Uberの2024年第1四半期の収益予測：配車サービスおよび宅配サービスの力強い成長が見込まれます

世界的なモビリティとデリバリーサービスの巨人 $ウーバー・テクノロジーズ (UBER.US)$ は、東部標準時の5月8日水曜日に市場が開く前に、2024年の第1四半期の収益を発表する予定です。ユーザーの旅行量の増加と配送サービスの優れた業績を考えると、Uberの第1四半期の業績は非常に素晴らしいものになると予想しています。5月3日の取引終了時点で、Uberの株価は69.23ドルでした。

米国に拠点を置き、2009年に設立されたUberは、当初、革新的な配車アプリで有名になりました。その中核事業は、交通サービスを必要とする乗客と、配車を希望するドライバーをつなぐデジタルプラットフォームを提供し、スマートフォンアプリを通じて即時に配車サービスを可能にすることです。 Uberのビジネスモデルは現在、手数料制で運営されています。

(1) 同社は、仲介役として機能するスマートフォンアプリケーションを構築しました。これにより、乗客はプラットフォーム上で高速輸送用の車両を簡単に予約できると同時に、従来のタクシー業界における需要と供給の不均衡に対処し、柔軟なマッチングを実現しています。

(2) プラットフォームは、各乗車料金の一定割合を収益として受け取り、残りはドライバーが受け取ります。さらに、同社は食品や小包の配達（Uber Eats）、貨物（Uber Freight）などのサービスを拡大することで、収益を多様化しています。

Uberの主な事業は、モビリティ、配送、貨物輸送の3つの分野に分類されます:

(1) モビリティサービスとは、会社の基礎となるUberの配車事業を指します。経済的なUberX、プレミアムUber Black、相乗りオプション（Uber Poolなど、現在はUberX Shareと呼ばれている）など、さまざまなレベルの交通サービスを提供しています。ユーザーはモバイルアプリを使って配車を呼んだり、便利な地点間の交通サービスを楽しんだりできます。

(2) デリバリー事業（2020年にフードデリバリーから改称）には、他のデリバリーサービスも含まれるようになりました。たとえば、Uber EatsはUberのフードデリバリープラットフォームで、ユーザーはUberの宅配業者が配達する提携レストランの食べ物を注文できます。このセグメントは近年急速に成長しています。

(3) 貨物事業は従来の貨物輸送プロセスを合理化し、企業や個人がアプリを通じて貨物サービスを予約できるようにし、ドライバーが地点から地点への貨物輸送のタスクを引き受け、リアルタイムで追跡できるようにします。

現在、配車サービスと配達サービスは、それぞれ会社の総予約数の約50％と45％を占めています。 Uberは注文からコミッションを稼ぐので、これら2つのサービスは会社の収益成長の基本です。

グラフ：Uberの総予約数の構成（百万米ドル）

Uberは世界的に認められた配車プラットフォームであり、そのモビリティ事業は同社の収益成長の主要な推進力の1つです。過去のデータによると、2021年第2四半期以降、配車事業は急速に成長しており、会社に多額のキャッシュフローをもたらしています。

チャート：モビリティビジネスの収益成長率（百万米ドル）

この事業は、次の理由により、2024年第1四半期も成長を続けると予想しています。

(1) 予想されるユーザー数の増加は、注文量を増やすと予想されます。第三者の調査によると、第1四半期には配車サービスのユーザーが 10% 増加し、Uberの注文量は市場シェアの40〜45％に達し、市場シェアは5％増加しました。ブルームバーグのコンセンサスによると、同社の月間アクティブユーザー数（MAU）は、第1四半期に前年比15.2％増の1億5000万人に達すると予測されています。Uberのユーザー数の増加が市場の期待を上回る可能性は低いと私たちは考えています。

(2) 第4四半期の決算説明会のガイダンスに従い、第1四半期には、より高い運賃を支払いたい人に予約サービスを提供し、ハイエンドユーザーと予算重視のユーザーの両方を引き付けるために、タクシー、自転車、三輪車などの費用対効果の高い製品を提供する予定です。

(3) ドライバーの数と参加者が増えると予想されます。Uberのグローバル市場への継続的な拡大と、複数の国で共同タクシー製品、レンタカー、係員付き駐車サービスの導入により、プラットフォームを利用するドライバーの総数は第1四半期も増加し続けると予想されます。これにより、注文数の増加がさらに促進され、会社は手数料からより多くの収益を得ることができます。

データによると、米国のフードサービス市場は成熟しており、チェーンレートは55％近くで、「カウンターチェーン化」の傾向を示しています。都市が郊外で小さければ小さいほど、チェーン店の数は増えます。 これらの地域の配送市場を収益性の高いものにする。 Uberがこれらの地域での配送事業を拡大するのは賢明な動きでした。 パンデミックの間、同社の配達サービスは急成長を遂げ、2020年から2021年の間に配達予約が前年比で 150% 以上増加しました。現在、配送事業は同社の第2の成長エンジンとなっています。

Uberの配送サービスは、いくつかの要因により第1四半期も成長を続けると予想しています。

(1) 会員数は増加し、相乗効果が生まれると予想されます。米国消費者グループの調査によると、Uberのフードデリバリー会員数（Uber One会員など）が増加し、顧客1人あたりの平均注文額が増加し、収益の伸びに貢献しています。

(2) カテゴリーの拡大は成功することが期待されています。収益ガイダンスによると、食料品小売事業は現在Uber Eatsと完全に統合されています。このプラットフォームは、第1四半期により多くの小売業者を引き付け、フードデリバリーと食料品の両方を注文するユーザーの数を増やすことを目的としています。2月末までに、このようなユーザーはフードデリバリーユーザー全体の14％を占めました。

(3) 同社は、宣伝活動にAIアルゴリズムを使用する専門チームを編成しています。これらのアルゴリズムは、さまざまなシナリオで、適切な消費者に適切な価格でさまざまな割引を提供し、消費者の配送支出を増やすことが期待されています。

ウォール街は一般的に、Uberの貨物事業の発展について否定的な見通しを示しています。これは主に、第1四半期に中東で不確実性が続き、Uberの国際貨物事業の成長を妨げると予想されるためです。

アナリストはまた、物流業界はタクシー業界とは大きく異なると指摘しています。一方では、Uberが競争力を獲得することを困難にする業界ルールが確立されているB2Bビジネスです。一方、Uberは、市場のダイナミクスを変えるために貨物業界に供給顧客を増やすことができず、同社の貨物事業の発展に対する期待が低迷しています。

ブルームバーグのコンセンサス推定によると、第1四半期のUberの貨物事業の予約は、前年同期比 8.6% 減の12億8,000万ドルと予想されています。貨物サービスの収益は、8% 減の12億9,000万ドルと予測されており、これは収益成長のマイナス要因となっています。 ただし、この事業が総収益の15％未満しか占めていないため、会社全体の収益への影響は限定的です。

チャート：Uberの総収益の変化（百万米ドル）

費用の面では： 過去のデータによると、Uberのコスト管理方針は大きな成果を上げており、同社の営業経費率は前四半期に 32.48% に低下しました。第1四半期を見据えて、ドライバーに自動車賠償責任保険を提供することはコストに上向きの圧力をかけますが、同社の上級管理職は、Uberはこの圧力を軽減するために販売費の削減などの措置を講じると述べています。会社の経費は引き続き安定すると予想しています。 ブルームバーグのコンセンサス推定によると、同社の第1四半期の営業経費率は約31.6％のままであると予想されています。

利益面では： 第1四半期に同社の中核事業が大幅に成長すると予想されることと、経費の適切な管理を考慮すると、同社の収益性は引き続き着実に増加すると予想されます。

ただし、同社の前四半期の営業外収益は11.7億ドルだったため、純利益とEPSは前四半期と比較して著しく減少していることに注意してください。

チャート：Uberの売上総利益（%）

2月14日、Uberは取締役会が最大70億ドルの同社の普通株式の買い戻しを承認したと発表しました。同社が株式買戻しプログラムを承認したのはこれが初めてです。 上級管理職はこれを「会社の堅調な財政的勢いに対する信頼の表れ」と表現しました。このイニシアチブは、2024年に株主にかなりの利益をもたらす可能性があります。 現在の時価総額1,441億ドルに基づくと、同社は約 4.86% の株主還元を達成すると予想されています。

2024年の初めから、Uberの株価はS＆P 500指数を大幅に上回っています。 株価の変化を見ると、Uberの株価は新年から12.44％増加しています。私たちは、第1四半期の業績で予想される改善が株価に十分に反映されていると考えています。 第1四半期の配車サービスおよび配送部門における会社の成長価値を考慮すると、wUberの総収益と純利益の両方が増加すると予想しています。さらに、決算発表後、Uberの株価がわずかに上昇する可能性があると推測しています。

しかし、年初からの会社の株価の大幅な上昇を考えると、またバリュエーションの観点から見ると、 主要銀行は、第1四半期にUberの株価収益率を56倍と推定しており、業界をリードし続けています。 期待される株主利益はリスクフリー収益率とほぼ一致しているので、会社の市場評価は高いと思います。

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