Star-Studded Canadian Stocks Tour: TRI、情報サービスのグローバルリーダーは新たな高みに飛躍できるか？

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この記事では、 $Thomson Reuters Corp (TRI.CA)$株価は年々着実に成長しています。興味がある場合は、読み続けましょう。

トムソン・ロイターは、プロフェッショナルサービス業界の世界最大手の一つです。法律事務所、会計事務所、政府、企業などのクライアントに、ニュース情報やプロフェッショナルワークフロー製品などを提供しています。同時に、ロイターのニュース部門は、デスクトップ端末を通じて最新の国内外ニュースをプロフェッショナルに提供しています。また、グローバルドキュメントサービスは、主に印刷物で法律や税制情報を世界のクライアントに提供しています。

TRIの主な事業は以下のとおりです:

プロフェッショナルサービス提供:トムソン・ロイターは、法律業界、税務・会計業界、企業クライアントなどに税務製品、法的調査、ニュースなどのプロフェッショナルサービスを提供しています。このうち、法律業界向けの製品・サービスが2023年の総収益の最大41%を占め、企業クライアントが24%、税務・会計業界が16%となっています。

ロイターのニュース配信:トムソン・ロイターは、Reuters、Reutersウェブサイト、Reutersイベント、Thomson Reuters製品を通じて、世界中のメディア機関、プロフェッショナル、ニュース消費者にビジネス、財務、グローバルニュースを提供しています。また、金融市場プロフェッショナル向けにはLSEG製品を専用提供しています。2023年の総収益の11%を占めています。

グローバル印刷:トムソン・ロイターのグローバルプリントは、世界中のクライアントに主に印刷物で法律や税制情報を提供しています。これは2023年の総収益の8%を占めています。

これらは、トムソン・ロイターの事業が多様化している一方で、法的、税務、会計、企業（ビッグ3）の3つの部門が収益の80％以上を占めていることを示しています。したがって、プロフェッショナル情報サービス市場の需要、マクロ経済、規制の変化は、同社の収益に大きな影響を与えることになります。同時に、情報技術およびデータ分析の分野での競合他社との技術的な変化も、同社の市場シェアや価格設定能力に影響を与えるでしょう。

トムソン・ロイターの2024年第一四半期の全体的な収益は、利益が16.6％に増加し、市場予想を大きく上回る良好な業績を発揮しています。収益成長率および税務・会計部門の収益性が、市場予想を上回った強力なパフォーマンスの主要な成長要因となりました。

同社の有機的収益額は、第4四半期から第1四半期にかけて、非買収差異などの非有機的要因を除いた同社の主要業務活動による収益増加を指し、2024年第1四半期には9%まで上昇し、特に税務・会計部門の有機的収益増加は14％となっています。同社は、プロフェッショナル税申告および税務準備ソフトウェアであるUltraTaxソフトウェアの2023年のアップデートが、税務・会計部門の結果に良い影響を与えたと報告しています。

税務・会計部門は、トムソン・ロイターで最も利益率の高い部門であり、収益増加および利益の効率的な変換が同社の全体的な利益率を牽引しています。同社の標準化されたEBITDAは、前年同期比で390ベーシスポイント改善し、2023年第1四半期の38.8％から2024年第1四半期の42.7％まで上昇しました。同時に、4四半期連続で利益率が約100％の割合で着実に上昇しています。これは、同社のビジネスの強力なパフォーマンスを示しています。

5月2日の四半期決算発表後、5月27日まで株価はC $222.003からC $237.070に上昇し、約6.79％の増加率を示しました。市場が会社の好調な業績に対する肯定と期待を反映しています。

TRIはGenAIの面で非常に先進的であり、同社の多年にわたるグローバル人工知能（AI）投資戦略に従い、TRIはAI開発に年間1億ドル以上の投資をする予定です。その中で、TRIは最大の収益焦点である法律専門家と事務所向けのジェネレーティブ人工知能（GenAI）製品の開発に重要なリソースを投入しています。同社の投資家向けプレゼンテーションによると、5,000以上の顧客が3つのGenAI製品、Westlaw AI-Assisted Research、Ask Practical Law AI、CoCounselにアクセスできるようになっています。2023年後半に発売されたWestlaw Precision AI-Assisted Researchは、言語パターンではなく事実に基づいてAIの出力が生成されるようにし、検索結果の関連性と正確性を向上させます。これにより、法律業界でAIを使用する際の主要な課題である「LLM幻覚」を効果的に解決します（法律業界向けの人工知能生成ツールは、17％から33％の割合で虚偽または誤解を招く情報を作り出すという問題が生じています）。これは、TRIの法的製品の信頼性と採用をさらに高めるでしょう。

同時に、AIへの関心は会社だけでなく、TRIの顧客からも高まっています。TRIの2023年第4四半期の報告書によると、顧客のAI駆動製品に対する関心と将来の計画は非常に強いものであり、法律業界におけるジェネレーティブAIの採用は、規模が小さい事務所で人的資源効率の不足を補うことができることがますます認識されることで加速しています。TRIの豊富な製品カテゴリと直接ユーザーの痛みを解消する製品設計は、間違いなくさらに多くの潜在的な顧客を引き付け、需要と価格を押し上げるでしょう。

TRIは2024年の下半期にさらにジェネレーティブAI製品を発売することを期待しています。クロスカットと業界の深い需要により、AI製品への需要量の高い一桁単位の有機成長を継続的に支援しています。2024年のMicrosoft Buildキーノートで、CoCounselをMicrosoft Copilotと組み合わせたときのジェネレーティブ人間アシスタントの強力さがTRIによって証明されました。Cocounselはどの専門分野にも限定されず、法律、税務、会計、企業など、さまざまなクライアントにサービスを提供できます。MicrosoftプログラムでのCopilotの適用と組み合わせることで、TRIとMicrosoftの共有顧客はMicrosoftの作業環境でパーソナライズされたAI体験を体験でき、労力を節約し、リスクを低減し、コンプライアンスを簡素化できます。

同時に、TRIの製品組織構造もAI技術の急速なアップデートイテレーションに合わせて調整されます。同社の2023年第4四半期の報告書によると、GPT-4の登場や高度なジェネレーティブ人工知能技術の進展は彼らの製品組織に重大な変化をもたらし、会社は顧客体験に合ったAI使用ロジックを再構築し、迅速に製品をトライアルというブランドの下の専門研究所TR Labsに届け、TRI製品の品質を向上させる必要があります。2024年の投資家向けプレゼンテーションに掲載されたTR Labsの報告書によると、TR Labsには人工知能と自然言語処理に関する300人以上の専門家がおり、将来の技術開発にも十分対応でき、AI関連製品の拡大もさらに進むでしょう。同時に、TRIには独自のトピックコンテンツ生成に責任を持つ2,500人以上の専門家がおり、テクノロジーの力と組み合わせることで、異なるプロフェッショナル製品が市場のニーズに応じて更新されることが保証されます。

TRIの前四半期の強力な業績の主要因は、利益率が最も高い税務および会計専門部門の売上高の増加でした。しかし、TRIの他の部門も同じように印象的な成長率で成長しています。法人、税務および会計、ロイター通信の繰り返し売上高（循環的売上高）および取引売上高（一時的な取引売上高）はすべて高成長を示しています。その中でも、ロイター通信の有機的売上高成長率は17％に達しています。ある程度は、それが全社の有機的成長回復を促進しました。セグメントの平均有機成長率は第4四半期まで低一桁を維持していましたが、これはジェネレーティブAI関連コンテンツ取引からの収益によって推進されました。異なる分野でのAIコンテンツの受容増加に伴い、この成長は長期的にTRIの構造的な有機収益と業績を推進することになります。

TRIの総収益の約70％を占める3つのセグメントは、マクロ経済環境と企業の規制環境の影響を大きく受けています。近年では、電子ビジネスの急速な発展に伴い、北アメリカの規制当局も対応する法的要件を増やし、TRIにとって長期的な需要を創出しています。TRIが2024年の投資家向けプレゼンテーションで開示したデータによると、米国連邦公報に掲載された新しい条項の数は近年増加しています。今年は企業に対する規制要件が増加したCorporate Transparency Actが1月1日、施行され、特定の企業が金融犯罪取締局に有益所有権情報報告書を提出する必要がありました。会計業務の需要が増加する一方で、公認会計士の供給は減少しています。従業員数を増やして規制遵守の負担に対応することは企業または雇用する法律顧問にとって困難です。TRIは、効率的な法務および会計製品を通じて、企業や機関が複雑な規制に対応するのを支援しています。基盤となる需要の増加に着目し、TRIは2024年の収益成長予測を6.5％から6.75％に引き上げ、中期的な収益成長目標である6.5％から8.0％に合わせています。これは、会社が自社の成長を推進するために規制関連製品要求を利用することができるという自信があることを示しています。これはまた、TRIの収益成長が昨年の3％から大幅に加速することを意味しています。

同時に、北米の利下げ期待はマクロ経済発展を刺激するものであり、国際ビジネスやM＆Aなどのビジネス活動の増加は、申告書、信託業務、確認業務などの需要を増やすでしょう。強い季節的な需要は、TRIの顧客需要成長を継続的に推進するでしょう。

TRIは過去3四半期にわたって好調な業績を上げ、収益および利益成長が期待を上回っています。同時に、同社は会計および規制分野の製品に人工知能技術の適用を積極的に推進し、市場がGenAIに対する需要に応え、業界における競争力を効果的に向上させています。マクロのレベルでは、規制規則の複雑さと厳格さは、様々なセクターにTRI関連製品への需要を増やすことに貢献しています。上記のポジティブを基に、TRIは2024年の収益予測を上方修正しました。Bloombergによると、同社の2024年の収益は992.7億ドルに達する見通しであり、2023年に比べて8.78％増加し、1株当たりの利益は5.08ドルに達し、2023年比で約7.2％増加すると予想されています。

ただし、TRIが技術への再投資と合併・買収計画を行うことで、短期的なマージンに下向き圧力がかかる可能性があります。同時に、下降経済環境の可能性も排除できません。このようなシナリオでは、クライアント企業は一部の法的および会計製品支出を減らすか、延期する可能性があります。投資家にとっては、マクロ要因がTRI製品への需要に与える影響に注意を払い、会社の利益モデルの変化を判断することが投資価値を把握する上での主要な要因となるでしょう。