先週末に2つの中国PMIが発表されました。S&PとNFLP（このうち1つは中国統計局が発表している）です。2つの結果はわ...

先週末に2つの中国PMIが発表されました。S&PとNFLP（このうち1つは中国統計局が発表している）です。2つの結果はわずかに矛盾していました。

S&P：12月に50.8、11月に50.7

製造業の回復は過去4〜5ヶ月間続いていますが、最大でもわずかなものです。輸出ビジネスが低迷しているため、柔らかい回復が実現しました（6か月安値）。国内の回復により、生産は増加しましたが、雇用の感情を改善するのにあまり役立っていません。ただし、全体的には、新年の見通しが良いとされています。「中国の製造業は、より強いグローバル需要、より高い顧客支出、新しい製品投資の予測に伴い、2024年の間に生産が増加することを予期しています」とのことです。

NFLP：12月に49.0、11月に49.4

中国政府は、S&Pよりも少し悲観的な製造業者のサンプルを見つけたようです。NFLP PMIによると、製造業者全般が今年の最悪の状況に直面しているようです。生産（50.2）はわずかに増加していますが、新規受注（48.7）と輸出受注（45.8）はともに減少しており、後者は2023年の最低水準にあります。最終的に、需要が十分に強力でないため、中国の製造業者は価格設定力やスタッフレベルを維持できないようです（ともに12月のQ4の最低水準）。

製造業の不況は、2024年に中国が経済を再活性化する能力にとって重要な問題です。国内需給と海外需要はともに苦戦しており、後者が状況を厳しいままに保っている主な要因です。国内需要はわずかに改善しているようです。S&P PMIで報告されたわずかな回復は、中国の近隣国よりも強力です。全般的なASEAN地域は12月に弱い49.7を記録し、オーストラリアはさらに悪かった47.6でした。私はまだ慎重楽観的であり、中国はユーロ圏の経済改善に引っ張られる可能性があるため、2024年の正の軌道を維持できると考えています。成長の鍵は、輸出受注副指標にあり、これには密接に注目する必要があります。