現在の環境下での米国株式市場の評価とパフォーマンスの分析

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先週近年の高値付近で2〜3%回復したにもかかわらず、米国株式市場は依然として高度に差別化された市場であり、2000年や1973〜74年の「Nifty Fifty」時代に似たシナリオにやや似ています。

現在、S＆P 500のP / E比率は22倍であり、来年は20倍になると予想されており、安くはないようです。しかし、米国の7つの最大企業の平均P / E比率は今年37倍です（牛たちは成長が速いと主張し、P / E比率が来年には急速に下がると主張するかもしれませんが、これらの企業の一部のP / E比率は10年以上も複雑になっており、ほとんどの企業は10倍のP / E比率で取引されてきました）。これらの企業を除外すると、残りの493社は市場価値のウェイトに基づいて平均P / E比率が17倍であり、米国株式市場の評価がより合理的に見えます。

さらに掘り下げると、これらの493社の中には、コストコ（$4000億近く）、チポトレ（$1000億近く）、トランスダイム（$800億近く）などの巨大な時価総額を持つ特異な評価の企業がいくつかあります。また、FICO（$400億）などの小規模な企業もあります。これらの493社に対する同等のウェイト付きP / E比率を考慮すると、16倍未満になります。

四半期決算期に、銀行セクターやいくつかの個別銘柄への全体的な強気感情に加えて、私のカバー範囲内の非人気株は平均的なパフォーマンスを示しています。いくつかは利益予想を以前の範囲の下半分に誘導しており、P / E比率が16倍未満の冷めたパフォーマンスを反映しています。

全体的に、今年のS＆Pの17％以上の上昇の半分以上は、いくつかの大型テック企業と勢いのある株式によって推進されています。彼らは、S＆Pの平均的な2世紀以上にわたる8〜10％のリターンを大幅に上回る能力にとって重要であるように見えます（残りの株式全体は公正な価格設定と見なされている）。S＆Pに対するヘッジを行うためには、本質的に人工知能と勢い取引に対するヘッジを行う必要があります。