5年後のアマゾン株はどうなる？

過去 12 か月間で株価が 78% も上昇し、 $アマゾン ドット コム (AMZN.US)$ の株価は 2022 年に経験した低迷からようやく立ち直り、収益性は歴史的な高水準に戻りつつある。この傾向は単なるまぐれなのか、それとも新たな強気相場の始まりなのか？この象徴的なテクノロジー巨人が今後 5 年間で何を待ち受けているのか？

アマゾンは当初、新型コロナウイルス感染症（ＣＯＶＩＤ－１９）パンデミック中の需要急増の恩恵を受けていたが、これがスタッフとフルフィルメントインフラストラクチャーの劇的な過剰拡大につながった。 2022年と2023年に個人消費が鈍化すると、同社の利益率と利益は大幅に低下した。

2021年に就任したアンディ・ジャシー最高経営責任者（CEO）の主な目標は、人員削減と業務効率化を通じてアマゾンを合理化することであった。これまでのところ、素晴らしい結果が得られていた。

第 1 四半期の純売上高は 13% 増の 1,433 億ドルと若干増加しましたが、営業利益は約 220% 増の 153 億ドルとなり、同社史上初の 2 桁 (10.7%)営業利益率を記録した。

アマゾンは、国内各地に広がるより効率的な地域ハブに焦点を当てることで全国フルフィルメントネットワークを合理化し、特に多忙な電子商取引事業でコスト削減に成功した。また、アマゾン ウェブ サービス（AWS）やデジタル広告など、利益率の高いサービス関連事業にも軸足を移しており、これらは今後5年間で同社にとってますます重要な役割を果たすことになるだろう。

今後 5 年間で、アマゾンの小売電子商取引事業はおそらく成熟したドル箱に移行し、新しいサービス関連のベンチャーが次の成長の原動力となるだろう。生成人工知能(AI) は最も有望な機会かもしれない。

アマゾンは運用コストを削減する一方で、顧客がアマゾンのAWSエコシステム内で大規模な言語モデルをトレーニングおよび実行できるように設計されたプラットフォームである Bedrock のようなクラウドベースの AI プロジェクトへの設備投資も強化している。また、AWS プラットフォームのコスト削減を促進し、 Nvidiaなどのサードパーティ サプライヤーへの依存を減らすように設計された、Trainium および Inferentia と呼ばれる独自のカスタムチップも開発している。

今後数年間で世界の AI 産業がどの程度の規模になるかはまだ不明である。しかし、New Street Researchのアナリストの1人は、AI関連のワークロードが2025年までにAmazonのAWS収益の21％を占め、2027年まで54％の年間平均成長率（CAGR）で拡大する可能性があると考えている。

アマゾン株の予想株価収益率（PER）は 43 倍で、ナスダック100平均の約 30 倍と比較すると、特に同社の規模が大きく、売上高の伸び率がそれほど高くないことを考慮すると、決して安くはない。とはいえ、アマゾンの評価額は、今後数年間で収益性を改善するための説得力のある枠組みがあるため、妥当に見える。

AI インフラストラクチャにおける新たな機会は、通常、Amazon の中核となるサードパーティ市場よりもはるかに高い利益率を享受している AWS セグメントの不釣り合いな成長につながる可能性がある。そして経営陣のコスト削減努力はまだ終わっていないようだ。 Business Insider によると、同社は現在、オフィスの物理的な設置面積を削減することを目指しており、これにより、以前の人員削減によって得られたコスト効率がさらに悪化することになる。

アマゾン株は長期的には引き続き強力な買い材料となっており、今後5年間で市場全体を上回るパフォーマンスを発揮する可能性があるとみられる。