知っておく必要があるリスクフリーオプション戦略！

戦略: M＆Aオプション金利アービトラージ

取引方向: 新規売買収企業＆ 新規買目標企業

合併と買収（M&A）は公開企業の間ではかなり一般的です。 知らないかもしれませんが、これらのM&Aイベントは、オプション取引者にとってユニークでほぼリスクのない機会を生み出すことができます。

以下は、取引先企業との株式公開取得（M&A）プロセス中に発生する価格の差異を活用する方法です。

主要概念: 企業が買収されることを発表すると、しばしば買収する企業（買収者）と対象企業（ターゲット）の間に価格差が生じます。

最初に、買収企業の株価は通常、対象企業の株価よりも高くなります。この価格差は、合併プロセスが前進し、最終的に完了するにつれて頻繁に狭まります。オプション取引者として、この価格差を利益のために活用することができます。具体的な例と共に、この仕組みを説明します。

例: 会社Aが買収企業であり、会社Bが対象企業であるとします。取引開始時（時刻ゼロ）において、Aの株価がBの株価よりも上回っている場合、この価格差を利用して、Aを新規売りし、Bを新規買（つまり、Bのコールオプションを購入）することができます。

それの美しいところは、 合併完了時点（T）での株価に関係なく、利益を上げることができます。会社Aの株価がクロージング時に会社Bよりも上だろうと下だろうと、利益はAとBの初期価格差である「X」となります。

オプション取引： Aにプットオプションを購入し、bにコールオプションを購入するアプローチも取ることができます。合併終了時点（T）でのシナリオは次のとおりです。

会社Aが合併終了時に会社bより上回った場合、Aのプットオプションは行使されませんが、bのコールオプションは利益を上げ、価格差（X1）に等しくなります。ここでの唯一の損失はオプションのプレミアムの費用です。逆に、合併終了時に会社bが会社Aを上回った場合、bのコールオプションは行使されず、Aのプットオプションは利益を上げます（X2）。再び、損失はオプションのプレミアムの支払いだけです。どちらの場合も、元のAとBの価格の違いに基づいて利益を上げているので、単に合併が成立することを賭けているだけでなく、その価格差を活用しています。

株価がAとbの間のどこかで終了した場合、おそらく両方のオプションを実行し、利益を最大化することになるでしょう。

リスク： ここでの唯一の本当のリスクは、合併取引が中止されるか、進まない場合であり、これによって価格の変動が無効となり、オプションのプレミアムに関連する損失が残ります。