銀行の収益プレビュー：投資銀行業務が急回復、純利益見通しも明るくなる

Moomoo News Global がディスカッションに参加しました · 07/09 20:53

今週金曜日、 $ジェイピー・モルガン・チェース (JPM.US)$, $シティグループ (C.US)$, $ウェルズ・ファーゴ (WFC.US)$世界平均株式ファンド、JPモルガンのテクノロジーファンド、そしてMSCI ACWI株式ファンド $バンク・オブ・ニューヨーク・メロン (BK.US)$は四半期の決算報告を発表し、銀行業界の2Qの報告書のスタートを告げます。

銀行部門の簡単な概要

2022年の3月以来、利率の着実な上昇で企業や消費者の借入コストが大幅に上昇し、米国商業銀行システムに長い影を落としています。

2023年以来、米国銀行業界は混迷状態にあり、1年以内に5つの銀行が倒産しました。2024年初めに、 $ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ (NYCB.US)$の財務数字が市場に大きな不安を引き起こし、株価が急落し、銀行業界についての懸念が再燃しました。 2023年以来、ナスダックバンク指数はジェットコースターのような動きとなっており、一時的に30％近く減少しました。7月8日時点で、収益率は3.75％です。

Q2 2024銀行決算のハイライトは何ですか？

1. 入金と貸出の成長は鈍化しています

フェッドのデータによると、小規模銀行の預金は横ばいで、大規模銀行はわずかな減少を見ています。24Q2、小規模銀行はCDで成長し、年率11.1％増加しましたが、その他の預金は1.5％の年率で減少しました。大規模銀行はCDで12.7％の成長を見たものの、その他の預金で9.4％の年率減少が相殺されました。

貸出の成長は依然として鈍く、フェッドのデータによると、Q2 2024において大規模銀行と小規模銀行の年率成長率はそれぞれ2.9％、3.1％となりました。

2. 総資金利ざやが底を打つ予想で、貸出債権の全体的な品質は管理可能な範囲に収まる

バークレイズのアナリストは、「資金調達コストの適度な上昇と貸出成長の低調により、純利息収益（NII）は6四半期連続で減少すると予想されますが、2024年2Qで底を打つと推測されます。今後、資金調達コストはこのサイクルでピークに達する見込みであり、利率引き下げ後にフェッドは資金調達コストを下げることができ、利率引き下げ後は貸出成長が歴史的に加速する傾向があります。

JPモルガンのアナリストは、2Q 2024の純利息差益（NIM）がQ1のトレンドを継続し、NIIがNIMと平均収益資産ともに去年と同様に変化しないと予想しています。

貸出品質に関して、業界全体の債務不履行は安定していますが上昇する可能性があり、全体的には控えめで管理可能であると考えられています。2024年第1四半期時点で、米国商業銀行CRJローンの全体的な延滞率は1.2％でした。今年の5月末時点で、米国の中小型商業銀行が保有するCRJローンは米国銀行システムの総CRJローンの3分の2以上を占めており、中小型銀行はCRJ分野で比較的高いリスク曝露を持っています。

3. 投資銀行の業績の回復が期待されています。

ブルームバーグによると、JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroupの投資銀行収益は、アナリストの予測によると、2Qに平均30%以上のYoY成長を見込んでいます。 $ゴールドマン・サックス (GS.US)$, $モルガン・スタンレー (MS.US)$ただし、投資銀行業務が2021年レベルに戻ることは予想されていません。パンデミック中、低金利と政府の刺激策により、企業買収とIPOが急増しましたが、グローバル中央銀行の利上げにより、合併と新規株式上場が抑制され、投資銀行業務の収益は2023年に数年ぶりに最低水準に落ち込みました。 $シティグループ (C.US)$中央銀行の利下げが始まり、急激な金利逆転が反転するにつれて、銀行株の見通しが大幅に改善すると予想されています。.

モルガン・スタンレーのバンキングアナリストであるBetsy Graseck氏は、「資本市場活動はまだ通常の傾向線よりも低水準であり、具体的には実行中です。この追い風は、今期に現れ、このカレンダー年の残りの期間、そして2025年にも継続すると考えています」と述べています。

低金利と政府の刺激策により、パンデミック中には企業買収やIPOが急増しましたが、グローバル中央銀行の利上げにより、2021年に歴史的な高値を記録した投資銀行業務の収益は、2023年には数年ぶりの最低水準に低下しました。

アナリストによると、バークレイズの調査では、「4Qには混在する傾向が見られるが、ほとんどの銀行はコンセンサスEPSの期待を上回ると信じられている。中央値の銀行では、低い純利息収入、安定した手数料収入、低い費用、やや高い貸倒引当金、そしてわずかに低い株式数が予測されています。」ということです。

ゴールドマン・サックスは、先月公表したレポートで、銀行株は2Q 2024には平均7%の売上高成長が見込まれており、トレーディング収益も2Q 2024には6%、年間3%の成長が予想されています。

多数の不利な要因がある中、銀行株は歴史的に低い価値で取引されています。大型銀行のP/E比率は、現在S&P 500指数の約55%であり、歴史的な平均割引率は約61%です。

中央銀行が利上げサイクルを始め、深刻な金利逆転を反転させるにつれて、銀行株の見通しは大幅に改善すると予想されます。ローンの貸し出し量と品質が改善するため、銀行は余剰資本を株式買い戻しと配当によって返却することになります。

Morgan Stanleyのアナリスト、Betsy Graseck氏によると、大型銀行の中でCitigroup、JPMorgan Chase、Wells Fargoが最上位の選択肢です。Betsy氏は、JPMorgan Chaseが今後の四半期に株式の買い戻しを加速すると信じており、Wells Fargoの純利息収入の見通しも改善する可能性があると考えており、Citigroupの株式買い戻しと収益に重点が置かれる可能性があると述べています。

JPMorganは先週金曜日、四半期配当を1株あたり1.25ドルに8.7%増額し、新しい300億ドルの株式買い戻しプログラムを承認しました。Wells Fargoは、配当を1株あたり92.5セントに8.8%増額し、200億ドルの買い戻し計画を承認しました。Citigroupは、配当を1株あたり56セントに5.7%増額し、四半期に株式買い戻しを継続することを発表しました。

RBC Capital Marketsのアナリスト、Gerard Cassidy氏は、連邦準備制度理事会が金利を引き下げることが予想されているため、銀行にとって次の18か月間は非常に好適的な時期となっており、これにより銀行の財務コストが低下する可能性があり、米国経済の拡大が貸出成長を後押しすると予想されています。銀行は株式買い戻しと配当を通じて余剰資本を返却することになります。JPMorgan Chaseの株式買い戻しは今後数四半期間に加速すると予想する一方で、Wells Fargoの純利息収入の見通しも改善する可能性があるため、Citigroup、JPMorgan Chase、Wells Fargoが大型銀行の中で最良の選択肢であるとGraseck氏は信じています。

JPMorganは先週金曜日、1株当たり1.25ドルの四半期配当を8.7%増額し、新しい300億ドルの株式買い戻しプログラムを承認しました。 $モルガン・スタンレー (MS.US)$Bank of Americaは、1株当たり92.5セントの四半期配当金を8.8%増額し、200億ドルの買い戻し計画を承認しました。Citigroupは、1株当たり56セントの配当を5.7%増額し、四半期に株式買い戻しを継続することを発表しました。

RBC Capital Marketsのアナリスト、Gerard Cassidy氏は、「次の18か月間の銀行株にとって非常に好適的な時期が訪れるだろう。なぜなら、米国連邦準備制度理事会は金利を引き下げることが予想され、これにより銀行の金融コストが低下する可能性が高く、また、米国経済が膨張することにより、貸し出し増加が期待されるからだ。銀行は、株式買い戻しと配当を通じて、余剰資本を返却することになります。投資家は自己資本規制と真剣に向き合う必要がある。私たちは、投資家に、投資先のポートフォリオに銀行株を過剰に占めることを認めることを引き続き推奨しています。投資家は、ポートフォリオ内で銀行株の持分を過剰に占めることを続けるべきだと、RBC Capital Marketsのアナリスト、Gerard Cassidy氏は述べています。連邦準備制度理事会が金利を引き下げることが期待され、銀行の融資費用が低下する可能性が高く、また、米国経済の拡大が貸出成長を促進することが予想されるためです。

$ジェイピー・モルガン・チェース (JPM.US)$ $シティグループ (C.US)$ $ウェルズ・ファーゴ (WFC.US)$ $バンク・オブ・ニューヨーク・メロン (BK.US)$ $ゴールドマン・サックス (GS.US)$ $モルガン・スタンレー (MS.US)$ $バンク・オブ・アメリカ (BAC.US)$ $ユー・エス・バンコープ (USB.US)$

by moomooニュースOlivia

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