ウォールストリートは再び9月の呪いに備えています。新しい情報と対処法は何ですか

アメリカの株式市場は4ヶ月連続の月間収益を上げており、 $S&P 500 Index (.SPX.US)$ 8月に2.3％上昇し、歴史的な高値に迫り、夏の急落前に強力な反発を見せ続けている

1990年以来、S&P 500は9月の平均損失率が1.04%であり、47%のみがプラスに終わっています。この季節効果は近年特に顕著であり、過去4年間の9月（2020年から2023年）においてS&P 500は3.9%、4.8%、9.3%、4.9%の減少を記録しました。

しかし、今年は違うようです。選挙年と潜在的な利下げにより、9月の市場のパフォーマンスには新たな可能性が生まれ、投資家はボラティリティからポートフォリオを保護する方法を熱心に探しています。

米国株式市場におけるいわゆる「9月効果」には様々な説明が存在します。いくつかの可能性のある理由は以下の通りです：

●休暇後にトレーダーが市場に戻り、ボラティリティが増加すること： 夏の間、多くのトレーダーは休暇中であり、取引活動は低下し市場の出来高も低下します。彼らが9月に市場に戻り、ポートフォリオを再評価すると、取引活動が著しく増加し、ボラティリティが高まります。シティグループの1928年以来のデータ分析によると、9月のS&P 500の実現ボラティリティは8月よりも1.5ポイント高いことが示されています。

●機関投資家からの売り圧力の増加： 四半期末の報告書と税効果が季節的な人為的な売りの要因です。Q3の取引シーズンが終了するにつれて、相互ファンドは9月末に負け株を売却して四半期報告書に表示させないか、利益確定のために利益を確定させることができます。さらに、相互ファンドは10月31日までに年末の税損失収穫に取り組む必要があり、資本利得分配の規模を減らすために9月に負けポジションを売却する動機付けが増えます。

●家庭が教育費用のために株式を売却： ある理論は、夏休みの終わり後の9月に個人投資家の多くが保有株を一部売却して利益を実現し、それを授業料の支払いや新学期の必需品、または休暇からのクレジットカードの請求書の支払いに充てる傾向があると示唆しています。

●市場の悲観的な期待： 過去の9月の出来事、例えば1869年のブラックフライデー、2001年の911テロ攻撃、そして2008年のサブプライム住宅ローン危機の悪化などは、この時期において一部の投資家のリスク回避意識を高める要因となっています。季節性の気分障害も、9月の米国株式市場の変動性を悪化させています。

今回の9月は、選挙の年であることと、今年最初の利下げが予想されていることの組み合わせにより、異なる展開となりそうです。

●9月の利下げ： 市場では、9月18日に予定されている連邦公開市場委員会（FOMC）の政策会合で、今年初の利下げが行われることが広く予想されています。CME FedWatchツールによると、トレーダーは現在、9月に利下げが行われる確率を100%、25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を71%と見ています。もし今週金曜日の雇用統計が再び大幅な弱さを示す場合、50ベーシスポイントの利下げについての憶測が高まるかもしれません。

●Election Year: Historically, September in a presidential election year has been relatively less negative for the stock market. In all post-World War II election years, the $NYダウ (.DJI.US)$ has averaged a 0.58% decline in September, significantly lower than the average decline of 1.37% in non-election years. SoFi's Young Thomas explains that in election years, volatility peaks in mid-October, rather than at the end of September. The market is closely watching the first face-to-face debate between Harris and Trump next week, as both have agreed to participate in the debate hosted by ABC News on September 10th.

●Volatility Trading: ウォール街の"恐怖指数" $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500 (.VIX.US)$ は現在、15に低下しました。比較のために、この指数は8月初旬の市場売り渡し期間中に65を超える前例のないレベルまで急騰しました。

一部のアナリストは、S＆P 500の短期の暗黙のボラティリティがピーク時から著しく低下したことから、投資家はVIX指数が15以下に下がった際にボラティリティの増加を賭け、ポートフォリオリスクをヘッジできると指摘しています。この賭けは、シングルレッグオプションまたは低コストのヘッジツールであるVIXコールスプレッドを使用して行うことができます。

VIXコールスプレッドは、VIXコールオプションを低いストライクプライスで購入し、同じ満期日で高いストライクプライスでVIXコールオプションを売却することを含みます。この戦略により、投資家はVIXの適度な増加から利益を得ると同時に、高いストライクプライスのコールオプションを売却することでコストを削減できます。

● 一般的に、低金利環境では、公共料金や消費者必需品などの高配当を持つセクターの投資価値がより際立ちます。潜在的な市場の変動に対して、これらのセクターの安定的な配当成長と高いフリーキャッシュフロー利回りを持つ株式も、より強力な防御属性を持っています。もし彼らの評価が比較的低い場合、安全マージンは高くなるでしょう。ビリー＆コのポートフォリオマネージャーであるSandy Villereは、「9月に通常よりも多くのボラティリティを予想している場合、攻撃的な株式を売って防御的な株式を買う時です。」と述べました。

●キャッシュが王であり、機会は待っています： 過去のデータは、9月の落ち込み後、米国株式が翌四半期に比較的強い反発を経験する傾向があることを示しています。1990年以来のデータでは、10月、11月、12月の米国株式の勝率はそれぞれ65％、71％、76％に達し、各月で1％以上の利益を上げています。これは、市場の下落時に現金を積み上げ、基本的に強い株式を買うことが有効な戦略となる可能性があることを示唆しています。