「中国のウォーレン・バフェット」段永平の低リスク快感：NVIDIAのリバース・ガンマ・スクイーズ・ウェーブに乗る

先月、段永平の144億ドルのポジションが露呈した。
段永平は「オプションのスペキュレーターではない」と述べ、最も一般的に使用される戦略はカバードコールとプットを売ることであると共有した。
彼はNvidiaを空売りし、101のコールを空売りし、1万5000ドルを稼いだ経験を共有した。

この記事は短く、主に以下の2つの側面を含みます：
1. NVIDIAの急落の背後にある理由：激しい買いすぎ、利益確定、そしてリバース・ガンマ・スクイーズから引き起こされた助けがNVIDIAの大きな低下に貢献した。
2.段永平がコールオプションを売却した理由を分析する：段永平の決定に関連する利益リスクを評価する。

なぜNvidiaが急落したのか
Nvidiaは短期間で非常に買われすぎています。
RSI指標は90を超え、強い買い圧力と巨大な利益がいくつかの投資家を利益を確定することを選択させました。
さらに、オプションの満期直前には、リバース・ガンマ・スクイーズが特に顕著になります。オプション購入者や取引相手（市場メーカーや機関投資家）の清算やヘッジ活動によって株価が異常に変動します。

特にたくさんのオプションが金曜日に満期を迎える場合、利益を上げるコールオプションを所有する人は、ポジションを決済して利益を上げることができます。

ブックメーカー（簿記管理者）は、ブックの損失を減らすためにプットオプションを購入したり、コールオプションを新規売したりする場合があります。市場がこれらの行動が株価下落を引き起こすと予想している場合、これらの行動自体が株価下落を引き起こす可能性があります。

具体的なメカニズムは以下のとおりです。
1. 初期段階：株価が上昇し、コールは増加し、プットは減少し、市場メイカー（ディーラー）は新規売ポジションを展開する。
2. 転換点：株価が下落し始める。
3. 加速段階：プットの価値が上昇し、オプション売り手はヘッジのために株式を売却する。同時に、価値が無くなりつつあるコールの保有者はポジションを早期解消しようと急ぎ、株式価格をさらに押し下げる。
4. 結果：連鎖反応が発生して、反ガンマスクイーズとして知られる持続的な下落が形成される。

前述のように、ロングプットまたはショートコールでショートすることができます。
彼らはすべてショートしています。ここで2つの違いは何ですか？

Nvidiaに対して弱気なので、なぜDuan Yongpingは長いプットではなく短いデイ・オブ・ジ・アポカリプス・コールを選ぶのでしょうか？ 彼は行使価格が1,000のコールを売却し、買いオプションよりも潜在的なリスクが大きかった。なぜ彼は900のプットを単に買わないのでしょうか？

私個人としては、彼は強気ではなく、弱気ではないと思います。

コールを売る場合、ストック価格が1000を超えない場合、期限が切れるまでのThetaの急速な減少は、プレミアムの着実な受領を保証する。これに対し、株価の下落から利益を得る可能性を提供するプットの購入には、払ったプレミアムを補うために大幅な下落が必要である。

ただし、未成年者として、Call Nakedを売ることをお勧めしません（特に基礎資産またはオプションの行使価格に敏感でない場合）。株価が急激に上昇した場合、損失が無限になる可能性があります。売り手の場合、証拠金要件自体が高く、マージンが不十分な場合は、仲介会社がコールオプションを購入してポジションを自動的に解消します。

私が言ったように、Duan Yongpingが最もよく使用する戦略は、Covered CallsおよびPutsを売ることです。

Duan Yongpingの最大のシェアホールディングは。'21年、Duan Yongpingは、行使価格が205ドルで、2021年12月31日に満期となる9999のApple Callオプションを販売して、270,000ドルの収益が期待されていた。Covered Call戦略を使用すると、年末までにAppleの株価が205ドルを超えないことが期待されている。

$アップル (AAPL.US)$ Callsのみを売ると、リスクが大きすぎます。アンダーライイングストックを所有していることとペアリングし、ストライク価格に達したら売却して利益を得、そうでない場合は保有し続けることにより、このオプション戦略ははるかに保守的で安定したものになります。

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