2024年の株式はリスキーな場所にありますか？

連邦準備制度理事会は緩和する準備ができているかもしれませんが、クレジットが緊張すると、市場は厳しい状況に陥る可能性があります。

ほとんどの投資家は、連邦準備制度理事会（連邦準備制度理事会）の金融政策が株価の大きなドライバーであることを知っています。理論的には、連邦準備制度理事会が利下げや大量の債券購入プログラムなどで経済に資金を注入すると、借入金利が下がります。これらは “easing” または量的緩和（QE）（チャートの右側）と呼ばれ、通常は新しい投資や企業や家庭の支出を促進し、経済を刺激し、株価のリターンを高めます。連邦準備制度理事会が「tightening」または量的引き締め（QT）（左側）を行っているときには、逆のことが起こります。

しかし、緩和と緩和があります。経済（そして最終的には株式市場）は、連邦準備制度理事会が行うことだけでなく、クレジット・スプレッドによって刺激されます。これは、リスキーな企業債券を購入する投資家が要求する余分な収益です。これらのスプレッドが小さくなると、クレジット条件が緩和され、企業への貸し付けが安くなることを示しています。このような場合、株価はしばしば急上昇します。実質的に、企業が良好な状態にあること、そして債務不履行にならないという兆候と受け取られるからです。しかし、スプレッドが広がり、信用が緊張すると（下図）、株価はしばしばつまずきます。投資家は企業が債務を返済することに自信がなくなり、通常、物事が悪化する寸前であるという警告サインが出るためです。

したがって、株価の主要なドライバーは、連邦準備制度理事会が緩和するかどうかだけではありません。クレジット・スプレッドにおける企業債券投資家の信頼、特に厳しい時期には、債務不履行のリスクに対する信頼です。

これにより、現在の状況について話しましょう。連邦準備制度理事会は、引き締め局面を終えると発表しており、市場は緩和方向にシフトすることを予想しています。しかし、これは必ずしも投資家が期待する良いニュースではありません。成長の将来の方向性が重要です。クレジット・スプレッドが狭まる程度に強力な成長を維持できれば、右上の象限に入ります。この結果は、株価にとっては素晴らしいものでした。しかし、企業債務の見通しが不透明になった場合、下右の象限になることがあり、株価にとっては悪名高くなっています。

そして、これが私たちが今いる場所につながっています：米連邦準備制度理事会は締め付けフェーズを終了すると発表し、市場は緩和方向に向かうことを予想しています。しかし、これは投資家が期待するような良いニュースではないかもしれません。成長の未来的な方向性は重要です。クレジット・スプレッドの縮小を許容するほど十分に強い場合は、私たちは右上の四分割で入ることになります- 歴史的には株式にとって大変素晴らしいゾーンです。しかし、投資家の信頼感が企業の債務見通しに揺らぐ場合、我々は右下の四分割に漂流してしまい、それは株式にとって悪名高い荒っぽいゾーンです。毎回ではありませんが).

投資家は最近楽観的なグループであり、前者に賭けています。そして、彼らが正しいかもしれません。しかし、物事が非常に悪くなる可能性もあることに注意してください。
これはリスクが高まっている時期です。

出典：BOA