最近市場が急落した理由

2024年7月24日から25日までの間、Magnificent 7は時価総額6000億ドル以上を失い、ブロードインデックスS＆P 500は1.1兆ドルの時価総額を失いました。(兆ドルの意味)

ヒートマップは過去数日間の虐殺をほぼ表しています。

まず、Vix（ボラティリティ/恐怖指標）指数はこれら数日間で大幅に急騰し、18に到達しています。

最後にそこまで高かったのは2024年4月19日、ピーク時に19.23に達したときでした。

市場センチメントが恐れの状態に向かって移動していたことは非常に明白でした。

しかし、最近のPMIやその他のデータは、経済がかなり健全に推移していることを示しており、次のFOMC会議が開催される9月にFedが利率を引き下げる可能性が高いという良いチャンスがあります。

それでも市場は突っ込んで崩れ落ちます。

なぜそれが起こるのでしょうか？？？

最初のトリガーポイント（1）：AI開発の急激な楽観主義があるが、目に見える結果はない

Chatgptのリリース以来、多くの企業が人工知能に大量の資本を投入し始めました。

記事で述べられているように、テックジャイアントはこれから数年間でAI Capex（資本支出）に1兆ドル以上を費やす予定であり、AIに注がれた全てのお金と時間が進歩せず、それが実を結ばなかった場合はどうなるでしょうか？

まあ、AIは数年で非常に進歩するものではありません。これには10年以上かかるか、AI自体が私たちの日常生活や仕事に非常に強い目に見える変化をもたらす実用的な使用に至るまでにかなりの時間がかかります。

しかしながら、結果を示すものがない場合、これらの企業がすべてのお金を使っても成果が出ないとどのように正当化するのでしょうか？このままバブルが崩壊することになるのでしょうか？私には分かりません。

しかし、現在のところ、投資家たちは AI 投資からの大きな利益と成果をまだ見ていません。AI テクノロジーを運用するためにかかる費用が膨大なことも忘れてはいけません。投資家たちは、遠い夢に向けてただお金を焼くだけでなく、企業が本当に利益を追求していることを望んでいます。

第二の引き金 (2)：GOOGLE と TESLA 決算報告書

これらの企業は、7月24日 (火曜日) に Q2 2024 決算報告書を公表しました。

まず、テスラの株価は、 EPS が前年同期比 43% 低下し、アナリストの見通しを下回ったため、決算報告書の後に 8-10% 下落しました。全セクターの収益性が悪く、投資家たちは、10月10日に発売される Robtaxi が期待通りになるのか、また別の偽装になるのかも分かりません。テスラの売上高と収益性は、2025年後半に回復する見込みです。

投資家たちは、Google の決算報告書が公表された後に、株価が 4% 下落したことにも注目しています。

Google にとっては、売上高、 EPS、収益性、当期純利益、財務諸表などすべての面で、総じて良好な結果となりました。ただ広告収益だけが減少したという事実があります。

決算報告書が公表された後、Google の株価は 4% 下落しました。

Google にとっては、売上高、 EPS、収益性、当期純利益、財務諸表などのすべての面で、総じて良好な結果となりました。ただ広告収益だけが減少したという事実があります。

決算報告書の中で、 CEO ピチャイに質問がありました。「広告収益以外の部分で、AI に投資したことは実際どうなっているのでしょうか？」というものです。しかし、ピチャイは直接的には答えませんでした。これによってウォールストリートは、現在 AI によってもたらされる開発の展望について、あまりにも楽観的になりすぎていることに気が付きました。今年の利益の原因は、主に AI テクノロジーのテーマによるものでした。

しかしながら、短期的に企業に何の成果や収益ももたらさない、お金を燃やすだけの投資であることが、AI テクノロジーという現状に見えます。Google の利益成長のうち、どの程度が AI に由来するもので、どの程度が AI に由来しないものであるかを決定することは非常に難しいことです。もし Google が AI にお金をかけなくても同様の結果を出すことができた場合、それは AI が全く関係していないことを示し、現在は企業にとって負債になっているだけかもしれません。そして、Google は Waymo（自動運転）に 50 億ドルの投資を行っていることを忘れないでください。

今年の利益の原因の多くが AI 技術のテーマによるものであったためです。

ただ、AI が短期的に企業にとって収益や利益をもたらす投資にはならないようです。

Google の利益成長において、AI がどの程度貢献しているか、どの程度貢献していないかを判断することは非常に難しい問題です。

もし Google が AI にお金をかけなくても同様の成果を出せた場合、それは AI が企業にとって負債であるということを示すことになります。

Google が Waymo（自動運転）に 50 億ドルの投資を行っていることを忘れないでください。

そして OpenAI は Google 検索と競合する searchGPt を発表しました。

第三の引き金 (3) - マネー・フローにおけるスイフト

前回のCPIレポート以来、インフレデータが予想よりも抑制的であることが投資家に認識され、今年1回の利下げが高い確率で実施されると見込まれています。

そのため、REIT、金融株、小型株などの他の分野が、投資家にとって魅力的な分野となります。このため、テクノロジーやキャピタルストックからの利益確定が見られ、小型株株式に資金が流れています。

過去数か月間ではラッセル2000ETFで大幅な上昇が見られています。そのようなことが起こったのは何年も前のことです。
$iシェアーズ ラッセル 2000 ETF (IWM.US)$

最後のポイント（トリガーポイントではない）：市場が年に2～3回大幅な修正を経験することは正常で健康的です。

特に過去6〜7か月間、市場は上向きの動きを続けてきたときは、市場が大きく下落することがあるので注意が必要です。

それは長い立ち往生の修正であり、機関投資家と小売投資家が収益を確定し、他のセクターに資本を移動することを意味しています。

現在のS&P 500のレジスタンスレベルは約$5600であり、一時的なサポートレベルは約$5500です。

この現在のサポートレベルを下回れば、次のサポートレベルは約$5200のレベルになります。ここでも買い手が戻って価格を上押しすることが期待されます。

8月の広範な指数については、弱気またはフラットな市場が見られる可能性があります。