米国CPIデータがインフレの抵抗力を示す：利下げへの期待が転換点に達する | moomooリサーチ

最新の米国消費者物価指数（CPI）レポートの発表に続いて、われわれは微妙なバランス状態を観察しています。8月の総合CPIの前年比成長率は2.5％に低下し、期待を下回りましたが、コアCPIの前年比成長率は3.2％で安定し、月次成長はわずかに加速しました。特筆すべきは、住宅価格が2ヶ月連続で上昇傾向を示しており、インフレの緩和にも関わらず、基礎となるインフレはやや回復力を保っていることを示しています。

様々な部品のより深い分析から、食品価格の上昇が鈍化している一方で、エネルギー費用は下落しています。コア商品価格は緩やかなデフレ傾向を示し続けていますが、コアサービス価格は強固な安定性を見せており、特に住宅費用が上昇しています。食品、エネルギー、住宅価格を除く「スーパーコアインフレ」というより深いレベルに焦点を当てると、この指標は最近の数か月間で安定しており、8月にわずかなプラスの変化を示しています。

上記のデータに基づいて、私たちは9月のCPIとコアCPIの前年比成長率がそれぞれ2.4％と3.2％程度で推移し、年末までにこれらの数字が2.4％と3.0％程度で推移すると予測しています。第4四半期のインフレ率は大きく変わらずに残る可能性がありますが、個々の月には変動があるかもしれません。全体として、インフレの後退ペースは比較的ゆっくりしたものと考えられます。

このデータは金融市場に直接的な影響を与え、株価上昇、金価格の下落、そして重要な連邦準備制度理事会（Fed）の利下げへの市場の期待の減少につながりました。現在、9月の基準ポイントでの利下げの可能性は高く、50ポイントの利下げの可能性は大幅に減少しました。来年の金融政策の進み方に関しては、景気後退のリスクがまだ完全に現れていないことを考慮すると、市場の利下げの期待が過剰に楽観的かもしれません。将来のデータが堅調な経済を示し続ける場合、利下げの期待はさらに調整される可能性があります。

要約すると、投資家は現在の市場の感情と実際の経済データの間の相違点を注意深く評価する必要があります。利下げの期待の短期的な調整はドル相場と債券利回りに影響を与えるかもしれませんが、株式市場への影響は中立的であり、特に景気後退への懸念が徐々に薄れるにつれてです。ただし、秋のシーズンが近づくにつれて、季節的な要因や選挙関連の不確実性により、株式市場はまだ一部の変動を経験するかもしれません。