ユニティの潜在的な回復、それは成し遂げることができるか？

過去の失敗にもかかわらず、新しいリーダーシップが企業とその提供を活性化しようとしているため、投機的投資として推奨されています。

ゲーム内広告に焦点を当てた企業の「Grow」セグメントは、大きな課題に直面していますが、ROASを向上させるために基本的な再構築を進めています。

ユニティーの「Create」ビジネスは、Unity 6を大幅に改善し、人気のないランタイム料金を撤廃し、開発者の信頼とシェアを取り戻すことを目指しています。

ユニティーがアプロービンのような成功をゲーム内広告分野で模倣する可能性は、成功すれば著しい魅力的な転機をもたらします。

ユニティーは、いくつかの重要な機会を逃した後にカムバックを果たすことができるでしょうか？

回復はIt業界では最も人気のない推奨事項の1つです。成功率が50％に達するか疑問です。読むと良いように思えますが、何かが表面に現れ、うまくいかないだけです。とはいえ、いくつかの重要な例外があり、確かにAppLovinがその1つです。 $アップラビン (APP.US)$ 、たぶん2024年における最も成功した株式It株と言われるAppLovinは、その重要な例です。それでも、ここにいて、ユニティーソフトウェアをお勧めしています。 $ユニティ・ソフトウェア (U.US)$ 投資として、あるいは少なくとも投機として。

ユニティの株は過去1年間で17%以上下落し、過去2年間でほぼ50%下落しています。株価が上昇した試みは弱々しく、売りに遭遇しています。株価は8/8/24の絶対的な最低値13.93ドルから約64%上昇しており、最近の好業績報告により株価は最高22.86ドルまで上昇しましたが、その後22%下落して、最近の好業績報告後のレベルに戻りました。

これらの株に手を出さない多くの投資家がおり、機会が訪れるたびに株を退場することを選択します。

元CEOとそのチームは、かつてゲーム業界の技術面において巨大な存在だったこの会社を低迷させる数々の大きな失策を犯しました。まず、会社の広告収益化エンジンが彼の監視下で重大な技術問題に直面しました。これに続いて、ゲーム内広告分野のリーダーであるironSourceとの誤った合併が行われました。そして最後に、短期的な売上高を伸ばすために、ゲーム開発者を激怒させる形でゲーム作成ソフトウェアの価格設定を変更しましたが、最近取り消されました。

さもあらんCEOの失策によりこの会社を低迷させたCEO、ジョン・リチチェロはもはやいません。彼は1年ちょっと前に「引退」しました。過渡期のCEOであるSilver Lake Partners出身のジム・ホワイトハーストが引き継ぎ、同社は引き続き8.7%の所有権を持つ大手投資家であるSilver Lake Partnersから新たな恒久的なCEOを雇い入れました。マット・ブロンバーグは5月半ばから同社で活動を始めました。以前はZyngaのCOOを務め、Take-Twoによる買収前からのことです。 $テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェア (TTWO.US)$ さらに、Brombergは10月までに非常に有名で尊敬されるゲーム開発者であるSteve CollinsをCTOとして迎え入れました。さらに、ShutterstockからCFOとしてJarrod Yahesが雇われました。Shutterstockは、デジタル広告業界を含むさまざまな顧客に利用されているストックフォトへのサブスクリプションサービスとアラカルトアクセスを提供している企業です。 $エレクトロニック・アーツ (EA.US)$ さらに、Jarrod YahesがShutterstockから入社しました。Shutterstockは、デジタル広告業界を含む異なる業界のさまざまな顧客に利用されているストック写真への定期購読サービスおよびアラカルトアクセスを提供している企業です。 $シャッターストック (SSTK.US)$ さらに、新しいCFOであるJarrod Yahesが採用されました。YahesはShutterstockから同社に入社してきました。Shutterstockは、デジタル広告業界を含むさまざまな顧客によって使用されるストック写真へのサブスクリプションサービスとアラカルトアクセスを提供している企業です。

それをすべて言ったところで、なぜ今この価格とこの時点でUnityを見るのですか。過去数か月、AppLovinの株は急上昇しました。私は2024年7月5日にSAでAppLovin株を最後に推奨しました。過去4か月以上で、強い上昇を見せています-その期間で280％以上上昇しました。

多くの登録者は、サイバーランドに別のAppLovinがあるかどうか疑問に思っています。間違いなく、AppLovinは2024年に所有していると最高の株の1つになるでしょう。株価はYTDで653％以上上昇しており、これはPalantirよりも2倍以上のパーセンテージ増を記録しています。APPの前最高のパフォーマンスIT株に続く評価の高さです。この時点では、APP株を保有を正当化できる機関は誰もが株式に殺到したいと思っているようで、最近ではそのRSIが途方もない水準に達しています。

この時点では、株価は将来の可能性を考える上で合理的な投資ですが、初めてAIのバージョン、Axon 2.0を導入した際に提示されたスペクタクルな機会が株価の急速な上昇によって狭められています。

AppLovinの最近の成功は、ほぼ完全にAxon 2.0の成功の要因でした。その製品に慣れていない人のために、それは機械学習に基づく予測能力を持つAI駆動のエンジンであり、インゲーム広告のターゲティング精度を大幅に向上させます。これにより、ユーザーの広告費の収益率（ROAS）が大幅に増加し、彼らのAxon 2.0ベースのキャンペーンがポジティブな結果を生み出すと、Axon 2.0への投資を増やし続けています。ここには大きな好循環があります- Axon 2.0の使用が多いほど、より多くのデータが収集されます。より多くのデータは予測の精度を向上させ、顧客のROASを上げ、Axon 2.0に対する支出を増やします。これがAppLovinが驚異的な成長と非凡な利益率を達成できた理由です。

Unityは、洗練されたゲームを作成するためのソフトウェアツールセットを提供して活動を開始しました。それはゲーム開発者に必要なツールを提供するパイオニアで、会社の焦点でした。少し4年以上前に成功裏にIPOを行いました。論理的な進化として、ゲーム開発者が作品を収益化するために使用できるメディエーションツールセットの開発がありました。

これがUnity自身のインゲーム広告製品である、同社が「Grow」と呼ぶ事業の一部の基盤でした。当初、Growは非常に成功し、Unityのゲームクリエイターのコミュニティを活用して、その市場でリーディングベンダーでした。一時期、市場をリードし、AppLovinよりも急成長しました。

2022年の始めに、Growのアルゴリズムの効果が予期せぬ低下を見せました。いくつかのアルゴリズムが破損しており、適切に予測していないことが判明しました。さらに、データ収集技術にエラーがあることが判明し、それも解決策の効果を鈍らせました。言うまでもなく、これはGrowの収益の減少につながりました。

その年の夏、Unityはイスラエルを拠点とするironSourceという企業を買収する意向を発表しました。当時、ironSourceはおそらくインゲーム広告スペースで業界をリードするシェアを持っており、急速に成長していました。合併プロセスにはいくつかのドラマが伴い、その時点でAppLovinがUnityと合併しようとし、UnityがironSourceの買収取引を放棄する条件を提示しました。

最終的に、AppLovinの提案は拒否され、2022年11月、UnityはironSourceを買収しました。合併はうまくいきませんでした。ironSourceがUnity Adsに統合されるのに失敗しました。その後、ironSourceのシニアマネージャーたちは全員Unityを去りました。その後、ironSourceの中間管理職がUnityのスタッフを辞職させるよう脅迫した可能性があります。ironSourceとAppLovinは生存競争相手でした。そのため、ironSourceのスタイルははるかに攻撃的で、Unityの文化と衝突しました。UnityのGrow部門での問題を示唆する記事へのリンクをここに貼り付けました。それを読むときは慎重に、真偽を判断する必要があります。解雇されたりいじめられたりした従業員は、しばしば客観的でない可能性があります。いじめられたり解雇された従業員の多くは、Unityの調停技術を陳腐で競争力のないものにしてしまったとされています。

Unity Growはこの時点でどこにありますか？

Unityは2つのビジネスの物語です。私はこの記事をスタートしたところ、Growについて見てきました。なぜなら、それがより大きいだけでなく、AppLovinと競合するセグメントであり、AppLovinがAxon 2.0で達成した成功の一部を達成する可能性があるからです。

Unity Growthは実際にはUnityの今日の2つの収入源のうちの大きい方です。先月、その収益は29800万ドルで、前年比5%減少しましたが、前四半期比1%増加しました。全体として、Growは売上の69%を占めていました。明らかに、上記のリンクされた記事の中での批判は少なくとも一部が大げさであり、前後の収益は実際にはわずかに増加しました。記事がUnity Grow内の実情をどれだけ反映しているのかを、外部から判断するのは難しいです。文化的な対立は決して美しくありませんが、しばしば必要です。新しい経営陣は、Growが中立状態にとどまることを許すつもりはありませんでした。

Growの収入は2022年第4四半期に25300万ドルに達しました。ironSourceの買収直後、Growの収入は34400万ドルでした。全体として、Growの収入は過去2年間で約26%減少しました。同じ期間で、AppLovinソフトウェアプラットフォームの収入は30600万ドルから83500万ドルに上昇し、顧客に優れたROASを提供するAxonプラットフォームのパフォーマンスの結果と言えます。

UnityはAppLovinと比較して、Growのマーケティング戦略の着想についてやや異なるビジョンを持っています。

最後に、前四半期には、広告顧客への提供価値を向上させるために設計された機械学習スタックおよびデータインフラの根本的な再構築に着手することについて話しました。この取り組みについての素晴らしい進捗状況を報告できることを嬉しく思います。すでにライブデータでテスト中です。私たちは見ている初期結果に非常に励まされています。新しいデータプラットフォームは、ユーザー獲得と収益化のパフォーマンス向上だけでなく、ゲーム開発において消費者行動を理解することが重要であり、優れたゲームを構築および運営できるための必須の洞察を明らかにすると信じています。これらの投資は、ゲーム開発のライフサイクル全体で顧客に提供できる統合プラットフォームのビジョンに不可欠です。

この戦略は、Unityのビジョンを示すプレイブックから生まれたもので、そのGrowビジネスを始めてから間もなくこの空間で特徴付けてきました。企業の最新の株主レターからの引用でわかるように、Unityはゲーム作成から収益化までを網羅する統一された戦略の一環として、インゲーム広告を重要な要素と見ています。

私たちは、プロトタイピングからライブサービス管理、ユーザー獲得、そして収益化までの開発サイクル全体を支えるプラットフォームを提供できる世界で唯一の企業です。

AppLovinが現在行っていることとはかなり異なります。彼らはまだ作成したゲームを持っていますが、ゲーム作成ツールは提供しておらず、そのゲームビジネスはキャッシュカウであり、実際には将来の戦略の一部ではありません。

成長ビジネスの収益が減少したにも関わらず、Unityの顧客層は他のインゲーム広告ソリューションに移行していませんと会社は述べています。少なくとも経営陣によれば、既存のUnityプラットフォームからのROASの比較的低いレベルのため、ユーザーはそのプラットフォームで利用可能なインゲーム広告に対する支出を控えたが、それでも顧客として離れることはありませんでした。この主張の妥当性を検証する方法が私には全くありません。

孵化過程のほとんどは、成功の確率を評価することが、他のものよりもむしろ推測に近いことを意味します。Axon 2.0が発売されてからわずか15か月しか経っていません。発売時には一部のアナリストが懐疑的でした。ここでは、当時の懐疑論をいくつか強調した記事にリンクしています。

これは言及されたアナリストのスキルを貶める意図はありません。実際、記事で言及されているBenchmarkのアナリストはまだAPP株に売りのレーティングをつけています。実際、このような製品が発売されると、多くのアナリストは懐疑的であり、他の人はより楽観的であり、状況を見極める情報が不十分なため、推測以上のことはあまりできません。

最終的に、すべては有効性に関わるものです。広告を購入する人々は、計測可能な結果を求めています。結果が出れば、ユーザーがプラットフォームを通じて広告費を増やす可能性が高いです。経営陣はこのことを非常によく理解していると思います。大部分の場合、これを開発することは煩わしく反復的なプロセスですが、テクノロジーによって時間の経過と共に非常に可能になったものです。

経営陣は、創造と収益化の両方を提供しているため、独自の洞察を提供できる立場にあると主張しています。

また、オープニング・ステートメントでも述べたように、私たちは、我々が世界で唯一だと信じている会社であり、プロトタイプ作成からライブサービスの運営、収益化と広告インストールへのプラットフォームとしてすべての開発ライフサイクルに対応できると考えています。プラットフォームとして得られる洞察から、それらをお客様と共有し、他の誰もしないだろうと我々が考える洞察を根本的に提供することができると考えています。言及いただいた点については、そのために取り組んで行く予定です。しかし、私たちはその仕事内容を理解していますし、それは実現可能なものです。私たちはそれにワクワクしています。そして、Unityが顧客の反応や、我々が行っている投資の初期結果をどのように受け止めているかを見て、風を背に感じています。これは、本当にワクワクするビジネスであり、私たちが関わることに対してもっと興奮することはありません。

合理的な主張のように思われますが、現時点では検証することが難しいです。CEOは、ゲームの収益化が必ずしも完全に独占する市場ではないと述べました。

ゲームの収益化は必ずしも独占する市場ではありません。私は個人的な経験から明確に言えますが、お客様はその結果を望んでいないと言えます。

それは非常にありそうです。

企業は、カレンダーQ1の終わりかQ2に古いソリューションを置き換えることを目指しています。購入推奨はここで早まっているでしょうか？AppLovinの急成長を模倣する機会は、来年の夏まで始まらないかもしれません。私は長期投資家ですが、そのように長く検証を待ちたくない読者もいることを理解しています。しかし、必要はありません。企業の他のビジネス部門であるCreateでは、新しい取り組みがあり、それらの取り組みが即時にCAGRを前進させる可能性があります。

UnityのCreateビジネス：6.0リリース、価格変更、およびゲーム開発ツールとしてAIを使用する問題を含む多くの新機能があります。

ユニティのCreate Solutions売上は前四半期に13200万ドルで、前年比で5%増、前期比で2%増となりました。この時点で、Createはユニティの総売上の31%を占めています。

Unity 6は先月一般提供が開始されました。会社の新しいCEOであるMatt Brombergは以前はゲーム開発者/ゲーム起業家であり、クリエイターが必要とする機能や機能の詳細について非常によく理解していることに注意すべきです。一部の機能は開発者だけが理解し、他のは普遍的に理解されます。その1つが最適化に基づくパフォーマンスの向上で、別の1つがGPU Resident Drawerと呼ばれるものです。全体として、新しいオファリングのパフォーマンスが2倍以上向上したと会社は述べています。多くの他の新機能があり、おそらくゲーム開発者にとって他の誰よりも共感し、多くの投資家にはあまり興味がありません。

新製品自体と同じくらい重要なのはランタイム料金の廃止でした。会社が新しいゲームの開発にランタイム料金を導入するという大幅な価格変更を発表したのは約1年前でした。これは多くのユーザーに非常に不評であり、Unityの成長能力を損なっていました。これは市場シェアの損失と大きな顧客不満をもたらしました。

したがって、新しい価格を支払いたくない場合は、アップグレードをしないだけです。それは私たちの視点からは明らかに素晴らしいダイナミックではありませんでした。したがって、顧客との関係要素を変更し、顧客とのコミュニケーション方法を根本的に変更するだけでなく、実際には、たとえば、ユニティ6でアップグレードはないと言っていた50人の顧客がバルセロナのUniteカンファレンスで、あなたがそれを取り消し、サブスクリプションに戻ったと言ったという実際に非常に大きな影響がありました。

これらのダイナミクスは本当に根本的に変化しました。

会社はランタイム料金を廃止しましたが、価格を引き上げました。通常、これらの値上げは数年かかり、2025年の過程でかなりの追い風になるはずです。

新規売業種に関するユニティーのCreateビジネスの別の投資問題は、genAIに関するものでした。簡単に言うと、genAIの使用によって、現代のゲームを作成するためにUnity、またはその他のツールの必要性を排除または削減できるかどうかが問題になっていました。これは想像以上に複雑な問題です。AIは長い間、ゲーム作成プロセス全体の一部として使用されてきました。このようにすることでプロセスが効率化され、新しいゲームを提供するまでの時間が短縮されます。この問題について新CEOはいくつかの考えを示しましたが、それは驚くほど平凡で一般的でした。おそらく、genAIをゲーム作成プロセスに統合するプロセスは、絶対的なものではなく、むしろ段階的なものになるでしょう。

ゲーム作成ソフトウェア全体のCAGR見積もりは、使用される分析に応じて5％から11％の範囲になります。最近の混乱の前の多くの年にわたり、Unity Createはその技術のために、そのレベルの何倍ものCAGRを持っていました。この企業が最新の通話で提供したガイダンスは、回復のリズムに対する慎重さと、CFOが臨時であり、まもなく異なる役割に戻ることによるところもあり、手控えがあります。さらに、見出しの数字はまだユニティーの非コア事業からの撤退の影響を反映しています。

会社の主要なビジネス部品からの前四半期の収入は42900万ドルでした。これは、過去の予測の415〜42000万ドルと比較しています。同社は、中間点で予想を5000万ドル以上引き上げ、Q4におけるCreateビジネスの成長加速を示唆しています。生産物の転換が生産的なものであるという状況の中で、GrowビジネスセグメントにおいてQ4が成長することは期待されていません。現在の四半期の予想収入は43300万ドルです。2025年の公表された予想は売上高の成長がわずか2％です。この数年間、ユニティーで起こったことを考えると、今回の会社の予測は極端な慎重さを前提としています。この時点でこの会社の予測を確立する際に検討すべき未知数が数多くあります。

2025年の売上高の私の見積もりは、18.2億ドルの公表コンセンサスに比べて19.2億ドルです。すべては、転機がどれだけ成功するか、特にビジネスのGrowセグメントが新しいテクノロジーが提供されている現行の欠陥バージョンを置き換えると成長し始めるかにかかっています。

ユニティの競合

多くのベンダーがゲーム開発ソフトウェアを提供しています。ここから、ガートナーの競合他社リストへのリンクを貼り付けましたが、あまり役立ちません。また、RedditとQuoraのスレッドにもリンクを貼りました。

ここに提示された分析のいずれも実際には関連性がありません。Unity 6はたった今利用可能になりましたが、これらのスレッドがまとめられた時点では利用可能ではありませんでした。さらに、Unityがランタイムの料金を取り消す前にこれらのスレッドがまとめられました。また、ゲーム開発者で、その文化に精通し、開発者の懸念を理解して対応できる新CEOの任命は、競争の計算方法を変える可能性が高い要因です。

Unityはユーザーの好意をかなり失っていますが、市場シェアの損失はあいまいです。開発コミュニティで好意的な雰囲気を再構築するには時間がかかる場合があります。導入された新製品と、開発者向けと思われる管理層を組み合わせることにより、市場シェアの拡大は期待されますが、一気にではありません。

ユニティのGrowセグメントに関して、競合他社はAppLovinです。ユニティが最終的に市場に導入するテクノロジーが、AppLovinが現在提供しているそれと同等またはそれ以上のROASを生み出すことができれば、大きな成長が見込まれます。

何をすべきかは秘密ではないと思います。最近の会議でCEOが言ったように、それは反復的なプロセスです。ゲームの制作と収益化の統合が、実際により良いROASを生み出すとすれば、その機会は非常に大きく、現在のUnityがAppLovinに実際に大きな競合相手になるかどうかについて強い懐疑論が根強い中、企業ソフトウェアの中で利用可能なものの中でも、かなり有望ですが、この時点でAppLovinに対抗することは高いハードルですが、それは実際には乗り越えられないものではありません。

Unityのビジネスモデルは、そのGrowイニシアチブの成功にどれだけ関連しているかによって決まります。

記事を書く際には、不変のことですが、会社のビジネスモデルについて詳しく議論するのが好きです。それが私の訓練されたことです。今回の場合、最新四半期の詳細について論じることはあまり関係がありません。私は、Unityの株を推奨しています。なぜなら、会社が新たに始める取り組みが成功する可能性があると信じているからです。特に、ゲーム内広告スペースにおいてAppLovinに対する現実的な代替案となる機会を持っていると考えています。これは重要です、なぜならAPPがそのビジネスで達成した利益率が非常に大きいからです。

前四半期、AppLovinのソフトウェアプラットフォームセグメントの調整後EBITDA率は79%でした！ 会社全体のフリーキャッシュフロー率には、作成および公開したゲームの利益率も含まれており、45%でした。Unityがこれらの利益率を近い将来に達成するとは思いませんが、AppLovinの直近の結果を単に示すために提示しています。

今回の四半期、Unityの調整後粗利率は84%でした。その他のコスト率は高めで、会社は現在のインフラストラクチャを支援するために売上を増やさなくてはなりません。非GAAP研究開発費は前年比27%から29%に上昇しました。営業およびマーケティングは前年比400ベーシスポイント増の24％となりました。非GAAP一般管理費は、ドルベースで25%減少し、これにより費用率が10%で一定に保たれました。

全体として、GAAP純損失率は28%であり、会社の調整後EBITDA率は21%のプラスでした。会社はフリーキャッシュフローのプラスを維持することができました。その純損失の大部分は、比較的莫大な減価償却引当金に起因しているためです。これは最近、売上の24%でした。CAPEXは売上の2%未満で、株式ベースの報酬は売上の24%であるため、現状にもかかわらず、会社は27%のフリーキャッシュフロー率を達成することができました。

ビジネスモデルがどのように見えるかは、過去のエラーを元に戻すための会社の取り組みと、ユーザーに強いROASを生み出すアプリマネタイゼーションオファリングを開発する取り組みの完全な機能である。Unityは、APPのように非常に利益を上げる可能性がありますが、それは会社の製品イニシアチブの機能すべてにかかっています。

投資論文へのリスク。

これは転機です。そして、それが投資論文をリスクにさらすものです。 統計はわかりませんが、多くの転機が全ての約束を果たすことができない場合の方が、果たすことができるよりも多いだろうと私は思います。 この論文へのリスクについての秘密はありません。

Unityは、AppLovinのAxon 2.0のROASと少なくとも同等の非常に高いROASを生み出すインゲーム広告ソリューションを提供する必要があります。 それを提供する能力がなければ、会社はこの主要な収入セグメントでの潜在的な成長を捉えることができません。

会社はランタイム料金を取り下げました。 もちろんの問題は、開発者コミュニティが返ってきてUnity 6.0にアップグレードするかどうかです。 価格 / パフォーマンスの優位性があり、機能の改善もあります。 しかし、中断した価格変更によって不満を持った顧客がたくさんいます。 彼らは熱心なUnityの顧客として戻ってくるでしょうか？ アップグレードしますか？ 彼らはUnityプラットフォームでのゲーム制作を加速させるでしょうか？

ゲームビジネスはサイクル的でした。 ユーザーのエンゲージメントが他の娯楽形態が著しく制限された期間に高い水準に達したパンデミックの期間中に、例外的な成長を見ました。 その後、ユーザーのエンゲージメントがより通常の水準に戻ると、ゲームビジネスの成長は鈍化しました。 全体的な環境はいくつかの改善を見せていますが、マクロ環境が悪化すれば、これはUnityに影響を与えるでしょう-アナリストによると、まだゲーム制作ツールでは市場シェア70％を維持しています。

私は経営陣がこの状況を打開するために正しい個人を選んだと思います-少なくとも彼の公の発言に基づいて。 彼は正しいことを言い、確かに大規模なゲーム制作およびマネタイゼーションベンダーを運営できる能力を証明するために使命を遂行しています。 しかし、目の前の課題は軽視してはいけないもので、多くの実行、そして何か運も必要とされます。 それが論文へのリスクです。

Unity株を今買う理由

Unity株を買う理由は、その潜在的な転機への賭けです。特に、テーゼはUnity Growの潜在能力に関連しており、これは完全なリバンプを開始した in-game広告プラットフォームにおいて、AppLovinがAxon 2.0で達成した成功の一部を模倣する可能性についてです。経営陣は、この分野で成功するために必要なことをよく認識しており、ユーザー向けの適切な技術を開発することに関してもかなり進んでいます。これは煩雑で反復的なプロセスですが、ユーザーが期待しているROASのレベルを少なくとも受け取る唯一の方法です。

さらに、この企業は、前任CEOによって誤って導入された毒性のあるランタイム料金を取りやめたばかりです。また、大幅な価格性能の改善やグラフィックス機能の大幅な改善を持つ新世代のゲームエンジンを立ち上げました。新CEOは、ゲーム業界で開発者として、および大手ベンダーのオペレーターとしての長い経験を持っています。彼は、Unityの評判を再び立て直せる可能性が高いように思われます。

これが転機であるため、潜在的な評価を正確に定量化することは実際には不可能です。慎重な推測でも、戦略がうまくいった場合には、それはかなり上回られるでしょう。戦略がうまくいかない場合は、魅力的な評価メトリックによって投資が救われるわけではありません。それは結局のところ、前向きであるだけでなく後向きでもあるからです。2025年に結果を出し始める収益予測に基づいて、私のEV/S比率の見積もりは少し6倍以上です。しかし、現実は、転機がうまくいけば、2026年の収益でその比率はおそらく4倍になるでしょう。もちろん、新製品からの好影響がない状況であるため、フリーキャッシュフロー率は現在24%ながら、容易に40%を超えることができるでしょう。

この記事を執筆する間、過去1週間でUnity株は31%上昇しました。その一部は、Microsoftが企業を買収するための入札をする可能性があるという噂です。個人的には、その取引の論理をあまり理解していないし、理解していたとしても、おそらく独占禁止法の反寤を受けるでしょう。私は潜在的な合併のためにUnity株をお勧めしません−もしあれば、それは私にとってはラニャップであり、少なくとも私にとってはです。

最近、キャシー・ウッドのarkイノベーションetfは、企業が最新四半期を報告した後、ユニティ株4800万ドルを売却しました。

ハイグロースIT株は今週立派な急上昇を見せました。基準となるETF、IGVはほぼ5％上昇しました。投資家は「リスクオン」の考え方を持っているようです。ユニティの好転の成功を巡る憶測はその考え方と一致しています。ここで投資家がリスクを取るポジションにどのようにポートフォリオリソースを割り当てるべきかについて意見を述べるつもりはありません。選挙以来数週間でハイグロースIT株が急上昇したことについて、読者の一部は疑念を抱くことでしょう。これは明らかに、私が本文で執筆しようとした内容とは異なる話題です。

ユニティ株への投資のリスク/リワードは非常に魅力的だと考えています。この数日間のバリュエーションの急上昇後もその状況は変わりません。ゲーム内広告スペースでさらなる収益化エンジンが存在する余地が本当にあり、私の考えでは、ユニティがその選択肢となる可能性は合理的だと思います。私は、この1年以上先を含め、ユニティ株がポジティブなアルファを達成する可能性が高いと考えています。