アップルの収益発表の前に知っておく必要があること

アップルは、新しいiPhone 16デバイスの発売を目撃した四半期について報告するため、2024年10月31日にQ4 FY'24の財務結果を公表する予定です。アップル株は今年、1月初めから約23%上昇し、現在は史上最高値付近で取引されています。

アナリストは、2024年第4四半期の売上高を$943.2億と予測し、前年比5.38%増となる見込みです。epsは前年比4.77%増の$1.53と推定されています。この企業は過去4回の四半期報告で、ウォール街のeps予想を常に上回ってきました。前四半期には、$1.40のepsがコンセンサスの見積もりを4.5%超える好結果を収めました。

▶ アップルのiPhoneの売上は、期待を下回るもののわずかに成長すると予想されています。

アップルのiPhone部門は今四半期、若干の成長を経験する可能性があります。IDCのデータによると、昨年より3.5%増の5600万台のiPhoneをQ3 CY2024に出荷したと報告されており、全体のスマートフォン市場シェアは若干低下しました。iPhone 16シリーズの最近の発売が成長を部分的に後押しするかもしれませんが、前四半期の約10日前に市場投入されたiPhone 15が売上の主要な貢献者であった可能性が高いです。しかし、中国でのiPhoneは課題に直面しており、同社の最大市場の一つである中国では、華為などの企業からの強い競争に直面しています。中国大陸の売上高は、今年度の最初の9か月間で昨年同期比でほぼ10%減少しました。

Macは、前年比1.77%増の77.49億ドルの売上と四半期比10.6%増の売上を見込んでいます。iPadの売上は前年比9.94％増の70.84億ドルで、四半期比1％減少すると予想されています。また、ウェアラブルデバイス、ホーム製品、アクセサリーからの売上高は、前年比1.75％減の91.59億ドルを見込み、四半期比13.12%増となります。

▶ サービス部門は利益成長の重要な源と見込まれています。

アップルのサービスビジネスは、2023会計年度で同社の売上の約22％を貢献し、ハードウェアセクターが達成した36％前後の粗利率を大幅に上回る71％の粗利率を誇っています。このセクターは、堅調なAppStoreの売上や他の定期購読サービスへの参加の増加を受けて、強力なパフォーマンスを見せると予想されています。

前の決算期に、サービスの売上は14％増の242億ドルとなりました。今後のリリースでは、セグメントの売上高が252.69億ドルを達成し、前年比13.24％、四半期比4.4%増と予想されています。

▶ アップルは徐々に人工知能機能を展開していきます

アップルのインテリジェンスのローンチ計画が継続的に遅れていますが、第四四半期に近づくにつれ、アップルは英語圏でより高度な人工知能機能を徐々に導入していく予定です。Bloombergのマーク・ガーマン氏によると、画像生成、エクスプレッション生成、ChatGPt機能が12月に一部の英語圏でローンチされる見通しです。これは将来的にアップルの株価を押し上げる触媒となる可能性があります。

▶ アップルの買いの機会はありますか？

現在のアップルに対する市場の懐疑の主な原因は、その評価です。第一線のビジネス品質によって正当化されているにもかかわらず、昨年の総売上高の50%以上を占めているiPhoneへのアップルの重い依存は依然として懸念されています。

アップルの現在の予想P/E倍率は35倍であり、5年平均の約24倍よりもかなり高いです。成長を考慮しても、次の3〜5年間の予想複合年間成長率（CAGR）が9.4％であるにも関わらず、PEG比率は3.7倍となります。これはほぼ過去の平均値の50％以上であり、Nvidiaの約3倍となっており、高い倍率を正当化するのがますます困難になっています。

長期投資家は、アップルの強力な現金生成とキャピタルリターンによって過度に心配していないかもしれませんが、この高い評価は短期的な市場の不安定性につながる可能性があります。

過去の株価は収益に反応して、アップルの株価は通常、収益発表後に上昇しており、過去12回のうち8回の収益発表後に上昇しています。平均して、株価は収益発表後の最初の取引日に1.8%上昇しています。

現在、アップルの暗黙の収益動向は±3.7%であり、オプション市場は4%未満の株価変動を賭けています。比較すると、アップルの過去4四半期の平均収益後株価の変動幅は±2%であり、今回株価がより変動することが市場で予想されています。

オプションのボラティリティの歪みを見ると、アップルへの市場のセンチメントはわずかに弱気です。