米国のQ3 GDPが5.2％に改定され、重要な変化が示されています。

今日、アメリカ合衆国はQ3の改定GDPを発表しました。改定された結果と市場がこのデータをどのように解釈するかを見てみましょう。

データによれば、3Qにおいて改定されたGDPは、経済学者が予想する5％よりも高いQoQ比率で5.2％増加し、アメリカ経済の強いパフォーマンスをさらに強調しています。

この改定の寄与は、主に非居住投資から来ています。 データによると、このカテゴリーは前回の0.1%の減少から1.3%増加しました。これは、建設投資によって推進され、前回の1.6%から6.9%に増加しました。非住宅建設投資は工場建設だけでなく、商業ビル、ホテル、鉱山なども含まれます。ただし、どのカテゴリーであっても、建設投資の増加は、第3四半期においてアメリカ企業が未来に対して依然として比較的自信を持っていることを反映しています。

2番目に大きな貢献者は州および地方政府であり、成長率が3.7%から4.6%に修正されました。これは、過去2四半期と基本的に同じです。 政府の支出成長率は2023年に過去2年間よりも大きく、今年の経済にはある程度の推進効果があります。

一方、消費はGDPを引っ張った部分です。 総消費成長率は4%から3.6%に下方修正され、耐久財やサービスの消費において大幅な調整が行われました。特にサービス業は3.6%から3.0%に修正されました。 これは、消費者が想像していたほど強くないことを示していますが、修正後も成長率は非常に高く、経済について懸念するほどのものではありません。

PCEインフレはQ3で低下し、2.9％から2.8％にわずかに低下しました。経済成長が増加する中、インフレは下方修正され、2％に近づいています。これは、経済成長とインフレの関係を疑問視する必要があることを意味します。PCEインフレは第3四半期に0.1%、2.9%から2.8%にわずかにダウングレードされました。経済成長が増加している一方で、インフレは2%に近づきダウングレードされています。これは経済成長とインフレの関係を疑う必要があることを意味します。

将来の経済、Q4のGDPデータを含め、この成績を維持できるでしょうか？第3四半期の詳細データから、財政政策が経済成長を推進する上で重要な役割を果たしたことがわかるため、それは困難と言わざるを得ません。 経済成長に最も貢献した非居住投資は、政府の補助金と密接な関係があります。次に大きな貢献源である地方および州政府の支出は、景気を促進する財政政策の役割も示しています。ただし、政府支出の高い成長を持続することは難しいです。

逆に、健康な経済を保証する最も重要な要因である消費は、この調整後に経済に負担をかけるようになっています。したがって、私は経済の減速がまだ傾向であると考えており、市場の期待が変わっていないかもしれないと思います。また、過去の楽観的なデータだけで未来のリスクの可能性を過小評価することなく、開かれた考え方を維持する必要があります。