Earnings Infocus | テスラの43%の急騰：過大評価かどうか？

$テスラ(TSLA.US)$EVのグローバルリーダーであるテスラは、過去10日間の連続取引日で43％の著しい上昇を経験し、アナリストの予想を上回るQ2の生産と納品数の発表に続いています。テスラに向かう感情は、株価が20％下落した挑戦的な上半期の後、劇的に変化したようです。最近の上昇により、投資家やアナリストは現在の評価が正当化されているか疑問視しています。この記事では、テスラの様々なビジネスセグメントを分析して、現在の評価が本当に適正なのかどうかを評価します。

Teslaの主要事業はEVの生産と販売です。2024年Q2に、Teslaは市場予測を上回る約44万4千台の車両を配送し、一年ぶりに配送数が予想を上回ったことを示しました。しかし、この功績にもかかわらず、配送量は前年同期比4.8％減少しています。これに対し、世界のEV市場は2024年Q1に約18％成長し、Teslaの市場シェアの大幅な減少を示す結果となっています。

販売促進のため、Teslaは複数の価格カットやプロモーション戦略を実施していますが、これらの手法は効果が低くなっています。 Q1では8％の価格カットと9％の配送減少が見られました。アメリカ、EU、中国の成長傾向は鈍化しています。中国市場でのさらなる価格引き下げと競争の激化のため、Teslaの2024年のEPSは減少する可能性があります。

Teslaのエネルギー発電と貯蔵セグメントは、Q2 2024で大幅に成長し、エネルギー貯蔵製品の9.4 GWhを導入しました。Q1 2024に比べて倍以上の成長です。エネルギービジネスが急速に成長している一方で、自動車セグメントに比べるとまだ小規模です。将来的にTeslaの重要な収入源になる可能性があると業界は楽観視していますが、自動車ビジネスに比べて問題が完全に解決するわけではありません。

Teslaのマネジメントは、同社が単なる自動車メーカーでなく、AIまたはロボット工学会社であると強調しています。完全自動運転（FSD）やRobotaxiの可能性にもかかわらず、その商業化のタイムラインは非常に不確定です。Teslaの自動運転技術の進展は遅く、市場はこの分野での将来の収益性について依然として懐疑的であり続けています。

Teslaの人型ロボットの開発も注目されています。同社は2025年までに小規模生産を実現する予定ですが、このエリアの市場規模や実際の需要は非常に不確実です。Teslaのリーダーシップとこの分野でのイノベーションは同社の評価に良い影響を与える可能性がありますが、短期的な収益性は見込めません。

要約すると、テスラの株価は過去の最高値から約35％下落していますが、その評価はまだ高く、約67倍のP/E（TTM）で取引されています。テスラには複数の分野でイノベーションとリーダーシップの優位性があるものの、現在の高い評価と不確実な将来の収益力が持続可能性に疑問を投げかけています。自動車ビジネスは価格が下がったことによる競争圧力と減少する利益率に直面しており、FSD、Robotaxi、およびヒューマノイド・ロボットのような新興ビジネスは商業化のタイムラインが不確定要素です。