トランプ関連の関税津波：シンガポールの経済と株式市場への波及効果

アメリカ合衆国大統領選挙の勝者であるドナルド・トランプは、東部時間11月25日に、メキシコとカナダからアメリカ合衆国に入るすべての製品に25％の関税を課すと発表しました。この関税は、麻薬取引とすべての不法移民がアメリカ合衆国に入るのをやめるまで有効です。さらに、トランプは中国製品にさらに10％の関税を課すことを宣言しましたが、これに関しては就任日に執行命令に署名すると述べました。この関税脅威は、トランプが貿易関税を利用して政策を実施しようとする意向を示しています。

2018年は世界的な株式市場にとって動揺の多い年であり、シンガポール株式市場も例外ではありませんでした。2018年3月以降、トランプ大統領は中国に対する「不公正な貿易慣行」に対抗して一連の懲罰的な関税措置を実施し始めました。これに対し、中国政府も対応する対抗措置を取り、両者を長期化する貿易紛争に引き込みました。取引戦争の緊張が高まる中、シンガポール株式市場は他のアジア市場と同様に激しい変動と大幅な下落を経験しました。

1. 短期的な変動：貿易戦争に関するニュースがあるたびに、トランプが新しい関税計画を発表したり、中国が対抗策のリストを公表するなどすると、シンガポール株式市場はしばしば短期的で鋭い調整を経験しました。これは投資家の不確実性への懸念を反映しています。

長期的な弱点：年間を通して見ると、アメリカと中国の間の貿易緊張の激化が、世界的な市場の不確実性を高めました。特に中国の経済成長の鈍化が、シンガポールの重要な貿易センターとしての地位に影響を与えました。シンガポールの経済成長データは期待を下回り、株式市場のパフォーマンスにも影響を与えました。そのため、シンガポール株式市場全体が比較的弱い傾向を示しました。

カナダ、メキシコ、中国への課税の直接的な影響は、シンガポールにとって相対的に小さいかもしれません。3か国の影響を受ける市場の中で、中国だけがシンガポールの主要な貿易パートナーの1つです。しかし、間接的な影響はより大きく、次のように反映されます。

1. 貿易フローとサプライチェーンの調整
まず、シンガポールは国際貿易に高度に依存しており、その経済は世界的なサプライチェーンと密接にリンクしています。国と国の間で課税が課されると、地元のシンガポール製造業者が中国に中間財を供給し、中国からアメリカに輸出される仕上がった製品に加工されます。中国の米国への輸出が妨げられると、これらの中間財の需要も減少するかもしれません。

しかしながら、間接的なサプライチェーンへの影響には、ポジティブな効果もあり得ます。マッコリーキャピタルは研究レポートを発表し、トランプの1期目ではASEANは米国との全体的な貿易で恩恵を受けましたが、2018年から2019年の中米貿易戦争による世界経済の減速もASEAN地域に圧力を与えました。トランプ2.0では、ASEANは地政学的に中立な地域として、地政学的中立の背景において貿易フローや投資のシフトを引き寄せると予想されますが、年の前半に米ドルの高まりによって影響を受ける変動を経験するかもしれません。

レポートは、2025年までにASEANの外国直接投資(FDI)が約5%増加し、データセンター、電気自動車、再生可能エネルギー、および食料品高需要消費財(FMCG)が投資の焦点となると予想しています。これらのセクターは国内市場の需要と輸出潜在を兼ね備えており、現地のハイテクセクターはこれから恩恵を受けるとされ、シンガポールにもより多くの外国投資が流れ込む可能性があります。

2. 市場センチメントの変化
さらに、市場センチメントの変化も無視できない要因です。グローバルスケールでの貿易緊張は投資家の懸念を引き起こし、市場センチメントの変動につながることがよくあります。トランプが中国製品への追加関税の発表を行うと、市場のリスク回避が引き起こされ、より安全な資産（株式などのリスク資産から債券やgoldなどの安全資産への資本流出）につながり、シンガポールの株式市場が低下する可能性があります。

3. 通貨相場の変動
さらに、通貨相場の変動も重要なポイントです。現時点での米国経済の基本は悪くありません。連邦準備制度の利下げが経済の回復を支援するか、トランプの段階的な刺激策がどうかにかかわらず、それらは米ドルを支援する可能性があります。強い米ドルは通常、アジア通貨の相対的な減価をもたらし、これは多くの海外収入を持つシンガポール企業の利益削減を意味します。

同時に、シンガポールには多くの多国籍企業が上場しており、これらの企業の事業はしばしば世界中に広がっています。これには中国も含まれます。これらの企業が中国での事業が関税政策の影響を受けると、株価にも影響を及ぼす可能性があります。たとえば、Yangzijiang Shipbuilding Holdings Ltd、NIO、COSCO Corporation（Singapore）Ltdなどが挙げられます。

さらに、米国経済の状況への連邦準備制度の対応は、グローバル資本市場の神経にも影響を与えます。貿易緊張がエスカレートし、インフレ圧力が増大すると、連邦準備制度はインフレを抑制するために利下げを停止する可能性があります。この動きは、さらに世界中の資本流動パターンに影響を及ぼし、シンガポールの株式市場に影響を与えます。