【浦銀国際】網龍新作のパフォーマンスに注目し、「買い」評価と目標株価15香港ドルを維持

利益率持続的な改善：会社1H24収入33.0億人民元。そのうち、ゲームとアプリサービスの収入は21.2億人民元で、前年同期比0.8％のわずかな減少で、主に海外のゲーム収入の減少が原因です。Mynd.aiの収入は、前年同期比23.5％減の11.8億人民元で、ハードウェア需要の回復によるものです。粗利率は前年同期比4.5ポイント改善し、66.6％になりました。主に利益の高いゲーム収入の割合の向上が利益になりました。調整後の当期純利益は5.6億人民元で、調整後の純利益率は16.9％です。また、会社は中間配当として0.4香港ドルを配当することを発表しました。

ゲーム収入は比較的安定しており、新しいゲームのパフォーマンスに注目しています。1H24会社のゲームビジネスは比較的安定しており、収入は18.6億人民元です。国内のPCゲームは成長を維持し、モバイルゲームは若干減少しました。海外のゲーム収入の減少は、主に海外版の『魔域』PCゲームのチート問題と『征服』PCゲームのエジプトでの一時的な電力制限の影響です。これらの問題は徐々に改善され、下半期には海外収入が回復する見込みです。国内のPCゲームの主力製品である『簡体魔域』は、良好なユーザーのはりつきを維持しており、MAU、DAUなどの指標が成長しています。ゲームのリザーブに関しては、リラックスしたモバイルゲーム『コード-アルファ』と新しいIP MMOモバイルゲーム『コード-龍』が下半期にリリース予定です。会社の重要な製品『魔域再起』（『魔域リメイク版』）は来年上半期に発売予定で、会社のゲームビジネスの新たな推進力となる見込みです。海外ビジネスの改善と複数のモバイルゲームの準備がオンライン化するにつれて、会社の下半期のゲームビジネスは成長に戻ると予想されます。

教育ビジネスは引き続きSaaSの機会に注力しています。ハードウェア需要が通常に戻ったため、1H24企業Mynd.aiの収入は前年同期比で引き続き減少していますが、市場シェアは依然トップを維持しています。世界中の150万の教室をカバーすることで、会社はさらにSaaSビジネスに焦点を当て、純粋なハードウェアからハードウェア+サービスへの転換を図り、将来、サービス収入が会社の教育ビジネスの重要な成長ドライバーになると予想されています。

投資リスク：ゲームのパフォーマンスが予想を下回る可能性；教育ビジネスの復活が予想を下回る可能性。