米国選挙の洞察：グローバル配当戦略

市場が米国の選挙結果を吸収する中、私たちのチームは、新政権の政策変更が今後数か月にわたって米国企業と米国以外の企業の両方にどのように影響するかを注意深く見守っていきます。

しかし、私たちのアプローチは一貫しています。それは、主に内部から見通しが左右される、永続的な競争上の優位性を備えた、質の高い、現金を生み出す、回復力のあるビジネスの戦略をボトムアップで構築することです。私たちの投資ケースは、特定の政治的またはマクロ的なシナリオの展開に依存していません。むしろ、私たちの焦点は、さまざまな政治体制を通じて、サイクル全体にわたって所有しても構わないと思っている事業にあります。

長期的な歴史を振り返ると、米国政府の構成とその後の米国株式市場のリターンとの間に明確な関係がなかったことがわかります。選挙後の4年間で、共和党の大統領か民主党の大統領か、どちらかの政党が選挙に勝ったか、分断された政府の一部として活動したかに関係なく、市場は通常、同様の金額で上昇しました。

米国国内の循環株と銀行などの規制緩和の受益者と認識されている銘柄は、結果直後の期間に上昇し、ディフェンシブ株と米国以外の株は支持されなくなりました。しかし、市場は今後数日間、引き続き結果を吸収し、中期的にはより具体的な政策発表にも反応するでしょう。

私たちの長期的な投資期間と低い売上高を考えると、米国の選挙がポジショニングに大きな変化をもたらすことはまずありません。しかし、このような注目度の高いニュースイベントや、それに伴うボラティリティや市場の短期的なひざまずくような反応は、群衆に逆らってバリュエーションの異常を利用する機会を提供する可能性があります。私たちはそのような機会を探し続けます。

政策の観点から見ると、選挙運動中、両党は支出へのコミットメントを示していましたが、経済政策の詳細については詳細がありませんでした。株式投資家は、新政権の税金と関税へのアプローチに特に注目するでしょう。

米国は世界の他の地域よりもかなりプレミアムに取引されており、評価格差は何十年も前と同じくらい極端です。テクノロジー株への加重が評価格差の一部を説明していますが、よく見ると、プレミアムは幅広いベースであり、米国の10セクターのうち9セクターは米国以外のセクターよりも高価です。したがって、私たちの評価規律を考えると、米国外に拠点を置く企業でより良い機会を見つけることがよくあります。しかし、米国外に拠点を置いているにもかかわらず、私たちが好むヨーロッパやアジアの企業の多くは、収益のかなりの部分を米国で生み出しています。さらに、米国の大手テクノロジー企業の多くは配当をほとんどまたはまったく支払わないため、この戦略には適していません。

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