ウォルマート Q3 2023 金融報告書レビュー：Q3のパフォーマンスは適度でした

ウォルマートは11月16日にQ3の財務報告書を発表した。同日、バークレイズもウォルマートのQ3財務報告についての解説を発表し、第3四半期のパフォーマンスは適度であり、プラスのトレンドを覆すマイナスの要因があったと述べた。彼らは、実行、持続可能な売上、およびパフォーマンスの改善に焦点を当てる必要性を強調した。

株式格付け：オーバーウェイト

（プレビューリリース時）終値：$156.04（2023年11月16日）

現在の終値：$155.69（2023年11月30日）

バークレイズの目標株価：$167

WMtは、Q3において比較的な売上成長を達成しました。10月下旬には減速傾向がありましたが、11月には回復しました。インフレが減少しましたが、同社は以前の売上成長率に戻る目標を達成し、市場シェアとユニット規模が増加しました。売上高やトラフィックの傾向は好調で、総合商品では安定性と改善の兆候が見られました。プロモーション活動は徐々に再開され、ベンダーの参加が増えました。粗利率のコメントは一般的に一致しました。SG&A経費は増加しましたが、これは一時的な要因である可能性があり、同社は長期的なアルゴリズム性成長を達成することが予想されています。全体的に、WMtはQ4において売上と利益のバランスのとれた成長が期待されており、追加の利益の機会があります。

2024年Q3において、WMtは比較店舗売上高が+4.9%増となり、10月下旬には減速傾向がありましたが、11月には回復し、幅広い強みを示しました。インフレが緩和されても、同社は以前の売上成長率に戻る目標を達成し、市場シェアとユニット規模が増加しました。食品カテゴリーの一部では売上高が増加し、総合商品でも好調なパフォーマンスを示しました。主にプロモーション活動を通じて、価格要因がこの傾向を推進しました。Walmartの米国店舗のフットトラフィックは過去4年間改善され、Q4ではLSD+成長を支援しています。全体的に、WMtはQ4において売上と利益のバランスのとれた成長が期待され、追加の利益の機会があります。

ウォルマートの一般商品同店比売上高は前四半期と同様に推移し、これらのカテゴリーにおける需要の低迷を考慮すれば、肯定的な見方であると考えられます。ウォルマートは自動車用品とハードウェアで好調であり、アパレルとおもちゃでは改善が見られ、ホームグッズは安定していますが、電子機器は弱いパフォーマンスを示しました。全体として、大口のショッピングが最も弱い分野であり、バークレイズの予測と一致しています。

値下げとロールバックのプロモーションは、参加ベンダーが増え、YoYで50%成長しました。粗利率のコメントは一般的に一貫しており、製品のミックスが主要な要因です。GLP1は売上高の成長の重要なドライバーとなっていますが、非常に低い利益率しかありません。全体として、エブリデイとラグジュアリーのカテゴリーは割引のレベルが高いため、ベンダーが価格弾力性をテストするなどしてサポートされており、GLP1が売り上げに寄与しましたが、利益率は低く、他のカテゴリーは徐々に冷え込んでいるため、企業は新しい利益ポイントを見つける必要があります。

高いSG&Aの経費は重要な問題でしたが、より一時的なものです。Q3の主な要因は、追加の法的コスト、賃金水準と売り上げの不一致、より高いインセンティブ措置、そして追加の再建プロジェクトであり、営業利益成長の減少をもたらしました。法的コストと再建プロジェクトは同社が予測していなかった要因でした。

ウォルマートのQ4および将来の見通しは、トータル売上高が3.5%の成長を示し、米国地域の成長は+2%の範囲内でよく、国際事業ではより良いパフォーマンスが期待されています。EPSの範囲には、通常のアルゴリズムに沿った高単一桁EBIt成長が含まれます。FY25の見通しもこれと一致することが期待されています。同社は、3-4%の売上高成長を達成して、中立またはネガティブな価格設定を相殺することを期待しています。また、強い国際パフォーマンスを活用し、高利益のニッチ市場を開発することで、EPSを依然として7-7.5ドルの範囲内に支えられることを期待しています。