BOC金利決定後の投資景気

今週、カナダ銀行（boc）が利下げを実施するか市場は注目しています。経済の鈍化とインフレーションを考えるとアナリストは、アメリカ連邦準備制度理事会が利下げを延期することがありえる一方で、bocは来週から利下げを開始する可能性が高いと予想しています。金融緩和政策が進む中、どのような投資機会がカナダで出てくるでしょうか？

カナダの経済は、高い利率が影響し、年率2.5％で成長するなど、着実な月次的な減速が現れている。カナダの実質GDP per capitaは、長期的な傾向から逸脱しています。1981年以降、実質GDP per capitaは1.1％の平均年間成長率を達成しました。 COVID-19パンデミックのショックと、過去数四半期の実質GDP per capitaの減少により、実質GDP per capitaは長期的な傾向から7％低下しています。
経済減速に直面し、カナダ銀行（BOC）は景気活性化のために利率引き下げが期待されています。現在市場では、BOCが６月に利下げを開始する可能性が75％と予想されており、引き下げ幅は25ベーシスポイントになる見込みです。アメリカは依然として強力な経済と高いインフレを維持しており、引き下げを延期しています。

さらに、インフレは依然として重要な懸念です。アメリカの消費者支出物価指数（PCE）から食品とエネルギーを除いた価格指数は第１四半期には年率3.7％で急騰し、予想を上回り、2％目標を大きく上回りました。

インフレの持続と強力な経済成長を考慮すると、Fedの金融政策に基づきアメリカの金利がどのように変化するかを示すCMEグループ30日間のFed Fund futuresの価格は、Fed Funds利率が0.25％引き下げられるという注文が半分の取引者によって予測されています。また、アメリカの大統領選挙の要因を考慮すると、利下げが11月かそれ以降に実施される可能性もあります。

しかし、Fedが金利を維持し、BOCが逆に金利を引き下げる場合、一般的にUSD建て資産の保有がCAD建て資産よりも魅力的になるため、カナダドルの需要が減少し、米ドルに対して減価圧力がかかる可能性があります。FOMCの半数のトレーダーが、9月にFed Funds Rateを0.25ベースポイント引き下げると予想しています。5.00-5.25。しかし、アメリカの大統領選挙の要因を考慮すると、一部のアナリストは11月以降の利下げを予想しています。

Fedが利率を維持する一方で、BOCは金利を引き下げるため、通常はCAD建て資産よりもUSD建て資産を保有する方が魅力的になるため、カナダドルの需要が減少し、米ドルに対して減価圧力がかかる可能性があります。２つの中央銀行の間にはおおよそ90bpの差異があるため、Fedが利率を維持する一方で、BOCは金利を引き下げるため、通常はCAD建て資産よりもUSD建て資産を保有する方が魅力的になるため、カナダドルの需要が減少し、米ドルに対して減価圧力がかかる可能性があります。.

輸出企業：カナダ企業は、カナダドルが安い場合、製造コストが下がるため、費用が削減されます。また、米国購買者は、カナダ商品を購入するために自国通貨をより少なく費やす必要があります。これにより、カナダの輸出品に対する需要が高まり、販売が促進され、輸出企業の利益が増加する可能性があります。

a. 輸出企業：カナダ企業は、カナダドルが安い場合、製造コストが下がるため、費用が削減されます。また、米国購買者は、カナダ商品を購入するために自国通貨をより少なく費やす必要があります。これにより、カナダの輸出品に対する需要が高まり、販売が促進され、輸出企業の利益が増加する可能性があります。

b. 天然資源：石油、天然ガス、鉱物、木材などの商品を輸出する企業は、通常、自国通貨が安い場合に恩恵を受けます。そのため、商品がグローバル市場でより競争力のある価格になります。

b.農産物: 小麦、菜種、魚介などの農産物の輸出業者は、カナダドルの下落により、外国のバイヤー向けの商品がより手頃な価格になるため、国際的に競争力を獲得できます。

輸入業者: カナダドルが下落すると、同じ量の外貨を購入するのにより多くのカナダドルが必要になり、他国からの商品の輸入コストが増加します。従って、輸入業者は高いコストに直面し、輸入品の価格の上昇や消費者の購買力の低下が引き起こされる可能性があります。

a.小売業者: アパレル、家電製品、家庭用品などの消費財の輸入業者は、為替レートの上昇により、米国のサプライヤーから製品を購入する際に高いコストを負う可能性があります。

b.食品・飲料業界：アメリカからの食品製品輸入業者は、輸入原材料や製品の価格が上昇する可能性があり、消費者価格が上昇し、少なくなる可能性があります。すべて投信

消費関連の企業にとって、消費者の購買力が低下することは競争力の低下につながります。

さらに、低金利環境は銀行業界にも利益をもたらします。高金利環境下では、顧客は住宅ローンやクレジットカードの支払いが困難であることがしばしばあります。これにより、不良債権や滞納率が増加し、銀行の収益性に圧力をかけます。しかしながら、金利環境の低下は債務の返済を改善し、最終的には銀行に利益をもたらすでしょう。

今年、S&P/tsx銀行業指数は0.9%上昇し、カナダ基準のS&P/tsx compositeは6.7%上昇しました。過去5年間、銀行業指数は19%上昇し、カナダ株全体の37%の上昇の約半分に当たります。市場は銀行業界の復活の可能性を見出しています。