テクノロジー株の売却についての見解

米国の経済成長、金利、メガキャップのテクノロジー収益に対する期待の変化（日本での日本円キャリートレードの緩和と相まって）が投資家の信頼を揺るがしたため、市場のボラティリティが高まっています。市場のボラティリティは、混雑した取引の緩和、ヘッジファンドのリスク軽減、受動的な動きによって悪化しています。

特にテクノロジーセクターを見ると、収益を注意深く読む必要があります。なぜなら、現時点では遅れている指標である可能性があるからです。そうは言っても、従来のIT支出は低調でしたが、これまでに報告されたメガキャップ収益のほとんどは好調で、これらの企業は依然として前年比で力強い成長を見せています。ハイパースケールクラウドのような分野は、引き続き回復力のある需要が見られる中で際立っています。対照的に、サイクリカル（ブロードベースの半導体）は、回復に対する市場の期待に失望しています。AIセンチメント主導の回復期に高値になり、当時は周期的および地政学的なリスクが無視されていた多くの半導体企業が、その後修正されました。全体的に見て、基本像は気になりません。

実際、市場参加者による一括販売は、規律ある長期的に積極的な見方をする人に興味深い投資機会を開きました。ほとんどの市場は、マクロ要因によるローテーションと短期的な収益への影響に注目していますが、長期的な視点をとる人は、長期的に持続的な収益が見込める企業に投資する機会があります。このようなビジネス、より具体的には、格付けが下がったミッドキャップソフトウェアや、すでに大規模な在庫削減サイクルを経ている半導体などの分野で機会が生まれています。

市場は、大規模なAIインフラストラクチャの構築がスピードバンプなしで継続すると予想していますが、ジェネレーティブAIの採用の規模とペースという点では、リスクは過小評価されていると感じています。そのため、私たちは高価な半導体ブランドを避け、セグメントではより多様で価値志向のブランドを選びました。また、「オールドエコノミー」の分野では、デジタル化のリーダーに引き続き価値を見出しています。全体として、投資家はAIに対して建設的であるべきだと考えています。ただし、リスクだけでなく、それに伴う見返りや価値創造の段階的導入も十分に考慮する必要があります。テクノロジーのテーマは今後AI以外にも広がる可能性が高く、クラウドインフラストラクチャとソフトウェアには強い追い風があり、アナログ半導体、ITサービス、通信機器にも魅力的な評価が見られます。

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