングのトレンドや米国での製造業の復活は、その子会社であるST Engineeringにも利益をもたらします。 $ST Engineering (S63.SG)$ その子会社Transcoreを通じて、米国での製造業の再拠点化や製造業の回帰のトレンドもST Engineeringに利益をもたらすでしょう。

トランプ氏の国内石油生産促進の約束は、原油価格を抑制することが期待されています。 これにより、ComfortDelGro（ $ComfortDelGro (C52.SG)$）やSIAのような企業のエネルギー／燃料費が削減されます ( $SIA (C6L.SG)$ ）。Seatrium（ $Seatrium Ltd (5E2.SG)$ 利益を回復させている油田サービスプロバイダーであるGrand Ventureは、米国の施設での石油・ガスの資本支出活動の増加からも恩恵を受ける可能性があります。



テーマ２．利益の頑丈な株

2025年の市場の波乱と不確実性を考慮すると、投資家は利益に耐える株を探すことができます。 安定した受注台帳を持ち、安定した国内支出を有し、貿易緊張の高まりから大部分が遮断されているなど、より強靭で見通しの良い利益を提供する株を優先することが望ましいです。

低い原材料コストや負債削減の取り組みによるコストの抑制も利益成長の要因となります。Straits Times Index（STI）が2025会計年度に予測される3.4％の成長率を上回る魅力的な配当利回りや利益成長を持つセクター見通しがポジティブです。

シンガポール金融管理局（MAS）は、2024年にシンガポールの株式市場開発を強化するための措置を推奨するレビューグループを発足しました。保有市場流動性、取引量、および評価基準を向上させるためにシンガポール金融管理局（MAS）によって実施される建設的な措置は、好ましい結果とみなされるでしょう。

シンガポール取引所（SGX）は主な受益者となるでしょう。 レビューの三つの大きな分野には、質の高い上場企業の促進、流動性の向上、規制構造の再評価が含まれており、低い取引評価の永遠の懸念に対処するために必要な手順かもしれません。

向上する評価および/またはポジティブな投資家センチメントの背景に対して、企業は潜在的な価値の解放イニシアチブを追求する意欲があるかもしれません。 株式の取引価が控えめな評価であり、かつ潜在的な価値の解放イニシアチブを持つ株は、ThaiBevなどのテーマから利益を得るかもしれません $ThaiBev (Y92.SG)$ （ビール会社および/または食品店）のIPO、CityDev $CityDev (C09.SG)$ およびUOL $UOL (U14.SG)$ （売却、再構築）、およびSingtel $Singtel (Z74.SG)$ （売却、統合）.