週間展望： フランスの「左派は右派ではない」と米国業績への懸念 ドイツアナリスト視点

2024年7月8日 フランクフルト（証券取引所）。

フランスの選挙で懸念された右傾化は実現しなかったが、政治的問題は残っている。株式市場の焦点は企業業績に移っている。チャート上では、信号機は青である。

フランスの決選投票の結果は、週明けの株式市場をやや当惑させた。右派の国民議会（RN）が絶対多数を占めた場合に懸念された暴落は起こらなかったが、左派連合の勝利と政情不安の脅威を受けて、大きな幸福感はなかった。DAXは市場前取引で約18,470ポイントと評価されている。ドイツを代表するこの指数は先週、1.3％上昇した後、18,475ポイントで終わった。米国ではS&P500種指数が2.0％上昇し、上昇トレンドを維持している。

LBBWによれば、今後数日間の「今週のマクロ的ハイライト」は、木曜日に予定されているアメリカの消費者物価だという。エコノミストによると、ガソリン価格の下落により、インフレ率は3回連続で低下する可能性が高いという。このため、FRBによる近い将来の利下げ観測が高まる可能性がある。最近の米国の経済データがかなり低調だったため、それに対応する期待がすでに高まっていたからだ。コメルツ銀行によれば、これがまさに株価上昇の要因のひとつであった。しかし、アナリストはすぐに警告を発した： 「一連の経済的失望が長引けば長引くほど、企業の業績見通しは悪化するだろう。これは整理統合を示唆している」。

ウェレンライター・インベスト』の編集者はまた、米国の低コスト経済モデルGDPNowが現在、第2四半期の成長率をわずか1.5％と予測していることも指摘している。ほんの数週間前までは3％だった。木曜日から始まる第2四半期の報告シーズンは、企業の具体的な見通しに関する最初の洞察を提供する。伝統的に、最初のうちは大手銀行が注目され、その後、大手テクノロジー企業が再び非常に高い期待に応えられるかどうかが明らかになる。

ウェレンライター・インベストによれば、しばしば先行指標として機能するビットコインの最近の動向は、問題であることを証明する可能性がある。先週、世界最大の暗号通貨であるビットコインは、2月以来初めて55,000米ドルの大台を割り込んだ。この1ヶ月で、ビットコインはその価値のほぼ4分の1を失った。このため、米国株式市場の調整も起こりやすくなっている。しかし、季節的な観点からは、8月と9月が統計的に弱い展開を示す前に、7月は平均を上回る月であった。

DZ銀行のアナリストは、今年前半が概ね好調であったことから、株式市場がさらに上昇する可能性があると見ている。これは特に欧州に当てはまり、DAXは年末までに「19,500ポイント付近まで」上昇すると予想されている。現在の水準からすると、1,000ポイント、5％の上昇となる。年内には、20,000ポイントの大台を突破すると専門家は見ている。

チャート・テクニシャンも価格上昇への期待を高めている。HSBCのイェルク・シェーラーは、「DAXのプロシクリカルな投資買いシグナルは、18,893ポイントという過去の最高値を再び浮かび上がらせている」と語る。その決定的な要因は、直近の調整トレンドと50日線からの「重要なバリア」を飛び越えたことだ。その結果、ここ2ヶ月の息休めは、（上昇トレンドを）確認する整理フラッグと解釈できる。DAXが修正フラッグに逆戻りしないことを前提にすれば、19,200ポイント前後を目標株価とすることも可能である。

7月8日（月

午前10:30 ユーロ圏：センティクス経済指数 デカの週次プレビューによると、「経済への期待は傾いている」。同社のストラテジストは、同指数がプラス0.3からマイナス1.9ポイントに落ち込むと懸念している。これはコンセンサスのマイナス0.3ポイントを大きく下回る。

7月09日（火

午後4時00分 アメリカ：ジェローム・パウエル上院銀行委員会公聴会

7月10日（水

午後8時30分 米国：連邦準備制度理事会（FRB）メンバー数名によるスピーチ

7月11日（木

午後2時30分 アメリカ：消費者物価 今週の株式市場にとっておそらく最も重要な経済指標である消費者物価について、コメルツ銀行はコアレートが3.4％にとどまると予想している。全体のインフレ率は3.3％から3.1％に低下すると予想されている。FRBの立場からすれば、これは「インフレ率が目標の2％まで持続的に低下する確実性をいくらか高める」ことになるとアナリストは見ている。

7月12日（金

午後2時30分 アメリカ：生産者物価。エコノミストは、全体、コアともに0.1%の小幅な上昇を予想。

午後4時00分 アメリカ：消費者信頼感指数。前回のミシガン大学消費者信頼感指数68.2ポイントに続き、67.0ポイントが予想される。