米国連邦準備制度理事会は、長期金利予測を静かに引き上げています。

最近の高水準からのインフレーションの落ち着きにより、注目は米国連邦準備制度理事会がいつ鍵となる利率を引き下げるかに集中しています。しかし、それと同時に、中央銀行は微妙でありながらも重要なことをやっています。注目を集めていないことが多い、長期的な“中立”利率の見積もりを引き上げています。

長期的な中立利率は、経済をおおよそバランスさせる程度の利率であり、熱すぎず寒すぎずの状態を維持します（予期しないショックを除く）。それは、実質的にはr-starの代わりであり、インフレーションを制御することなく節約と投資のバランスをとる理想の利率を示します。そして、金利がどこに向かっているかの舞台を設定します。

過去6か月間、米国連邦準備制度理事会の関係者は、この中立利率の見積もりを上げています。彼らの予測の外れ値を除外すると、中央値の見積もりは3％を超え、中央値も上昇しています。

依然として比較的低いですが、これがあなたに示すことは、超低金利の時代が終わるかもしれないということです。そして、それは全く驚きではありません：長期的なマクロ像を形作る5つの大きなトレンド - 生産性、気候変動、高齢化、多国籍化、債務 - すべてが、より高い金利の必要性を示しています。

重要です。金利はほぼすべての資産価格を牽引する大きな要因です。したがって、シフトがあれば、あなたのポートフォリオに大きな影響を与えるかもしれません。たとえば、過去10年間に繁栄した金融資産や成長株のような投資は、実質経済のリスクベースの投資やバリュー株の後塵を拝する可能性があります。また、大きな資金調達の必要性を抱えた小規模でリスキーな企業は引き続き苦戦を続けるかもしれず、すでに高いバリュエーションを持つ高品質の株式は、強固な複利効果を持って引き続き好調を維持するかもしれません。

Fedの鍵利率の引き下げについて切り替えを祝福してください。しかし、大きな経済環境が大きく異なる可能性があることを見失わないでください。そして、あなたのポートフォリオが潜在的に非常に異なる長期的な経済環境に対応できるようにしてください。