「米利下げトレード」第5弾！金融大手が史上最高値更新、金融株の買い好機が到来！？
パウエルFRB議長の「利下げの時が来た」発言に続く形で、26日にはサンフランシスコ連銀のデーリー総裁も利下げ開始が適切との認識を示した。今週も就職市場の健全性を維持するため、FRBが利下げを行う必要があると述べた。リッチモンド連銀のバーキン総裁はインフレには依然上振れリスクがあるものの、労働市場が冷え込みつつあるため金利を「下げる調整」は支持すると述べ、９月の米利下げは既定路線となりつつある。
米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策が「引き締めから緩和へ」。世界中の中央銀行が利下げに踏み切り、金融緩和を開始する新たなサイクルが迫っている今、どの資産に投資妙味が高まっているのだろうか。
前回の記事で言及したバイオテック株、公益株、生活必需品株、通信サービス株に加え、今回はFRB利下げサイクルから恩恵を受けるもう一つの主要セクター、金融株を取り上げる。
かつて金融セクターは多くの投資家に好まれていなかったが、それも変わりつつあるようだ。 $金融セレクト・セクター SPDR ファンド (XLF.US)$は年初来22％近く上昇し、 $S&P 500 Index (.SPX.US)$の上昇率16％をアウトパフォームしている。
ウォーレン・バフェットが最近 $バンク・オブ・アメリカ (BAC.US)$への巨額の投資を減らしたように、金融セクターにマイナスの影響をもたらしているが、今年金融セクターのパフォーマンスを見てみると、金融大手は軒並み過去最高値を更新している。
アメリカ第1位の商業用自動車保険大手の $プログレッシブ (PGR.US)$は、年初来60％超上昇した。米保険大手の $オールステート (ALL.US)$、 $バークシャー・ハサウェイ クラスB (BRK.B.US)$、米国最大の健康国際保険会社 $アフラック (AFL.US)$、世界最大の保険ブローカー大手の $アーサー・ジェイ・ギャラガー (AJG.US)$は、すべて33％超上昇した。
さらに、米プライベート・エクイティ大手の $ケー・ケー・アル・アンド (KKR.US)$、決済大手の $アメリカン・エキスプレス (AXP.US)$、銀行大手の $ジェイピー・モルガン・チェース (JPM.US)$と $ゴールドマン・サックス (GS.US)$、フィンテック大手の $フィサーブ (FI.US)$は、年初来29%超上昇した。
一方、金融株の他、同セクターの関連ETFも注目に値する。目前米株市場で資産総額の最も大きな金融ETF上位5銘柄は、 $金融セレクト・セクター SPDR ファンド (XLF.US)$、 $バンガード・米国金融セクターETF (VFH.US)$、 $Spdr Series Trust S&P Regional Bkg Etf (KRE.US)$、 $Ishares U.S. Financial Etf (IYF.US)$、 $Direxion デイリー 米国金融株 ブル3倍 ETF (FAS.US)$は、年初来9%-60%の上昇幅を見せた。
●利下げにより、金融機関の資金コストを直接に引き下げ、利幅を拡大する。銀行は低金利で資金を調達し、そして高金利で貸し出し、スプレッド収入を増やすことが可能。
●証券市場の動きも利下げサイクルで活発化する傾向があり、証券会社のブローカー業務、投資銀行業務、資産運用業務はすべて成長が見込まれる。
●保険業界も利下げの恩恵を受けており、低金利の環境で、資産の保全と将来計画のために保険商品を求める人が増えている。
ウェルズ・ファーゴは、米利下げ期待で、銀行株は反発し、ベンチマーク指数をアウトパフォームすると予想。同行の分析によれば、歴史経験から見て、景気後退がない場合に利下げは常に銀行株に有利であった。
例えば、1995年、1998年、2019年には利下げが米銀行株を上昇させた。最初の1～2週間は一時的に約6％下落、その後再び急騰、一般的に利下げ後の安値を約21％上回る高値で終わる。一方、経済がソフトランディングした場合、米銀行株は最初の利下げ後の四半期上昇幅はS&P500種指数を10％近くアウトパフォームする。
しかし、ウェルズ・ファーゴは、利下げに景気後退が伴えば、銀行株の見通しは不利になるとも警告。
例えば、1989年、2001年、2007年には、銀行株は最初の利下げ後下落し、その後数四半期もアンダーパフォームが続き、銀行株全体ではS&P500種指数に約4％遅れをとった。
同時、同行は銀行株が反発の投資好機は最初の利下げ後の第1四半期に集中しているとも示唆。過去8回の利下げサイクルに7回で、最初の利下げ後3～12ヶ月に銀行株のパフォーマンスはS&P500に遅れている。その結果、同行は、投資家は利下げの初期段階で投資チャンスを掴み、迅速に行動する必要があると強調。
この記事は一部自動翻訳を利用しています
出所：Market Watch、Bloomberg、moomoo
ーmoomooニュースKouchi
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コメント
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HONDA N-ONE : えー
利下げで銀行株上がんのー
なんで～
張遼 : それだけ銀行株は強いってことか