ブラックウェルのチップ供給不足でNVIDIAの株価が打撃を受ける可能性

シェリル・シェス　2024年11月21日午後3時47分
エヌビディアの株価は、最も期待されているブラックウェル製品の供給不足が続くことで圧迫される可能性がある。CEOのフアン氏は、短期的な問題は残るかもしれないが、長期的には生産量と利益率の両方が上昇すると予想されると指摘した。

チップメーカーのエヌビディアNVDA -0.76% ▼の株価は、少なくとも短期的には、最も期待されているブラックウェルのチップの供給不足で打撃を受ける可能性がある。エヌビディアは昨日、 25会計年度第3四半期の予想を上回る収益と1株当たり利益を発表した。しかし、第4四半期の予想が期待外れで、潜在的な供給問題により、株価は時間外取引で2.5％下落した。人工知能（AI）の巨人は、過去7四半期で最も低い収益成長率を予想し、投資家心理を悪化させた。

ジェンスン・フアンCEOは決算報告の電話会議で、2026年度の数四半期にわたり、先進チップの需要が供給を上回ると予想されると述べた。同氏は、製造パートナーである台湾セミコンダクター TSM -0.69% ▼が生産できる限り多くのチップをNVIDIAが供給する準備ができていると付け加えた。

しかし、チップ製造で発見された当初の設計上の欠陥が生産ラインの足かせとなっている。黄氏は、この欠陥が「マスクの変更」で修正されたことを確認した。ブラックウェルのチップは、いくつかの小さなチップを結合してTSMが高度なパッケージングで梱包したもので構成されている。高度なパッケージングの要件は、サプライチェーンに停滞をもたらす。TSMはパッケージング能力の拡大に努めているが、依然として期待レベルを下回っている。

この設計上の欠陥は、ブラックウェル チップの歩留まりを低下させ、製造ラインから生産される完全に効率的なチップの数が少ないことを意味しているため、Nvidia に打撃を与えている。これらのチップは複数のプロセスを経るため、製造には数か月かかる。1 つのプロセスで小さな不具合が 1 つ発生すると、全製品の製造が停止する可能性がある。供給不足により、Nvidia は費用を負担し、スケジュールを遅らせている。Huang 氏は、他の新製品と同様に、ブラックウェルにも不具合が発生することが予想されると付け加えた。同氏は、歩留まりは時間とともに改善すると予想している。

エヌビディアは、すでに新しいブラックウェル チップのサンプルを 13,000 個近く出荷しており、以前のガイダンスどおり、今四半期に数十億ドル相当のチップを販売する見込みであると述べた。とはいえ、供給不足は短期的には同社の利益率を圧迫すると予想される。生産上の問題が完全に解決されるまで、利益率は 70% 台前半にまで下がる可能性がある。

ウォール街は、短期的な課題にもかかわらず、NVIDIA 株の軌道について非常に楽観的である。これまでのところ、第 3 四半期の発表後に評価を修正したアナリストは 1 人だけである。TD Cowen のアナリスト、Joshua Buchalter 氏は、買い評価を維持し、NVDA 株の目標価格を 165 ドルから 175 ドルに引き上げ、現在の水準から約 20% の上昇の可能性を示唆している。
TipRanks では、NVDA 株は 39 件の買いに対して 3 件のホールド評価で、コンセンサス評価は強い買いとなっています。また、Nvidia の平均目標価格は 165.18 ドルで、現在の水準から 13.2% の上昇余地があることを示しています。一方、NVDA 株は今年これまでにすでに 194.7% 上昇しています。より多くのアナリストが株式評価を再検討すれば、コンセンサスと平均目標価格は変わる可能性があります。

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