週間展望： 「米連邦準備制度理事会（FRB）は 「敵から味方 」へ ：ドイツアナリスト視点

ジャクソンホールでパウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長が確認した利上げ期待が株式市場を支えている。直近の史上最高値はほぼ再び更新された。もうひとつの理由は、好調な企業収益だ。

2024年8月26日 フランクフルト（証券取引所）

米連邦準備制度理事会（FRB）による9月の利下げは、もはや必然的な結論のように見え、株式市場を喜ばせている。米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は、金曜日にジャクソンホールで開催された中央銀行総会のスピーチで、「主要金利が低下する時が来た」と述べた。「株式市場は明らかに金融政策に賭けている。FRBは当面、株式市場の敵から味方になるだろう」とバーダー銀行のロバート・ハルバーはコメントした。

米大統領選の再開による一時的な苛立ちも収まりつつある。「赤と青の両陣営は、政府債務をさらに増やして景気を押し上げるに違いない」とハルバーは言う。とりわけ、大規模なインフラ投資が期待されている。企業側からも心強いファンダメンタル・シグナルが届いている。「企業の前向きな見通しは、決算報告シーズンでも確認された。世界中の利益期待は少なくとも堅調です」。

米国株式市場は金曜日、上昇して引けた。S&P500とダウ・ジョーンズは7月中旬につけた史上最高値からそう遠くない。DAXは金曜日に18,633ポイントで引け、月曜日の朝には18,633ポイントとなった。

しかし、ウェーバー銀行のマーティン・ズレックによれば、市場は依然として脆弱である。「米国と中国の緊張、ウクライナ戦争、中東の不安定といった地政学的リスクは、金融市場に圧力をかけ続ける可能性がある。加えて、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利政策も依然として不透明な決定的要因となっている。当行は引き続き、米連邦準備制度理事会（FRB）による年内2回の利下げを予想している。「したがって、当行は市場参加者の大半よりも金利ファンタジーにやや懐疑的である。」

コメルツ銀行のアンドレアス・ヒュルカンプ氏は、「DAXは8月初めの低迷から驚くほど早く回復した。同行は、季節的要因で弱くなりがちな9月の株式市場は、価格変動が大きくなり、神経質な動きになると予想している。「しかし、DAXの業績予想が史上最高値付近で安定している限り、DAXは挫折後すぐに回復するはずだ。」

Helabaのラルフ・ウムラウフ氏が説明するように、最近の価格上昇後のテクニカルはポジティブだ： ストキャスティクス、MACD、DMIはすべて買いを指している。「しかし、売られ過ぎのシグナルも出ており、DAXが新高値に向かうのは難しいだろう。ハードルは直近高値と18,779ポイントにあり、サポートは18,332と18,250付近にある。」

今週の重要経済・ビジネス・イベント

8月26日（月

午前10時00分 ドイツ：8月ifo景況指数

午後2時30分 アメリカ：7月耐久財新規受注。航空機メーカーのボーイングが7月も受注増を報告したことから、Helabaは明らかにポジティブな指標を予想。

8月29日（木

午前11時00分 ユーロ圏： 8月経済景況感。デカバンクによると、ユーロ圏の景況感は依然として平均を下回っている。

午後2時00分 ドイツ： 消費者物価8月。Helabaによると、2022年末の8.8％のピークから下落したインフレ率は、7月には2.3％に低下した。主にエネルギー価格の低下により、8月はさらに低下すると予想している。

8月30日（金

午前9時55分 ドイツ 失業率8月 Helabaによると、ドイツの雇用は最近まで増加していたが、最近の四半期では伸びが低下している。同時に、主に医療などの公共部門で雇用が創出されている。

午前11時00分 ユーロ圏： 8月消費者物価。ユーロ圏のインフレ率は2.2％と比較的大幅に緩和された可能性が高いとデカバンクは言う。コアインフレ率については、2.8％へのわずかな下降トレンドにとどまると予想。

午後2時30分 アメリカ：7月民間消費デフレーター。ドイツ銀行の発表によると、米連邦準備制度理事会（FRB）が注視するインフレ率は2.5％から2.6％へ、コア・インフレ率は2.6％から2.7％へ上昇するとアナリストは予想している。物価上昇率が予想より高ければ、利下げ幅は再び縮小するだろう。