テンセントの2024年第2四半期の収益レビュー：マクロ課題の中での力強い成長

テンセントは、2024年6月30日までの期間の第2四半期の収益を報告しました。財務レポートには以下が表示されます。

収益が発表される前は、マクロ経済的要因がテンセントの事業に与える影響が懸念され、ゲーム部門での好調な業績への期待もあり、市場は不安定でした。結果が出たので、財務報告のパフォーマンスと見通しを詳しく見ていきましょう。

財務報告を分析したところ、収益は2023年第2四半期の1492.08億元から1611.17億元に増加し、119.08億元、つまり前年比8％増加しました。しかし、営業利益は362.83億元から507.32億元に増加し、39.73% と大幅に増加しました。これは、営業利益の伸びが収益の伸びよりも弾力的だったことを示唆しています。これは興味深く、さらに調査する価値があります。なぜ私たちは営業利益に焦点を当てているのですか？投資収益を除くと、営業利益は全体的な経営状況をよりよく反映しているからです。どのような要因がこの成長に貢献しましたか？次のことがわかります。(1) 運用コストは783.68億元から752.22億元に減少しました。この総コストの削減により、売上総利益が直接増加しました。テンセントのインターネットエコシステムにより、多くの事業部門がリソースを共有できるようになり、総コストを抑えながら収益の増加を促進できることを理解しています。Tencentの2023年の年次報告書を分析したところ、Tencentが貨幣印刷機のように運営されているのはこのためです。（2）販売費などの他の費用項目は 10.18% 増加し、一般管理費は 8.15% 増加しました。これらの増加は大幅に増加しましたが、何とかなるようです。また、従業員の経費に関連するコスト削減措置は2024年第2四半期に終了したようです。

全体的には結果は良さそうですが、詳細はどのように分類されますか？

(2) オンライン広告事業の収益は、主にWeVideoと長編動画の収益の増加により、2024年第2四半期に19％増加して299億元になりました。一部のインターネットサービス会社による広告予算の削減により、モバイル・アド・アライアンスの収益は減少したため、広告事業は確かにマクロ経済的要因の影響を受けました。しかし、WeVideoと長編ビデオの成長はマイナスの影響を相殺しました。

(3) フィンテックとビジネスサービスの収益は、2024年第2四半期に 4% 増加して504億元になりました。フィンテックサービスの収益の伸びは、消費者支出の伸びの鈍化を反映して、商業決済収益の伸びがさらに鈍化したため、一桁台前半の低水準まで鈍化しました。さらに、消費ローンサービスの収益の減少はリスク管理対策の強化によるものでしたが、ウェルスマネジメントサービスの収益は2桁の成長率を示しました。ビジネスサービスの収益は、クラウドサービスの収益の増加（WeComの商用化を含む）とWeVideoのマーチャントテクニカルサービス料金の増加の恩恵を受けて、2桁の成長を遂げました。

では、マクロ経済の影響は本当にテンセントに影響を与えましたか？財務報告から、特にモバイル・アド・アライアンスの収益とフィンテック（決済サービスとして理解できる）に関しては、私たちの結論は「はい」です。

しかし、テンセントは、包括的なインターネットエコシステムを通じて、より多くの収益と利益を生み出すために高品質の製品を生み出し続けていることがはっきりとわかります。マクロ経済が不安定な時期にこのような素晴らしい業績を上げていることを考えると、経済が回復すれば、テンセントの成長の可能性はさらに大きくなるでしょう。

この時点で、テンセントの堀に焦点を当てるべきです。

WeVideoがTencentのエコシステムに統合された今、将来の成長の可能性はどこにあるのでしょうか？それが単なるソーシャルアプリだとしたら、ネットワーク効果を構築するには、優れたユーザーエクスペリエンスと早期の市場浸透が必要です。競争の激しい国際市場では、テンセントのソーシャル機能にWeVideoや長編動画コンテンツを組み合わせることで、将来のビジネス成長の余地が広がります。

先に述べたように、「テンセントは、包括的なインターネットエコシステムを通じて、より多くの収益と利益を生み出すために、高品質の製品を継続的に生み出しています。マクロ経済が不安定な時期にこのような素晴らしい業績を上げていることを考えると、経済が回復すれば、テンセントの成長の可能性はさらに大きくなるでしょう。」さらに、閉会の辞には、次のように書かれています。「私たちは、『ユーザー第一、テクノロジー・フォー・グッド』という基本原則に引き続き取り組んでいます。私たちは、イノベーションを積極的に推進し、社会的ニーズを満たし、持続可能な未来に貢献しながら、株主と社会に価値を創造するよう引き続き努力していきます。」したがって、テンセントの事業が成長するにつれて、引き続き株主に利益をもたらすことが期待できます。2024年には、大幅な買い戻しがありました。業績が改善し続けると、2025年にはさらに上昇するのでしょうか？2024年から2026年の現在の市場予測に基づくと、予想される非IFRS親会社の純利益は2100〜2700億元で、複合利益の伸び率は約15％です。テンセントの評価額は現在3.19兆元です。過去の株主還元を考えると、ほとんどの報酬は株主に分配されるでしょう。現在、株主還元は約6〜7％（（配当+買い戻し）/時価総額）です。15％の複合成長により、株主利益は新たなレベルに達するでしょう。FRBの金利引き下げと世界経済の回復が続くと仮定すると、テンセントは現在の水準を超えて成長する可能性があります。現在の評価額では、魅力的な株主還元、堅調な堀、力強い成長を実現しています。この価格では、タイトルが示すように、Tencentへの投資と保有を継続しても安全だと考えています。Tencentの第2四半期の収益レビュー：良好、上昇を続けてください。

$テンセント (00700.HK)$