なりすまし：魔法のように消えるビッド/アスクウォール（違法）

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なりすましとは、他の市場参加者をしのぎ、市場を操作するためにトレーダーが採用する破壊的なアルゴリズム取引活動です。[1] [2] [3] [4] なりすまし業者は、金融市場で先物、株式、その他の商品の取引に関心を示し、取引資産の需要と供給の錯覚を作り出します。注文主導型の市場では、[専門用語] スプーファーは指値注文帳の片側に比較的多数の指値注文を出し、他の市場参加者に、資産の売却（指値注文は本の買側に掲載）または購入（指値注文は本の買側に掲載）の圧力がかかっていると信じさせます。
市場は、指値オーダーブックの一方的な圧力を、資産の購入または売却を希望する投資家数の残高の変化と解釈し、価格の上昇（売り手よりも買い手の方が多い）または価格の下落（買い手より売り手の方が多い）と解釈するため、なりすましによって価格が変動する可能性があります。[5] [6] なりすましは、注文が成立する前にキャンセルすることを意図して入札またはオファーを行います。買い注文や売り注文を中心とした活発な動きは、他のトレーダーを引き付けて特定の市場反応を誘発することを目的としています。なりすましは株価の上昇と下降の要因となる可能性があり、この操作に基づいて売買のタイミングを計ることができるなりすまし業者にとって非常に有益です。[2] [7] [8]
2010年のドッド・フランク法では、なりすましとは「実行前に取り消すことを意図して入札またはオファーを行う違法行為」と定義されています。「[1] [9] なりすましは、レイヤリングアルゴリズムやフロントランニング [10] アクティビティで使用できますが、これらも違法です。[1] [3]
金融市場で使用されるアルゴリズム取引の主要な形態である高頻度取引は、大量の取引を扱うため、非常に収益性が高くなります。[11] [12] [13] [14] [15] [16] 唯一のなりすまし、ナビンダー・シン・サラオは、金融市場史上最も激動の時期の1つである2010年のフラッシュクラッシュを悪化させたとして非難されました。逮捕は5年遅れました。—商品先物取引委員会（CFTC）やシカゴマーカンタイル取引所、シカゴ商品取引所などの自主規制機関を精査しています。CMEは、HFTとアルゴリズム取引から莫大な利益を上げているため、「非常に対立する」立場にあると説明されていました。[17]