kyle1220 メモを作成しました · 2024/10/09 07:45

中芯の評価

1. SMICの評価はPEの観点からは絶対的に安いわけではありませんが、大規模な投資を追いかけている企業にとって、多額の設備減価償却費や研究開発費用が利益を抑制しており、PB/PSを用いた評価がより適しています。

2. 現在のテクノロジー封鎖の状況下、SMICは中国のTSMCであり、長期間にわたり唯一の存在です。A株では台湾TSMCの評価に対して厳しいことは無いでしょう。香港株市場が国内投資家主導の状況であることを考慮し、TSMCの評価と似通うことは理解できます。

3. 過去10年間のTSMCの適正評価範囲はPS 7-13倍、PB 約4-8倍です。

4. 2024年に半導体全体が上昇を始め、SMICの成長率はおそらく25％に達し、約75億ドルの売上高になる可能性があります。2025年にはさらに25％増加し、100億ドルの売上高に達するかもしれません。かつての拡販密度を考慮すると、その可能性が高くなります。

2025年の売上が100億米ドルの場合、台湾半導体製造の適正評価範囲PS7-13倍に基づくと、700-1300億米ドルで、中国A株の適正評価は5000-1兆人民元の範囲にあります。ブルマーケットの基本評価は1兆人民元以上、香港株の市値は6000億香港ドル以上に到達します。

6. 地政治の影響に関して、米国のテクノロジー封鎖制裁はほぼ台湾半導体製造に対して有効となり、中芯にはほぼ実質的な影響がありません。国内の半導体装置と材料分野は急速に発展し、2019年から2020年にかけて広報活動を強化し、5年の開発を経て、2024年から2028年に各製品が段階的に突破する時期であり、どんな突破も中芯にとっては利好となります。

7. 半導体産業チェーンは、非常に複雑で包括的な産業チェーンです。台湾セミコンダクターマニュファクチャリングと中芯は両方とも産業チェーンの中核です。大国がテクノロジーを模索する基本的な枠組みの中で、中芯は中心的な役割を果たし、全体の産業を活性化し、主要なテクノロジー牛市の中核プレーヤーです！プレーヤーが倒れない限り、大国のテクノロジーは繁栄し続けます！

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