週末のスローリーディング：AI "買い手なし" - ブロードコム

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編集者の話：この「熟食」という時代に、記事はタイトルと要約だけを読むのが普通で、短いビデオはスワイプして過ぎ去ってしまう。この週末専門に少し時間をかけて読む必要があるものを、私たちは皆さんに提供したいと思います。私たちは、買うべきか売るべきかをお勧めしません。私たちは、できるだけ多くの情報やデータを読者に一覧として提示し、見るのは自分次第です。

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ブロードコム（Broadcom Inc.）その起源は、1961年に設立され、2016年にブロードコム社（Broadcom）を370億ドルで買収し、その後ブロードコム・リミテッド社に改名したアヴァゴ・テクノロジーズ（Avago Technologies Limited）であり、グローバルなアナログ半導体装置サプライヤーとして、ワイヤレス通信、有線基盤、エンタープライズストレージ、産業などの多くの分野に半導体製品を提供しており、その製品は携帯電話、データネットワーク、ストレージ、通信機器、産業用自動化などに広く応用されています。

アヴァゴ・テクノロジーズ（Avago Technologies）の源流は、ヒューレット・パッカード（Hewlett-Packard）の子会社であるアジレント・テクノロジーズ（Agilent Technologies）であり、その半導体部門が後にアヴァゴ・テクノロジーズとなりました。 アナログ・ワイヤレスおよび有線通信、産業、自動車、コンシューマエレクトロニクス、ストレージとコンピューティングなどの分野において、安華高科技は、光カップラー、赤外線受光器、光通信部品などの分野で市場リーダーの地位を長年維持しています。

1999年、惠普は自社の半導体製造ビジネスを分割し、アジレント・テクノロジーズを設立しました。2005年、KKRとSilver Lake Partnersのプライベートエクイティファンドは、アジレント・テクノロジーズ（Agilent Technologies）の半導体事業を26.6億ドルで買収し、独立した安華高科技（Avago Technologies）を設立しました。その後、同社は2008年にネミコン、2013年にCyOptics、Javelin Semiconductorを買収し、2014年と2015年にPLXテクノロジーとエミュレックスを買収するなど、一連の戦略的な買収を通じて、半導体分野におけるそのリーダーシップを一層強化しました。

2016年、元のブロードコム社を買収して、新しいブロードコムは世界第5位の半導体会社となりました。 2017年、ブロードコムはネットワーク機器メーカーのBrocadeを買収し、移動体チップメーカーQualcommを買収しようとしましたが、この買収は最終的に失敗しました。 2018年、ブロードコムは米国のビジネスソフトウェア企業CA Technologiesを190億ドルで買収し、半導体以外の技術サービスに多様化しました。

博通の一連の買収は、コンピュータ通信用チップセット、ネットワークプロセッサ、ワイヤレス接続製品、エンタープライズストレージソリューションなどの製品ラインを拡大し、BAW市場における企業の市場シェアを向上させ、製品ラインをより完備した。近年、半導体産業は移動製品市場、ウェアラブルデバイス、自動車電機およびIoTなどの新興市場にシフトする中、業界の集中度が高まっており、博通は買収によって市場シェアを3.8％に拡大し、グローバルランキングで5位に上昇した。

ブロードコムは、2024財務年度第1四半期に注目すべき財務成績を残し、総収益は1196億ドルに達し、前年同期比で34％増加しました。これは同社の強力なグローバル市場競争力だけでなく、アナリストの予想（117.3億ドル）も上回っています。ただし、全体的な収益の成長とは異なり、同社の半導体事業部門の収益は739億ドルにとどまり、前年同期比でわずか4％の増加にとどまり、市場予想の77億ドルには達していません。このデータは、特にスマートフォンや通信インフラストラクチャの分野での販売の減速に直面する半導体事業部門が直面する課題を明らかにしています。

半導体事業部門の収益が予想に達しなかったにもかかわらず、ブロードコムの全体的な財務的健全性は依然として強力です。事業活動から生じた現金フローは481.5億ドルで、前年同期比で増加しており、ブロードコムが良好な現金管理と事業運営効率を持っていることを示しています。さらに、調整後のEBITDA（利息、税金、償却前利益）は715.6億ドルに達し、利益率を維持するためのブロードコムの能力をさらに裏付けています。

ブロードコムは株主に対するリターンポリシーが非常に大きく、株主ターゲットを5.25ドルと維持することを発表し、長期的な約束に対する信頼を反映しています。この行動は株主の信頼を強化するだけでなく、短期的な業績の変動に直面しつつも、さらなる投資家の注目を集めます。

ブロードコムは、有線通信、無線通信、企業ストレージ、工業およびその他のさまざまな分野を含む幅広い市場セグメントにおいて、主導的な半導体企業の1つとして、ビジネスポートフォリオを展開しています。同社には製品ラインが豊富であるため、上流および下流の企業および業種との関係は複雑であり、広大なサプライチェーンネットワークを形成しています。

原材料供給業者：ブロードコムは、シリコンウエハー、化学製品、ガスなどを含むさまざまな半導体材料を製造するために、化学および材料サイエンス企業から供給される必要があります。

半導体製造装置サプライヤー：ブロードコムは、高性能の半導体製品を製造するために、光刻装置、エッチング装置、化学機械研磨（CMP）装置などの先進的な半導体製造装置を必要とします。これらは、通常、ASML、アプライドマテリアルズ、KLAコーポレーションなどが提供します。

半導体製造サービス（Foundry Services）：ブロードコムには、独自の製造能力がありますが、一部の製品は外部のファウンドリサービス（台湾セミコンダクターマニュファクチャリング、GlobalFoundriesなど）も利用して生産しています。これらのファウンドリサービスプロバイダーは、ブロードコムの生産能力を柔軟に調整するのに役立ち、ファウンドリの技術優位性を利用することができます。

有線および無線通信機器メーカー：ブロードコムは、華為、シスコ、Juniper、Dellなどの顧客に各種チップやソリューションを提供しています。

コンシューマエレクトロニクス製品メーカー：ブロードコムの無線接続およびRFソリューションは、スマートフォン、タブレット、スマートウォッチなどの様々なコンシューマエレクトロニクス製品に広く採用されています。アップルは、ブロードコムの重要な顧客の1つです。

データセンターとクラウドコンピューティングサービスプロバイダ：クラウドコンピューティングとビッグデータの台頭に伴い、データセンターは高性能ネットワークスイッチ、ストレージソリューションへの需要が急増しています。ブロードコムはこの分野で強力な市場ポジションを持ち、GoogleやAmazon、Microsoftなどのクラウドサービス大手に重要な技術サポートを提供しています。

自動車メーカーと産業オートメーション：自動車の電子化や産業4.0の発展に伴い、ブロードコムの製品は自動車情報娯楽システムや産業オートメーション機器などでの適用が増加しています。

その他：企業ネットワーク、家庭用ネットワーク機器メーカーや光通信ソリューションを提供する企業などが含まれます。

以上から、ブロードコムは世界の半導体産業チェーンの中心に位置し、多くの産業や分野と密接に関連しています。上流は高品質の原材料供給と先進的な製造技術に依存しており、下流市場は幅広い電子製品メーカーや技術サービスプロバイダに及びます。ブロードコムのビジネス開発は、世界の電子市場の需要変化に直接影響を受けています。

人工知能（AI）技術の急速な発展の背景で、ブロードコムCEOのHock Tanは、企業がAI技術に大規模に投資することが、2024会計年度以降のブロードコムの業績成長を推進する重要な要因になると明言しています。ブロードコムの半導体事業の最新の収益報告書が予想を下回っているにもかかわらず、Tanは、企業がAI分野で継続的に投資することにより、ブロードコムの業績が全面的に加速すると強調しています。

特に、ブロードコムは、2024年の会計年度において、企業のAIへの支出が、同社のAI関連分野の収益成長を大きく促進することが期待されており、セミコンダクター事業の約35％の収益成長を占めると予測しています。この期待は、ブロードコムがAI市場に対する深い洞察力を持っていることを示す一方、同社がグローバルなAI技術供給チェーンで重要な地位を占めていることを反映しています。

ブロードコムのAI分野における位置づけは、同社が技術とイノベーションのリーダーである戦略的思考を明確にしています。データセンターやクラウドコンピューティングサービスプロバイダ、技術巨大企業などの重要な顧客に高性能なEthernetスイッチチップやカスタムAI ASICチップを提供することで、ブロードコムはグローバルAIインフラストラクチャの主要な支えとなっています。また、AI技術があらゆる産業で広く適用される中、ブロードコムのAI分野への取り組みは、企業に新しい成長の機会を提供しています。