銅の急上昇：一時的なスパイクか着実な上昇の始まりか？

Moomoo News Global コラムを発表しました · 2024/03/14 19:17

$銅(2503) (HGmain.US)$中国の精錬業者が処理料の下落に対処する計画を発表したことから、銅は水曜日に11か月ぶりの高値に急騰しました。生産削減を検討しており、買い手に供給不足を招く可能性があります。

このニュースで、銅鉱業会社の株価が大幅に上昇しました。 $FIRST QUANTUM MINERALS (FQVLF.US)$ 12％以上の上昇で、銅採掘会社の株価が大幅に上昇しました。 $サザンコッパー (SCCO.US)$ 10％以上の上昇で、その他の銅採掘会社の株価も大幅に上昇し、7％以上上昇しました。 $テックリソーシズ B (TECK.US)$そして、 $フリーポートマクモラン (FCX.US)$ 7％以上の上昇

将来の銅価格を推進する可能性のあるカタリストは何ですか？

1. エネルギー転換は銅の需要を高める

グローバル減炭素化のために、銅は必要な金属であり、緑のエネルギーへの移行を促進する重要な役割を果たしています。電気自動車は、バッテリー、モーター、高圧配線ハーネス、その他の部品に主に使用される銅の需要の急増源です。従来の自動車よりも、電気自動車は大幅に銅を必要とします。

UBSエビデンス・ラボのデータによると、同様のサイズのフォルクスワーゲン・ゴルフに比べ、シボレー・ボルトは80％以上の銅含有量を有しています。Statistaは、グローバルEV販売が2028年までに1707万台に達すると予想しており、2022年から60％増加すると予測しています。この成長は、引き続き銅需要の増加を推進すると予想されています。

再生可能エネルギーインフラの建設など、太陽光エネルギー、風力エネルギー、およびグリッド構築など、建設による銅の需要もさらに増加するでしょう。銅開発協会のデータによると、3 MWの陸上風力タービンには最大で4.7トンの銅が必要であり、沖合風力タービンはさらに多くの銅、MWあたり約8トンが必要です。ソーラーパワーシステムには、1 MWあたり約5.5トンが必要です。リサーチ＆コンサルティンググループWood Mackenzieは、次のように述べています。

グローバルなエネルギー転換は、大幅な投資と価格インセンティブが必要な、ほぼ達成不可能な鉱山供給の課題を提示しています。

出典：Wood Mackenzie

2. 在庫処分から再び在庫への移行

ヒストリカルデータによると、銅価格と製造業PMIの間には強い相関関係があります。グローバル製造業は徐々に動き始めています。新興市場での成長の恩恵を受けて、グローバル製造業PMIは1月に50の重要なマークに戻り、16ヶ月の50未満の読み数を終え、2月に50.3に上昇しました。米国では、2月のMarkit製造業PMIは52.2にさらに改善し、2022年7月以来の最高点を記録しました。

製造業サプライチェーンにおける必須の部品として、銅の市場需要は、製造活動の増加に伴って上昇すると予想されます。現在、銅は引き続き在庫処分フェーズにあり、製造の拡大により再び在庫移行すると予想されています。

3. 生産量の減少、不確実性の増大

過去10年間で、銅埋蔵量の緑地追加が目立って減速していることがあります。 S＆P Globalによると、1990年から2010年までの新しい発見平均約5000万トン、しかし、その期間以来、新たな発見は80％減少して、年間わずか8 Mtになりました。ウッド・マッケンジーのデータによると、銅の供給と需要のギャップは2050年まで持続的に広がることが予想されています。

加えて、供給側は増加する不確定性に直面しています。また、昨年11月、パナマの最高裁判所は、First Quantum Mineralsとのコブレ銅山の契約が憲法に違反したと判断し、鉱山を閉鎖に追い込みました。

一方、世界最大の銅生産国であるチリは、鉱石品質の低下や、水資源の不足など、近年の長期間にわたる干ばつの原因により、銅生産が停滞しています。さらに、資源保護主義や環境主義が、中長期的にマイニング活動や効果的な供給に影響を与えると予想されています。

4. 資本支出の減速

銅採掘業は本当に資本集約型の産業に変わっています。 AOTHの分析によると、新しい銅鉱山を建設する現在の費用は、生産能力あたりUS＄44,000に達する可能性があります。これは、2000年当時、新銅鉱山の平均資本集約度が、銅を生産するための能力を構築するためにUS＄4,000からUS＄5,000の間であったと比較すると、著しい増加です。

しかしながら、ディズニーの投資家は、Disney +の米国ストリーミング市場シェアの減少にも注意する必要があります。これは、Q2 23に13％まで低下する予定です。現在、銅採掘会社は、10年前と比較して、資本支出に費やす費用が少なくなっているため、将来の供給に制限をかける可能性があります。

5.原価ベースシフトアップ

平均銅鉱石品位の低下や採掘以外のコスト増加により、世界の銅採掘原価センターは長期的な上昇トレンドを経験する可能性があります。これには銅価格をサポートするものです。

現在、世界の銅鉱山の約半数は、50年以上のサービスを提供しており、とりわけチリでは鉱山の老朽化の問題に直面しています。銅鉱石品位の低下が、グローバル銅濃縮供給の成長を制限し、マイニングコストのコントロールを困難にし、鉱石処理コストを上げる要因となります。

6. Fed利下げの期待

2月の最新の消費者物価指数（CPI）データが持続的なインフレを示しているにもかかわらず、CME FedWatch Toolによると、6月の25ベーシスポイントのFed利下げの市場予想確率は1週間で57.09％から64.28％に上昇しました。このようなFedの政策動向は、経済成長を支援し、銅の需要を高めるだけでなく、米ドルの低下をもたらす可能性があります。そのため、米ドルの減価によって評価された銅は、外国人バイヤーにとってより魅力的になる可能性があり、市場をかき乱すことがあります。

ゴールドマンサックスのアナリストは、米国連邦準備理事会の利下げが、銅価格や金価格に大きな影響を与える可能性があると予想しています。

以下は、銅採掘銘柄のリストです：

$フリーポートマクモラン (FCX.US)$ フリーポート・マクモランは、銅の主要生産国であり、グローバル市場で公開されています。最も貴重な資産は、インドネシアにあるグラスバーグ鉱山で、銅と金の両方の世界最大の源の1つです。

$サザンコッパー (SCCO.US)$ サザン・カッパーは、統合された事業を持つ世界有数の銅生産者で、ペルーとメキシコに銅鉱山を運営しており、世界の銅生産量で第5位にランクされており、最も大きな銅埋蔵量を持っているため、将来的な生産拡大の十分な機会を提供しています。

$テックリソーシズ B (TECK.US)$ ガイマックは、さまざまなセクターで事業を展開するカナダの鉱業会社で、銅、亜鉛、および鉄鋼産業で使用される冶金用石炭を生産しています。同社は、2023年に、冶金用石炭事業を売却して、エネルギー転送金属、特に銅と亜鉛に重点を移す予定です。

$BHPグループ (BHP.US)$ 豪州に本社を置く主要なグローバルナチュラルリソース生産者です。同社は銅、鉄鉱石、ニッケル、冶金用石炭、ポタッシュを含む多様な鉱物を採掘しています。BHPは南アメリカと豪州の複数の銅山を運営しています。

出典：ウッドマッケンジー、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンス、ブルームバーグ、ヤフー・ファイナンス

moomooニュースby Marina

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