ウォルマートの好調な業績は、価値と必需品に対する米国の消費者の好みを反映しています
ウォルマートは、東部標準時の8月15日に2025会計年度第2四半期の結果を発表しました。収益は前年比4.8％増の1,693億ドルで、調整後の営業利益は前年比7.2％増の79億ドルでした。調整後の1株当たり利益は0.67ドルで、前年比9.24％増加しました。ウォルマートの業績は全体的に予想を上回り、同社は2025会計年度の通期予想を引き上げました。この素晴らしい業績により、時間外取引は 6% 以上増加しました。
主に小売業に焦点を当てた事業を行っているため、ウォルマートの業績は米国の消費者行動の重要な指標とも考えられており、この収益レポートは特に注目に値します。
一見すると、 ウォルマートの今四半期の好調な業績は、市場にある程度の信頼をもたらし、持続的に低迷する消費者支出に対する懸念を和らげました。
1。米国市場の力強い成長、電子商取引の急速な拡大、そして価値と必需品を好む消費者動向
ウォルマートの収益源は、主に米国ウォルマート、米国サムズクラブ、ウォルマートインターナショナルに分かれており、ウォルマート米国が会社の収益の柱となっており、総収益の約 68% を占めています。
a. ウォルマート、米国
今四半期、ウォルマートの米国収益は前年同期比 4.05% 増の1153億4700万ドルでした。同社は、消費者を引き付けるコストパフォーマンスの高い戦略を採用して、多くの製品の値下げを実施しました。日用品、耐久消費財、家庭用品、ファッション製品など、さまざまなカテゴリーで売上高が増加しました。店舗に関しては、ウォルマートの米国同店売上高は、人の往来と実店舗や電子商取引チャネルを通じた売上の両方の力強い成長に牽引され、前年比4.2％で着実に増加しました。
電子商取引の伸びは特に堅調で、ウォルマートの米国電子商取引の売上高は前年比で22％増加しました。これには、店舗の配送量の約50％の増加、オンラインマーケットプレイスの売上の32％の増加、ウォルマートコネクトの広告サービスの30％の増加が含まれます。これらの増加は、主に流通センターの数の増加と配送効率の向上によるものです。
チャート：ウォルマートUSコンプセールス
出典：会社発表
b. サムズクラブ U.S.
今四半期、サムズクラブの米国収益は、前年同期比 4.69% 増の228.53億ドルでした。燃料を除くと、収益の伸び率は 5.5% と高かったです。既存店売上高（燃料を除く）は、主に食品、医療、健康製品の増加により、5.2％増加しました。eコマースの収益は22％増加しました。これは、オンラインでの顧客エンゲージメントが高いことを示しています。
ウォルマートのコストパフォーマンスの高いアプローチとは異なり、Sam's Club U.S.S. はより高級な消費者層をターゲットにしています。サムズクラブの収益成長率は過去2年間の2桁レベルには達していませんが、徐々に4％以上に回復しています。これは、高所得消費者の支出も安定していることを示しています。
チャート：サムズクラブUSコンプセールス
出典：会社発表
同社の会員数は着実に増加しており、ユーザーエンゲージメントと再購入率の向上に役立っています。会員数の継続的な増加に伴い、米国のウォルマートプラス会員収入は今四半期に2桁の成長を達成しました。サムズクラブUSの会員数と普及率も過去最高を記録し、会員収入は前年比で14.4％増加しました。
全体として、米国市場のパフォーマンスが安定的に伸びていることは、比較的健全な消費者環境を示しています。しかし、一般的な消費傾向は、コストパフォーマンスと必需品の購入に傾いています。経営陣によると、現在、米国の消費者需要が弱まる兆しは見られず、下半期の見通しも安定しています。
2。ウォルメックス、中国市場、フリップカートが主導するウォルマートの国際ビジネス
今四半期、ウォルマート・インターナショナルの収益は、取引量と単位あたりの支出の両方が増加したため、前年同期比7.14％増の295.67億ドルでした。食品と消耗品の成長は引き続き堅調でした。電子商取引の売上高は、主に店舗での集配サービス、およびオンラインプラットフォームサービスの普及拡大の恩恵を受けて、前年比で18％増加しました。さらに、広告収入は 23% 増加しました。
チャート：ウォルマート・インターナショナルの純売上高（10億）
出典：会社発表
国際ビジネスの成長は、主にメキシコのWalmex、中国市場、インドのFlipkartによるものです。
a. メキシコ (ウォーメックス)
収益は前年比6.4％増の128億ドル（為替レートは一定で）。同店売上高は5％増加しましたが、主に今年の第1四半期にイースターが始まったため、わずかに鈍化しました。新規出店は続き、今四半期には25店舗が新規出店し、過去1年間で合計165店舗がオープンしました。
b。中国市場
収益は前年比17.7％増の46億ドル（固定為替レートで）で、Walmexとカナダ市場を大幅に上回りました。サムズクラブと電子商取引事業が力強い成長を牽引しました。同店売上高は前年比13.8％増加し、高い成長を維持し、過去2四半期に比べて大幅に改善しました。
c. インド (フリップカート)
電子商取引事業は好調で、国際セグメントの成長に貢献しました。
全体として、ウォルマートの国際ビジネスは、電子商取引や食品などの必需品の成長からも恩恵を受けました。メキシコ、中国、インドの市場は、会社の将来の収益を左右する主要な成長ドライバーです。世界的な景気減速の中でも、ウォルマートのバリュー・フォー・マネー戦略は引き続き競争力があります。
3。電子商取引の損失削減は利益の成長を促進しますが、資本支出の増加はキャッシュフローに圧力をかけます
同社の利益実績は非常に印象的でした。今四半期、売上総利益率は 24.4% に増加しました。調整後営業利益は前年比7.2％、調整後EPSは前年比9.8％増加しました。これは主に、米国ウォルマートとウォルマートインターナショナルの両方で利益率が向上したことによるものです。
チャート：総利益率
出典：会社発表
ウォルマートは顧客を引き付けるために値下げ戦略を採用しましたが、会社の利益に悪影響はありませんでした。代わりに、市場シェアの拡大や売上の伸びなどのプラスの効果が得られ、会社の売上総利益率がさらに高まりました。さらに、電子商取引事業の損失は、特に米国のウォルマートとフリップカートで引き続き縮小しました。配送密度と取引量を増やすことで、注文配送あたりのコストが下がり、中核となる電子商取引の利益率が向上しました。さらに、同社の事業構成の改善は、広告収入と会員収入の増加が利益水準の向上に貢献し、さらなる利益拡大が見込まれます。
経費面では、同社の営業経費率（20.6％）は前四半期とほぼ同じで、優れたサプライチェーン管理とコスト管理能力を示しています。
キャッシュフローに関しては、同社の当四半期の営業キャッシュフローは164億ドルで、前年同期比で10.1％減少しました。フリーキャッシュフローは、資本支出の増加を反映して、前年比34.9％減の59億ドルになりました。
まとめると、ビジネスミックスの最適化と電子商取引ビジネスが徐々に損益分岐点に達している中で、同社の利益率にはまだ継続的な改善の余地があります。しかし、資本支出の増加はキャッシュフローに圧力をかけます。
4。ウォルマートは買う価値がありますか？
ウォルマートからの今四半期の財務報告によると、米国の消費者需要は安定しています。しかし、全体的な消費傾向は、コストパフォーマンスと必需品に傾いており、ウォルマートの業績成長にある程度メリットがあります。さらに、電子商取引事業が徐々に損益分岐点に達するにつれて、同社の利益はさらに拡大すると予想されます。
業績ガイダンス：同社は、25年度第3四半期の収益が3.25％-4.25％増加し、調整後EPSは0.51〜0.52ドルで、前年比でほぼ横ばいになると予想しています。2025会計年度の収益成長率は3.75％〜4.75％と予測されており、調整後EPSは2.35ドルから2.43ドルで、前年比6.02％-9.17％の増加となると予想されます。これは以前のガイダンスからの上方修正です。
株主還元：今四半期、同社は配当と買い戻しを通じて合計27億ドルを株主に還元しました。過去1年間で、株主への累積利益は100億ドルに達しました。同社の現在の時価総額が5886億2700万ドルであることを考えると、年間株主利益率は約 1.7% で、米国のリスクフリーレートよりも大幅に低いため、魅力に欠けています。
評価：会社の現在の評価額は38.11倍のPE（TTM）で、2025会計年度のフォワードPEは約30倍と推定されています。これは、評価額が安くないことを示しています。
したがって、会社のEPSの伸びが一桁台前半で、年間株主還元がわずか1.7％であることを考えると、会社の現在の評価額は安くはありません。投資価値は中程度に見えます。会社の株価が上昇する可能性は限られています。株式を保有している投資家は、保険料を稼ぐために高額なコールを売るというカバードコール戦略を検討することをお勧めします。現在株式を保有していない投資家は、買い入れる前に価格の引き戻しを待つ必要があります。
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