100ドルの壁を破った後も、ウラン価格の上昇傾向は続くのでしょうか？

世界有数のウラン鉱山会社であるカザフスタンのカザトムプロムは、1月の硫酸供給の制約により、2024年の生産予測が削減される可能性があると発表しました。カザトムプロムは世界の生産量の5分の1以上を占めています。 この発表は需要に拍車をかけ、今月のウラン価格は15％急騰し、1月22日に106ドル/ポンドになりました。これは2007年11月以来見られなかった高値です。

以前、ウラン価格の高騰の背後にある理由を分析しました。もっと読んでください: ウラン価格は16年ぶりの高値に達し、強気相場の拡大で100ドルを突破する見込みです。

出典：トレーディング・エコノミクス、1月22日現在

シティのアナリストは、月曜日に発表されたレポートで、2030年までにバランスの取れたウラン市場を想定しています。2024年には価格が101ポンドあたり101ドルで、2025年までに110ドルに上昇します。 この見通しは、ロシアのウランの着実な段階的廃止、カザフスタンとニジェールで進行中の鉱業問題、そして最終的な需要と供給の調整によって支えられています。これは基本的なシナリオです。

25％の確率で楽観的なシナリオでは、ウラン価格は2024年に115ドル/ポンド、2025年には129ドルに上昇する可能性があります。 ロシアのウランの全面禁止、欧米の購入上の問題、主要地域での持続的な生産困難が原動力となっています。

逆に、20% の確率で弱気な見通しでは、2024年から2025年にかけて、価格は1ポンドあたり85ドルで横ばいになる可能性があります。 世界経済の減速、ロシアの継続的なウラン流量、西レウとハレウの生産量の増加、ニジェールからの鉱業生産量の回復の影響を受けています。

カザトムプロムは、事業の重要な要素である硫酸不足のため、今年は生産量が減少する可能性があります。 農業と産業の需要と市場の希少性によって地域的な不足が深刻化し、その結果、同社は十分な硫酸を確保できていません。代替品を探しているにもかかわらず、カザトムプロムは、2024年に90％の生産目標を達成するには課題があると予想しています。

同社が2024年の納入義務を果たすことを約束しているにもかかわらず、硫酸供給の課題に加えて、 カザトムプロムの2024年の見通しは、新しい鉱業プロジェクトの建設遅延の影響を受けます。

さらに、グローバルなサプライチェーンの問題が浮き彫りになっています。 ロシアを迂回してカザフウランを西に輸送するためのカスピ海横断代替ルートは、一貫性に欠け、過去に遅れに直面していました。 Camecoのような顧客は、制裁リスクと保険上の問題からこのルートを試しました。

ニジェールからのウランの輸出は、7月の軍事的買収以来停止しています。 フランスのOranoはニジェールの施設を閉鎖しました。電力の70％を原子力に依存しているフランスは、昨年のクーデター以来、ニジェールから新たなウランの出荷を受けていないため、供給問題に直面しています。解決しない場合、フランスは別のサプライヤーを探す必要があります。マクロン大統領は、カザフスタン、モンゴル、ウズベキスタンに新しいウラン供給パートナーシップを求めています。

米国下院は昨年12月にロシアのウラン輸入を禁止する法案を可決し、現在上院での審査を待っています。スプロット・アセット・マネジメントのジョン・チャンパリア最高経営責任者（CEO）は、「ロシアの核燃料サービスを最終的に制裁するための米国の立法努力が差し迫っているようで、ロシアからの報復を促す可能性がある」とチャンパリア氏は述べた。 「ウランは構成要素ですが、転換と濃縮ウランは燃料サイクルの重要なステップです。転換と濃縮の両方において、ロシアが世界の生産能力のかなりの割合を支配しているため、サプライチェーンの再構築を伴う西側諸国によるリスク軽減戦略が進行中です。」

バイデン政権は、濃縮および転換サプライチェーンの再構築のために国内産業に助成金を支給し、HALEU生産に約5億ドルを割り当てています。現在、商用グレードのHALEU燃料は主にロシアから供給されています。HALEU（ハイアッセイ、低濃縮ウラン）は、SMR（小型モジュラーリアクター）技術も開発しているX-EnergyやTerraPowerなどの企業が開発する新世代の原子炉にとって非常に重要です。しかし、これらの原子炉はまだ建設されていないため、HALEUの生産は妨げられています。

エンコア・エナジーのポール・ゴランソン最高経営責任者（CEO）は、2024年にはさらに厳しい状況になると予想し、需給ギャップが続くと予測しています。一部の鉱山が再開し、他の鉱山で生産が開始されたにもかかわらず、供給の増加は遅れていると断言し、設立には多大な労力と資本が必要であることを強調しています。

しかし、Liberumのアナリスト、トム・プライスは、ウラン不足が2023年の110万ポンドから2024年には30万ポンドに減少し、需要は1億7040万ポンドから1億7,470万ポンドに増加すると予測しています。彼は価格上昇の可能性を認めていますが、カザトムプロムとカメコは遊休中の鉱山を再開して市場での地位を守り、防止すると予想しています。今年と翌年の間に再開が見込まれる新しい競合他社。