カナダのインフレ率が2.0%に回復したことは、カナダ銀行にとってどういう意味ですか？

カナダの12か月のインフレ率は10月に2.0%に回復し、市場の予想をわずかに上回り、9月の1.6%からわずか3年以上ぶりに最低水準に上昇しました。

商品価格は1.0%の減少の後、前年比0.1%上昇し、一方、サービスは3.6%上昇し、2022年1月以来の最小の対前年比上昇となりました。

9月と同様に、物語の多くはエネルギーに関連していました：ガソリン価格は、前月の10.7%の大幅な下落に続いてわずか4.0%の前年比下落しました。それでも、ガソリン価格は12か月間CPIの冷静な貢献者でした。全体的なエネルギー価格は前月比0.3%上昇し、2023年10月から3.5%下落しました。

出典：統計カナダ

ガソリン価格を除くと、12か月のインフレ率は3か月連続で2.2%で安定していました。主要な8つのCPIカテゴリーの内半分は、住居、健康およびパーソナルケア、食品、アルコールおよびタバコを含むカテゴリーが前年を上回りました。

住宅関連アイテムは12ヶ月の価格上昇に再び最も貢献し、住宅ローンの利息費用が約15%上昇したことが主要要因となった。

出典: カナダ統計局カナダ統計局によると、住居価格の持続的な上昇圧力にもかかわらず、今日のデータは緩和の傾向を確認している。

住居価格のインフレの最近の鈍化は、インフレが望ましい方向に進んでいると中央銀行が確信している大きな要因となっている。この傾向の逆転は懸念の源となるだろう。

住宅ローンの利息費用と家賃の上昇がいずれも鈍化している一方で、不動産税やその他の料金は年間6.0%上昇し、1992年以来最も高い水準に達している。

年間評価に基づき、不動産税は物件の価値だけでなく、州の税率や、下水処理やゴミ収集などの特定のサービスに対する自治体の課金、住宅所有者への税金還付にも依存しています。

全体として、住居は中央銀行が望む方向にトレンドしている。これはコアインフレーションの重要な要素である。

カナダ銀行の３つの主要指標は10月に平均2.4%でした。これは9月から0.1ポイント上昇しましたが、ヘッドラインCPI指数の0.4ポイントの上昇ほどではありません。

食品やエネルギーを除く価格 - もう一つのコアインフレーションの指標 - は10月に2.3%上昇しましたが、9月の2.4%から下がりました。

つまり、ヘッドラインインフレーションの上昇はコアインフレーションの上昇には一致しておらず、これは長期的なカナダ銀行のシナリオを危険に晒すことはないということです。

10月のCPI報告ではヘッドライン指数に上昇が反映されましたが、現在その指数は2%の目標に達しています。増加の大部分は基準効果や変動が大きいエネルギー部門に関連しています。これは中央銀行がこの上昇を評価するために見它を通過する可能性があることを意味します。さらに、10月の2.0%のインフレ率は2023年第4四半期の平均2.1%と一致しています。

しかし、12月の50ベーシスポイントの金利引き下げの根拠は低下しています。特に最近の年間GDP成長見積もりの上方修正を考慮に入れると、統計カナダは現在、2023年には1.5%成長すると見積もっており、これは1.2%からの上方修正です。これはカナダ経済が想定されていたよりも耐久性があることを意味します。カナダ銀行の現在の成長予測は、2023年のGDP成長が1.2%であることに基づいています。

しかし、ブルームバーグが指摘したように、見直しはビジネス投資によって主導され、より高い成長ポテンシャルを示しています。

この背景を考えると、中央銀行は、10月の会議議事録に基づくと一部の評議員が50ベーシスポイントの金利引き下げが経済が危機に瀕しているというメッセージを発信する可能性に懸念を抱いていたことから、25ベーシスポイントの金利引き下げを適切と考えるかもしれません。

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