Volvoの収益プレビュー：マクロ環境の影響で売上高の低下が発生

$Volvo AB Unsponsored ADR Class B(VLVLY.US)$2024年第1四半期の財務データを2024年4月17日に発表する予定です。2023年は現在の景気循環の潜在的なピークとみなされているため、2024年のQ1収益は下降すると予想されています。

ブルームバーグのコンセンサス予想によると、第1四半期は次のようになります：

- 売上高は119.91億ドルで、前年比4.72％減少し、前四半期比13.8％減少する見込みです。

- 純利益は11.56億ドルになる見込みです。前年比1.95％減少し、前四半期比8.48％増加する見込みです。

- 水増し調整済み1株当たりの利益は0.59ドルになる見込みです。前年比10.12％減少し、前四半期比5.94％増加する見込みです。

Volvoグループは、商業輸送ソリューションや建設機器を専門とするスウェーデンの多国籍企業です。主要事業は次のとおりです：

1.商用車両：大型トラック（Volvo FH、FM、FMXシリーズなど）、中型トラック（Volvo FL、FEシリーズなど）、市内バス、長距離バス、消防車や建設用車両用のシャーシなどが含まれます。

2.建設機器：Volvoは、土工、ホイールローダー、アーティキュレートドール、ロードグレーダー、コンパクターなど、さまざまな建設機械を生産しており、土木工学、鉱業、インフラ構築、農業などで広く使用されています。

3.海洋推進システム：子会社のVolvo Pentaを通じて、同社はレジャーボート、作業用船、商業船舶、および海洋エネルギー市場向けにマリンエンジン、推進システム、包括的なアフターサービスを提供しています。

4.産業用駆動システム:発電機、ポンプ、コンプレッサーなどの高速道路外アプリケーション用エンジンおよび発電機セットの完全なソリューションを提供します。

Volvoグループは、同じブランド名と歴史的起源を持つVolvo Carsと共有しています。 2010年、Geely Holding Groupは、関連する知的財産、生産設備、研究開発能力、グローバルな販売・サービスネットワークを含め、フォードからVolvoの自動車事業を取得し、その独立した運営を保証しました。一方、Volvoグループは商用車両、建設機器、その他の事業に注力しています。

チャート：Volvoの売上構成

具体的には、Volvoの主要事業はトラックと建設機器のセクターに集中しており、両方ともマクロ経済環境の変化に敏感です。トラック事業は、グローバルな経済活動、物流需要、環境規制、業界の競争状況などの影響を受けます。一方、建設機械事業は、建設業界の健全性、政府の投資政策、原材料価格、信用環境、産業の技術進歩および顧客の要求に密接に関係しています。これらの要因を正確に把握し、適切に対処することは、経済サイクルの変動の中で同社の市場ポジションを維持し、着実な成長を実現するために重要です。

2023年は現在のビジネスサイクルの潜在的なピークと考えられ、同社はそれに対応するために一連の対応策を採用しています。例えば、ヨーロッパにおける需要の調整に適応するため、3月にはゴーテンブルグ工場で一時的なスタッフの削減を行いました。米国ビジネスは直接的な影響を受けていないものの、配送量の減少は急激ではなく、ビジネスサイクルの通常の変動に一致すると予想されています。

トラック事業を例に挙げると、同社は2023年に欧州市場で28万台の重量トラックの販売目標を設定しています。 ボルボなどのいくつかの自動車メーカーが米国市場でシェアを増やしていることに注目すると興味深いです。成長の理由はさまざまで、ダイムラー・トラックスやナビスターは前年の供給チェーンの問題から回復しており、ボルボやナビスターは新しいモデルの発売を受けて恩恵を受けています。

上記の市場ダイナミクスを考慮すると、ドイツ銀行の分析によると、実際の市場パフォーマンスは最初の予測よりも良いと考えられます。その結果、ボルボは北米市場の販売期待値を引き上げ、販売目標の出来高を28万9000台に増やしました。地域別の配信サイクルについては、欧州市場が徐々に通常レベルに戻りつつあり、一方で米国市場の配信サイクルはまだやや標準よりも上がっていることに留意する必要があります。

具体的には、第1四半期のトラックオーダーは前年同期と比較して15％〜20％の減少が予想されていますが、前四半期と比較して実質的に安定しています。弱い市場環境にもかかわらず、2024年のボルボ全体の展望には重大な影響を与えることは予想されず、期待の大幅な調整は必要ありません。

チャート：注文数と予測

建設機械市場に関しては、配送量は減少しているものの、米国市場のパフォーマンスは欧州市場よりも比較的良好であると言えます。業界が在庫状況に高度に依存していることを考えると、現在の価格安定を維持することが重要な戦略となるべきです。

ボルボ・カーズの事業はグループ全体の財務統計および業績評価に直接含まれていませんが、影響力のあるセグメントとして、その運営状況、市場パフォーマンス、および将来の開発計画は、グループ全体のイメージ、投資家の信頼、さらには株価トレンドに大きな影響を及ぼすことになるでしょう。

これに比べて、ボルボ・カーズは2024年第1四半期にグローバルで堅調な成長トレンドを示しました。今年の第1四半期において、ボルボ・カーズのグローバル累計販売台数は182,687台に達し、前年同期比12%の増加を達成しました。また、3月のみで、グローバルの総販売台数は78,970台を記録し、前年同期比25%の増加となり、新エネルギーモデルの販売も特に好調で、月間販売台数は33,558台に達し、前年同期比24%の増加を記録し、その月のグローバル販売の42%に相当しました。

地域別では、ヨーロッパやアメリカ市場での大幅な販売増加が実現されました。全体的な中国市場のパフォーマンスは上昇傾向にありますが、純電気モデルの販売は減少しています。新エネルギーモデルのグローバルでの強いパフォーマンス、特に3月のグローバル販売に占める割合の高さは、ボルボの電動化戦略の前進の証となっています。

ボルボの第1四半期の売上高は、需要の持続的な正常化に伴う体制的な生産調整により、成長の緩やかな減速を経験する可能性があります。ただし、キャリーオーバー価格、厳格なコスト管理、およびサプライの混乱の軽減などの要因により、利益率は季節性があるものの、前四半期に比べて順次向上することが予想されます。営業利益率は前四半期よりもほぼ100ベーシスポイント拡大し（前年同期比で約70ベーシスポイント減少）、約13％に達する見込みです。その中で、トラックビジネスの利益率は14％に近づく見通しですが、昨年同期比で約30ベーシスポイント減少し、プライシング効果のプラス面が一部相殺されたことが主な原因です。

チャート：利益状況と予想

同社のTTM（過去12ヶ月）配当利回りは2.66％で、比較的安定した配当支払いの歴史があります。

主なリスクには、トラックおよび建設機械（CE）産業の景気循環型エンドマーケットへのボルボの露出が含まれます。マクロ経済環境が低迷すれば、販売に影響を与える可能性があり、実際の価格が予想よりも弱い場合があります。また、主要通貨（ユーロとドル）の減価償却は、下降リスクの要因となります。