ジャクソン・ホール経済シンポジウムでのパウエル氏のスピーチで伝えるメッセージは何ですか？

Investing with moomoo がディスカッションに参加しました · 2024/08/20 17:30

連邦準備制度委員会の議長であるジェローム・パウエルは、米国中央銀行が8月22日から24日にかけて開催されるジャクソン・ホール経済政策シンポジウムで、8月23日午前10時（米国東部時間）に演説する予定になっている。今回の会議は、グランドティートン国立公園にあるジャクソン・レイク・ロッジで行われる予定で、カンザスシティ連邦準備銀行が主催する。今年のジャクソン・ホール・ギャザリングのテーマは、「金融政策の有効性と伝達力を再評価する」である。「...」というサブジェクトです。

ジャクソン・ホール経済シンポジウムでのパウエル氏のスピーチで伝えるメッセージは何ですか？

米国中央銀行が現在20年以上の歴史上で最高値にある金利を引き下げる段階にある中、経済についてのパウエルの見解や、期待を下回る雇用統計と引き続くインフレの軟化について、微妙な手掛かりを求めて、彼のスピーチにすべての目が注がれる。

■パウエルのジャクソン・ホールでのスピーチは、しばしば株式市場の波乱を引き起こす

近年、米国の株式市場は、ジャクソン・ホール年次会議でのパウエルの演説の時期に、しばしば著しい変動を経験していることに注意することが重要である。

例えば、2022年、パウエルのスピーチがあり、米国の株式市場は衰退し、その日だけで大手米国株指数はたった9分で3%~4%下落した。2023年には、株式市場は大きな波を観察したが、振動は木曜日のパウエルのスピーチの前日に起こり、ダウ・ジョーンズ・インデックスが5か月ぶりに最大の下降幅を記録し、ナスダックもほぼ2%下落した。

しかしながら、朗報は、米国の株式市場にとっては、2022年のジャクソン・ホールでの株式市場クラッシュを除いて、この年次の中央銀行イベントが一般的に有益であるということである。1998年以来、ジャクソン・ホールでの連邦準備制度委員会議長の演説後の1週間におけるS&P 500指数の中央値の利益は0.6％であり、70％の年に増加している。

■連邦準備制度委員会の主要な焦点は、インフレから雇用市場に移行する

先週公表された7月の消費者物価指数データは、ほとんどのエコノミストにとって9月の利下げを促すのに十分良好だった。

グローバルXの投資戦略責任者であるスコット・ヘルフスタインは、「ヘッドラインのCPIは2021年3月以来初めて3％を下回った。パウエル議長はジャクソン・ホールで勝利の花道を歩くべきであり、9月の利下げについて話すべきだ」とメモで語った。

エバーコアISIの副議長であるクリシュナ・グハは、クライアントへのノートで、「これは今や雇用データ中心の連邦準備制度委員会であり、インフレデータ中心の委員会ではなく、入ってくる労働データが貸出金利引き上げをどのくらい強力にせざるを得ないか決めるだろう。」と語った。

株式市場は、8月に始まった急落の一部が、人気のある円買い戻しトレードの急激な解消、そして期待に反しての7月の雇用統計が部分的に原因であるものの、著しく回復しており、景気の持続的な成長について株式市場投資家は楽観的であるようだ。しかし、fed-fundの先物市場は、経済の急激な低迷に対応するために、連邦準備制度委員会が大胆な行動をとる必要があるとの懸念から、相当数の利下げシーケンスを予想している。

■連邦準備制度理事会は、9月にどの程度の利下げをするのか？

グハは、8月の雇用状況に対するFederal Reserveの行動を分析し、利下げに対して「反応的」でなく「先制的」である必要性を示すように、パウエルはトーンを設定するだろう。

9月17日〜18日に開催される今回の会合で、米国の利下げが行われるという期待は高まっているが、利下げの規模に関しては意見が分かれている。ほとんどのエコノミストは、利下げ幅を四半期ポイントで25％減額することを予想しているが、シティグループとJPモルガン・チェース＆Co.のアナリストらは、より断固たる50ベーシスポイントの利下げを予見している。

サイズの実際の移動は、翌週の9月6日に発表される8月の雇用データによって決定されると多数のエコノミストは予想している。

グハの分析では、8月の雇用状況に対する連邦準備制度理事会の行動についての彼の期待が詳細に述べられている。

グハの主な期待は、8月の雇用レポートが前月より改善された場合、Fedは今年の残りの3つの会合ごとに25ベーシスポイントの利下げを実施し、次の年の第1四半期に同様の「必要に応じた」利下げを続けることだ。

しかし、8月の雇用報告が最近の低下傾向が続くことを確認した場合、グハは、9月と11月の2回の50ベーシスポイントの利下げを行う可能性があると考えている。

グハは、特に強い雇用レポートであれば、今年は25ベーシスポイントの利下げを2回に制限する可能性があると示唆している。

2人の元連邦職員は、水曜日に、彼らが今日知っていることに基づいて、連邦準備金利を9月の会合で25ベーシスポイント引き下げる可能性が高いと語った。すべて投信。

「私は、9月のより大きな減少を考える陣営ではない」と、元カンザスシティ連銀のエスター・ジョージ氏は述べた。

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