テスラの苦境が中国EVトップメーカーBYDの魅力を高める

BYD は、国内での競争が激化しているにもかかわらず、利益の急増で販売力を強調し、純粋な電気自動車の販売で世界最大のテスラ社に急速に迫っている。

香港上場の中国電気自動車会社BYDの株価は今月約1%上昇し、テスラの17%急落や他の同業他社の下落を上回っている。イーロン・マスク氏の会社の株価は、今年に入ってからのBYDの上昇率の2倍以上になっているが、後者はさらに上昇する兆しがある。

トレーダーはBYDの強気オプションを買い占め、アナリストは今月の四半期速報以来、BYDの業績予想を過去最高に引き上げている。BYDは、競争が激化し、中国の新エネルギー車の販売が大幅に減速しているにもかかわらず、過去最高の売上高を記録した。同社は月曜引け後に第3四半期決算を発表する。

マスク氏は今月初め、米国の金利上昇が販売に打撃を与えていると厳しい見通しを示し、世界のEVセクターに暗雲を投げかけた。テスラの業績も、需要を喚起するために数カ月にわたって行ってきた価格競争の影響を受けている。アナリストは、BYDの見通しが上昇しているのと同時に、米国メーカーの1株当たり利益予想を引き下げている。

トクビル・ファイナンスのアジア株式部門責任者、ケビン・ネット氏は、「BYDは、台数成長と収益性のバランスを取るという点で、その規律を考えると、短期的にはテスラに対して最も安全な賭けのように見える。BYDはまた、中国でシェアを拡大し、利益率の向上に貢献しているハイブリッド車へのエクスポージャーを高めている。」

BYDは最新四半期にハイブリッド車を含む過去最高の822,094台を販売し、中国で最も売れている自動車ブランドとしてのリードを確固たるものにした。特に業界関係者を驚かせたのは、価格競争にもかかわらず、BYDが1台当たりの利益を増やしていることだ。

JPモルガンの予測によると、同社のエレクトロニクス部門の影響を除いた1台当たりの利益は、前四半期比で46%も増加した。アナリストは、BYDはハイエンド車の販売拡大や海外展開の継続により、来年も収益性を維持できるとみている。

中国以外では、BYDはブラジルを含む国々で高いシェアを誇っているが、税制や政治的な配慮から米国の乗用車市場への参入は見送られている。

利益見通しが改善したことで、BYDの株価はより魅力的になり、将来利益倍率はテスラの50倍超に対し、約18倍まで低下している。最近のオプション・データも、ボラティリティの偏りが1カ月前に比べて強気側にシフトしており、ポジティブに見える。

BYDはウォーレン・バフェット氏の支援を受けているが、昨年来のバークシャー・ハサウェイ社の株式売却が株価の重荷になっている可能性がある。このほか、欧州連合（EU）による中国製EVへの反補助金調査も株価に逆風となっている。