スター・スタデッド・カナダ株ツアー：エア・カナダは評価が低いですか？

$Air Canada(AC.CA)$エア・カナダはカナダの最大の航空会社であり、主な業務は乗客および貨物輸送に焦点を当て、年間約5000万人の乗客を輸送し、広範なグローバルネットワークの路線を提供しています。したがって、同社の主な収益源は乗客料金であり、チケット料金を収益としています。一般的には、カナダの主要な航空会社として、同社の株価は安定した上昇傾向を維持するはずです。しかし、今年、エア・カナダの株価は大きく動揺し、5月2日にQ1の財務報告が発表された後に8％下落しましたが、最近はわずかな回復の兆しを見せています。この主な要因は何であり、同社は今後も投資する価値があるのでしょうか？解説をお読みください。

収益面では、エア・カナダのQ1のパフォーマンスは実際には予想に沿っています：Q1の総収益は52億ドルで、前年同期比で7％増加しています。そのうち、乗客収入は前年同期比で9％増加し、貨物収入は9％減少し、その他の収入は1％増加し、ほぼ変わりませんでした。1人あたりの収益は2.2％低下し、大西洋市場におけるビジネスの減少と、乗客搭載率の低下が主な原因です。エア・カナダは、これが主にパンデミック後のカナダ人の旅行への関心の低下に起因すると述べ、 「抑えられた需要と『リベンジ旅行』は時間の経過とともに減速しています。」

地域別に見ると、太平洋地域の収益成長が最も顕著でした。エア・カナダにとって、Pacificビジネスとは、中国、日本、韓国などのアジア諸国とのカナダとの間のルートを指します。カナダの観光および貿易におけるアジア市場の重要性が引き続き高まるにつれて、太平洋ルートはエア・カナダの国際戦略の重要な一部になっています。さらに、大西洋ルートの拡大は、中東での政治問題によって阻止され、同社は一部のキャパシティを大西洋地域から太平洋市場に展開しています。その結果、太平洋のキャパシティは前年同期比で38.3％増加し、この調整により、国内のキャパシティが2.5％、1人あたりの収益が2.8％増加。国境を越えるキャパシティは6.4％増加し、1人あたりの収益は7.5％増加しました。そのため、エア・カナダは意識的に戦略的な展開と調整を行っており、これらの調整は既に収益面で結果を示しています。

ただし、2024年第1四半期において、エア・カナダは依然として8100万ドルの損失を被り、1株当たりの損失は0.27ドルとなり、同社の株価の大幅な下落の主要な原因となっています。この現象の主な原因は、費用が10.29％増加し、管理費用が前年比で27.40％増加したことが関係しています。これは、フライトの増加、賃金の増加、およびデジタル化など、同社の開発戦略に関連し、乗客数を増やすことで、メンテナンス費用および従業員の賃金支出が増加することになります。そのため、全体的に、Q1のコスト増加は同社の夏期キャパシティ拡大計画の必要な手順に属します。

同社の最近の会議通話によると、2024年のキャパシティは大幅に増加し、6％-8％増加する見込みです。調整されたCASM（利用可能座席マイルあたりの費用）は2.5％-4.5％増加する見込みで、昨年と比較して容量の成長が比較的低くなり、コストは増加し続けています。同社は、調整後のEBITDAが37億ドルから42億ドルの間になると予想しており、前年とほぼ変わらないとしています。経営陣は、2024年の全年利益成長目標を前期との基本的な同等水準を維持することと述べた。

ただし、2024年のフルイヤーガイダンスはやや平坦に見えますが、これは現在の業界状況のためであり、航空会社コストは高くなり続け、グローバル航空業務は低下しています。

機材および流動性に関しては、2024年第1四半期末時点で、エア・カナダのフリーキャッシュフローは約100億カナダドルで、現金と投資で87億カナダドル、未使用のクレジットラインで13.2億カナダドルを保有しています。同社は今年、1機のBoeing 787-9、2機のAirbus A330-300、2機のAirbus A220-300を含む5機の航空機を追加し、2機のA319を処分する予定です。同時に、ACはさらにMAX 8航空機のリース契約を手配しており、2024年に納入され、2025年に運行開始する予定です。

ただし、昨年からエア・カナダは会社の負債削減に取り組んでおり、純債務は約30億カナダドル減少し、Q1の債務は7.86億カナダドル減少しています。現在、その債務は2022年末の半分の水準であり、純レバレッジ率は2022年の5.1倍から0.9倍に低下しています。企業の負債削減処理は計画どおりに進んでいます.

まとめると、上記の分析からAir Canadaの最大の問題は、拡大過程でのフリーキャッシュフローの低下にあります。キャッシュフローガイダンスについては、同社は2026年までマイナスになる可能性があるという最も悲観的な期待を持っています。しかし、同社の株価は現在、同業他社と比較して比較的低く、財務面でも大きな問題はなく、順調に実行中です。加えて、今後の夏の最盛期に向けて、同社の株価はまだ成長の余地があります。