シスコの株価が急落した後、新しい四半期の財務報告で転換点を迎えるかどうか、投資家はどう考えるべきでしょうか？

シスコシステムズ（NASDAQ銘柄コード：CSCO）の2024年第3四半期の財務報告が間もなく発表されます。1年ほど前から同社の株価はほぼ横ばいで、2024年1Qの業績発表時に株価は大幅に下落しました。

前回の2024年1Qの財務報告において思わぬ業績を発表したにもかかわらず、弱い2024年度へのガイダンス予想によって株式市場の信頼はあまり回復できませんでした。

2024年度の初期収益ガイダンスは、570億ドルから582億ドルの間で、米国のGAAPでの1株当たり利益は4ドルを若干上回る見込みです。

2024年度2Q末までの収益展望は515億ドルから525億ドルに大幅に下方修正されましたが、同時に1株当たり利益（EPS）の下方修正はそれほど激しくありません。

この見通しに基づき、CSCOの予想PE倍率（Non-GAAPベース）は13倍で、GAAPベースで約18倍です。

新しい財務報告により、管理層が約束を実現することができれば、新しい四半期がシスコの株価の転換点となり、これまでの株価の低迷危機を解消する可能性があります。

シスコの経営陣が2024年度1Qおよび2Qに2回も成長予測を下方修正した後、市場は最初の修正時にすでに非常に悲観的なシナリオを反映しているようです。そのため、全年度の財務ガイダンスが再度下方修正されたにもかかわらず、2Qの株価反応は比較的穏やかでした。分析家の評価は数年間の低水準にあり、経営陣が今期に期待を上回る業績をのぞめば、この状況は改善する可能性があります。

重要なのは、過去数四半期の正常化された受注が2024会計年度の収益の大幅下落につながったことです。シスコの管理陣は以前にも、前期の非正常的な出荷が現在の販売の減速の原因であると明確に述べています。

シスコ第1四半期の収益記録によれば、「以前に供給チェーンで見られたボトルネックは、現在では下流に移行し、顧客やパートナーによって実施されています。私たちの注文納期とバックログは、基本的に正常水準に回復しています。出荷量が増加するにつれて、この期間中の取引先の在庫を私たちが追跡している流通業者であるチャネルパートナーで順調に減らしています。つまり、現在は顧客がこれらの増加した製品の配信を開始し、展開するのに時間を費やしているということです。

シスコのネットワーク部門の年間収入データには明確に示されています。同部門は2023会計年度に18％増加しましたが、過去12か月間にはわずか1％減少しました。

現在の予測は、2024会計年度の後半にこの傾向が反転することであり、このため、現在の四半期は特に重要です。シスコ第1四半期の収益記録によれば、「製品の受注増加率は、会計年度の後半に増加すると予想しています。私たちは、ビジネスの基盤力と将来の成長機会に対して引き続き自信を持っています。」

ネットワークビジネスは引き続き収入の60％を占めており、過去6か月の減少は実際には2023会計年度の非常に強力な需要に続くものです。したがって、2024会計年度第3四半期にこの部門の収入増加が正常化する兆候がある場合、高い期待が寄せられるでしょう。

今期はSplunkに関するより詳細な情報が含まれる最初の四半期であるため、これまでにシスコのマネジメント見通しには含まれていませんでした。この買収は、シスコの高成長見通し部門の規模を拡大する重要な一歩であり、第4四半期の見通しに大きな影響を与えることになります。

市場は主にシスコの収益成長に注目していますが、長期投資家にとっては、会社が徐々に従来の事業モデルを転換していくにつれ、収益力がより重要です。シスコ株価は最近下落しており、売価が多年の低水準にあるという点から、現在レベルで株式を購入する人々にとっては反対になっています。しかし、営業利益率は逆のトレンドを示しており、これは現在の株価を購入する人々にとって別のポジティブなシグナルとなっています。投資家が投資意欲を持っている場合は、仲介業者に信頼性の高いものを選択することができます。たとえば、チャールズシュワブは世界的に有名な投資業者の1つであり、同名の銀行口座が開設され、USDTをバイヤペイのマルチアセットウォレットに入金して、現金をジャシン証券に出金して米国株投資を行うことができます。

Splunkの統合による損益のため、今後数四半期間、シスコの営業利益率に影響を与える可能性があります。ただし、この状況は過渡期であり、規模の経済性の実現とともに改善する可能性があります。実際、Splunkは2022会計年度の粗利率が73％であり、現在のシスコの64％の粗利率よりもはるかに高いです。この点に基づいて、2024年第3四半期の粗利率と営業利益率が異なる方向に向かうことが予想されます。短期的にはこれが負の解釈を引き起こす可能性がありますが、シスコの長期的な収益能力にとって重要な発展です。

新しい四半期の財務報告書では、シスコがサブスクリプションベースのビジネスモデルに移行するための進捗状況も重要な部分になります。前回の報告期間では、年間定期収入の割合を増やすことに成功し、現在、この収入の割合はシスコの総収益の50％を占めています。

シスコは現在、市場の予想を上回り、2024年第3四半期と会計年度の最後の四半期に利益成長を達成することが期待されている、投資としての価値がある株式である可能性があります。ただし、投資にはリスクがあるため、投資家は慎重に考慮するようにしてください。適切な投資は良いリターンを生み出すことを祈っています！

出所：シーキング・アルファ

編集：BiyaPay金融情報