銀行の収益プレビュー：投資銀行業務が急回復、純利益見通しも明るくなる

Moomoo News Global がディスカッションに参加しました · 07/09 07:53

この金曜日、 $JPモルガンチェース(JPM.US)$, $シティグループ(C.US)$, $ウェルズファーゴ(WFC.US)$世界平均株式ファンド、JPモルガンのテクノロジーファンド、そしてMSCI ACWI株式ファンド $バンクオブニューヨークメロン(BK.US)$は四半期の決算発表を行い、銀行業界の第二四半期の報告書の始まりを告げる予定です。

銀行業界の簡単なレビュー

連邦準備制度が2022年3月に利上げサイクルに乗った以来、利率の強制的な上昇は、企業や消費者の借入コストを著しく高め、米国商業銀行業界に長い影を落としています。

2023年以来、米国の銀行業界は不安定な状況にあり、その年だけで5つの銀行が倒産しました。 2024年初頭に、 $ニューヨークコミュニティバンコープ(NYCB.US)$は財務数字で深刻な市場不安を引き起こし、株価が急落し、銀行業界についての懸念を再燃させました。 2023年以来、ナスダック銀行指数はジェットコースターのような乗り物に乗っており、一時は30％近く下落しています。 7月8日現在、利回りは3.75％です。

2024年第2四半期の銀行業績のハイライトは何ですか？

1.預金と融資の成長が鈍化

連邦準備制度のデータによると、小規模銀行は預金が横ばいで、大規模銀行はわずかな減少を見ています。24Q2、小規模銀行はCDで11.1％の年間成長を見せていますが、他の預金は1.5％の年率で減少しました。大規模銀行はCDで12.7％の成長を見せましたが、他の預金は9.4％の年率で減少しました。

融資の成長は依然として低調で、連邦準備制度のデータによると、大規模銀行と小規模銀行はともに2024年第2四半期には年率2.9％、3.1％の成長率を見込んでいます。

2.総資金利ざや（NII）の底入れが予想され、融資品質は全体的に管理可能な状態にあります。

バークレイズのアナリストは、融資の成長が鈍化し、資金調達コストがわずかに上昇したため、NIIが6四半期連続で低下すると予想していますが、2024年第2四半期は底入れです。今後、資金調達コストはこのサイクルでピークに達すると予想され、利率引き下げ後に連邦準備制度が資金調達コストを下げることができるため、利率引き下げ後に融資の成長が歴史的に加速することが予想されています。

JPモルガンチェースのアナリストは、2024年第2四半期の総資金利ざや（NIM）がQ1と同様に変わらずに続くと予想しており、NIIがNImと平均収益資産ごとに同じく年率で変わらずに残ることが予想されています。

融資品質に関しては、業界全体の融資損失は安定して上昇傾向にありますが、業界全体では適度に管理可能です。 2024年第1四半期現在、米国商業銀行の不動産ローンの全体的な滞納率は1.2％です。今年5月末時点で、米国の中小企業向け商業銀行が保有する不動産ローンは、米国全体の商業銀行の不動産ローンの3分の2以上を占めており、中小企業向け商業銀行の不動産分野に比較的高いリスクがあることを示しています。

3.投資銀行業績の回復が予想されています。

ブルームバーグによると、アナリストは、JPMorgan Chaseの投資銀行の収益が上向くことを予想しています。 $ゴールドマンサックスグループ(GS.US)$, $モルガンスタンレー(MS.US)$バンク・オブ・アメリカ、および $シティグループ(C.US)$第二四半期には平均年間成長率30％超の見込みがある.

「資本市場活動はまだ通常水準以下であり、現在拡大過程にあります。」と、モルガン・スタンレーの銀行アナリスト、ベツィ・グレセックは述べています。「その後押しは、この四半期に現れ、このカレンダー年と2025年に至るまで持続すると考えています。」

ただし、銀行家たちは、投資銀行の活動が2021年のレベルに戻ることは期待していません。パンデミック中、低金利と政府の刺激策により、M&Aやipoが急増しましたが、グローバル中央銀行の金利引き上げによりM＆Aや新規株式公開が抑制され、投資銀行の収益は2023年にこの分野の過去最高点から最低水準まで下落しました。

4. アナリストたちは、第2四半期の銀行業績について引き続き楽観的な見通しを持っています

バークレイズのアナリストによると、「今四半期は混合的な動向が予想されますが、ほとんどの銀行はコンセンサスEPSの期待を上回ると予想されます。中央銀行では、多くの銀行で、純利息収入の低下、安定した手数料収入、低コスト、わずかに増えている貸出債務引当金、およびわずかに低いシェア数が予想されます。

ゴールドマンサックスは、今月初めに発表したレポートで、陽的な結果が期待されています。第2四半期の銀行株式は、平均で7％の売上高成長が見込まれ、第2四半期の取引収益は6％、1年間で3％の成長が期待されています。

銀行株式は投資に適切な選択肢ですか？

多くの不利な要因の中で、銀行株式は現在歴史的に低い評価で取引されています。大手銀行のP / E比は現在、S＆P 500指数の約55％であり、歴史的な平均割引率は約61％です。

連邦準備制度が利下げサイクルを開始し、深く逆転した金利曲線を逆転させるにつれて、銀行株式の見通しは大幅に改善されると予想され、貸出高と品質は改善される可能性が高いです。モルガン・スタンレーのアナリスト、ベツィ・グレセックによると、シティグループ、JPモルガンチェース、およびウェルズファーゴは、大型銀行の中でトップピックです。

ベツィは、JPモルガンチェースが今後数四半期で株の買い戻しを加速すると予想しており、ウェルズファーゴの純利息収入の見通しも改善する可能性があると述べています。また、シティグループは、買い戻しと売上高の視点が注目される可能性があると指摘しています。JPモルガンチェースは先週金曜日、1株あたり1.25ドルの四半期配当を8.7％増額し、新しい300億ドルの株式買い戻しプログラムを承認しました。一方、ゴールドマンサックスは、1株あたり92.5セントの配当を8.8％増額し、200億ドルの買い戻し計画を承認しました。シティグループは5.7％の増配を発表し、「四半期ごとに株式の自己株式買い戻しを評価し続ける」と発表しました。

先週金曜日、JPモルガンは四半期配当を株1株あたり1.25ドルに8.7%増やし、新しい300億ドルの株式自己買い戻しプログラムを承認しました。 $モルガンスタンレー(MS.US)$ザ・バンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、1株あたり92.5セントの配当を8.5％増額し、200億ドルの買い戻し計画を承認しました。シティグループは5.7％の増配を発表し、「四半期ごとに株式の自己株式買い戻しを評価し続ける」と発表しました。

RBC Capital Marketsのアナリスト、ジェラルド・キャシディ氏は、連邦準備制度が金利を引き下げ、銀行の財務費用を引き下げることが予想されること、および米国経済が拡大することで貸出成長を促進することを考慮すると、次の18ヶ月間は銀行にとって非常に好都合であると考えています。銀行は株式の自己株式買い戻しと配当を行います。アナリストは、次のように述べています。「私たちは、投資家が投資銀行株を過重評価することを引き続きお勧めします。」投資家は、ポートフォリオ内で銀行株の持分を過剰に占めることを続けるべきだと、RBC Capital Marketsのアナリスト、Gerard Cassidy氏は述べています。連邦準備制度理事会が金利を引き下げることが期待され、銀行の融資費用が低下する可能性が高く、また、米国経済の拡大が貸出成長を促進することが予想されるためです。