ビットコインスポットETFの承認によってどのような投資機会が生まれるのか？

米国証券取引委員会（SEC）は、水曜日（米国東部標準時）にスポット取引の最初のビットコインETFを承認しました。 11のETFは木曜日から取引を開始することが承認されました。 これは、ビットコインや仮想通貨市場全体の歴史における画期的な一歩です。

デジタル通貨は完全な通貨属性を持っていますが、その価値源は常に疑問視されています。つまり、アイテムに通貨属性がある場合、それが引き続き通貨として機能できるかどうかは「合意」に依存するということです。ますます多くの人々があるアイテムを「通貨」として使用できると認識するようになると、それは「アイテム」属性から「通貨」（取引媒体）の希釈に抵抗する「通貨」として急激に価値が上昇します。これがデジタル通貨市場が常に「合意」と呼んでいるものです。

そのため、権威ある規制機関がデジタル通貨がETFで発行可能であると認めると、「合意」の増大に伴いその価値は急激に増加します。では、このデジタル通貨の発行とは何でしょうか？どのような影響があるのでしょうか？デジタル通貨の運営メカニズムを掘り下げ、より詳細な説明を提供します。

1. デジタル通貨ETFの発行

BitcoinスポットETFは、Bitcoinを基礎資産とした上場投資信託であり、インデックスファンドです。 Bitcoin ETFにより、従来の株式市場の投資家は、実際の暗号通貨（または派生資産）を調査、購入、または保管せずにBitcoinおよび関連資産の所有権を獲得できます。つまり、ETFを購入した後、投資家は間接的に一定割合のデジタル通貨を保有します。実際、BitcoinスポットETFの承認前に、米国で一部のBitcoin先物ETFがすでに上場していました。

過去に発行されたデジタル通貨ETFは「先物ETF」で、これは「スポットETF」と異なる基礎資産を持っています。価格変動の観点からは、スポットETFと先物ETFは非常に似ており、ともにBTCの価格を正確に追跡し、投資家がBTCへの露出を得るのを支援するように設計されています。ただし、基礎資産がBitcoin先物契約である先物ETFと比較して、スポットETFの運用は複雑ではなく、手数料も低くなっています。

簡単に言えば、投資対象となっている先物ETFは、契約件の転換による長期的な損失に直面しています（異なる月の先物契約には予想される価格差があり、先物価格が現物価格値に連続的でないことにより、各先物契約が調整されるたびに価格差による損失が生じます）。この損失は、極端な場合どの程度ですか？数年前の「原油宝」の大量の不渡りが近年最も極端なケースでした。当時、流行性感染症の影響を受けて、世界的な原油需要が減少し、原油先物価格が急落し、5月のWTI原油先物価格は一時的に樽あたり-40米ドルの歴史的な低値にまで下落しました。

同様に、先物デジタル通貨ETFとスポットデジタル通貨ETFの違いは、後者がデジタル通貨の変動をより正確に追跡できることです。したがって、市場はSECがBitcoinスポットETFをできるだけ早く承認することを期待しています。今回、それが実現しました。デジタル通貨投資家にとって、これは明らかにより安全な取引ツールです。

2. スポットETF承認のビットコイン市場への影響は何ですか？

明らかに、市場コンセンサスの即時的な増加は、ビットコインの増加資金にとってはプラスの要因であり、ビットコインの取引量と流動性を著しく増加させます。コイングラスのデータによると、2022年1月10日現在、主要な暗号通貨取引所のウォレットにあるビットコイン残高は1,890,000であり、US$46,000にて約869億ドルの総価値を持っています。

グラフ：ビットコイン価格とポジションウェイト　

GalaxyDigitalの計算によると、米国のウェルスマネジメント市場の全体的な規模に基づいて、Bitcoinが各ウェルスチャネル（ブローカー、銀行、投資顧問）の合計利用可能資産の10％を占め、平均配分比率が1％であると仮定した場合、Bitcoin ETFがリリースされた後の最初の年に約140億ドルが流れ込むと推定されています。

グラフ：推定されるビットコイン現物市場の規模と流入

短期的には、Bitcoinスポット取引に基づく投機は市場を押し上げ、市場の変動を引き起こす可能性がありますが、新しい資金の大量流入には時間がかかります。そのため、ETFの短期的な価格への影響は限定的です。しかし、この流れは中長期的に、より多くの資金がBitcoin市場に流入するにつれて、Bitcoin価格に対して肯定的な影響を及ぼし、将来的には関連するデリバティブの発行の可能性を提供するかもしれません。

ただし、機関投資家など、デジタル通貨取引所にとってはマイナスの要因もあります。ETFの発行は、伝統的な取引所と新興取引所との流動性競争となり、短期的には新興取引所に否定的な影響を与えますが、長期的には肯定的な影響を与えます。

投資に戻ると、デジタル通貨の「コンセンサス」が強化され、市場全体が成長すると、全体的な産業連鎖にとって喜ばしいニュースです。

（1）短期的な投機的傾向は、（取引所を除く）ビットコイン関連のテーマセクターへの投資機会をもたらします。

（2）長期的な観点からは、現在、次の4つの主要な関連上場企業があります。

1. 鉱業株式：コンピューティングパワーを所有/カストディしてビットコイン鉱業事業を行う。これはプラスです。

2. 鉱業機メーカー：ビットコイン鉱機の開発、製造、販売を行う。これはプラスです。

3.      暗号通貨取引所：暗号通貨の取引、保管、およびウェルスマネジメントサービスを提供し、短期的にはマイナスで長期的にはプラスです。

グラフ：デジタル通貨のコンセプトセクタートレンドチャート

デジタル通貨は従来の資産のように連続的なフリーキャッシュフローリターンを生み出すことはできませんが、その特殊な取引属性により「取引媒体」として機能することができます。すなわち、「通貨」として機能することができます。これは大規模な「金鉱株」の掘削活動と比較することができ、投資機会は「金鉱株」投資の周りで掘られます。