フェドが緩和サイクルを開始した場合、どのセクターが恩恵を受けるか？

過去数日間、ウォール・ストリートは大幅な変動を経験しており、火曜日の利益回復ラリーによって、先週強まった景気後退への恐れによる損害を軽減することができました。市場的には、連邦準備制度理事会が景気後退を回避する寸前にあるか、景気後退を早期に認識できずに過去と同じ過ちを繰り返す危険性があると見られています。

トレーダーたちは、現在、9月の連邦準備制度理事会によるハーフポイントの利下げの強気を織り込んでおり、30日間の連邦基金先物契約によると、積極的な緩和策によって来年末までに連邦基金金利が2.25ポイント低下する可能性が高いとされています。

投資家たちは、緩和サイクルの可能性が出てきたことに伴い、新しい投資の展開に備えています。iCapitalは、1984年以来の8つの緩和サイクルにおける、最初の利下げに続く3か月、6か月、12か月の期間における指数とセクター利回りの分析を行いました。歴史的なパターンによると、株式は一般的に最初の利下げの前に上昇し、最初の利下げ後1〜3か月間には推移が安定し、景気後退がない場合はその後再び上昇傾向にありました。株式は、景気後退のない利下げサイクルにおいて、6か月から12か月の間にアウトパフォームする傾向がありました。

ただし、連邦準備制度理事会が経済の弱さや金融市場のイベントに対応して利下げを行った期間には、市場が上手くいかなかったケースもあった。2001年と2007年の景気後退に対応して利下げが行われたサイクルでは、S&P500のほぼすべてのセクターが下落した。

セクターのパフォーマンスに関する話題では、利下げ後の3〜6ヶ月間において、防御的なセクターが周期的なものよりも過去において良い成績を収めてきました。 金融政策の利下げサイクルの初期段階においては、市場がマクロ経済の不確実性を抱えながらも続く中、投資家は景気後退のリスクに対するヘッジとして、防御的な株式に優先的に投資する傾向があります。

消費関連、ヘルスケア、および公益事業などのセクターは、これらの期間に最高の結果を発表しており、エネルギー、消費者向けディスクレショナリー、および素材などのサイクリカルセクターは一般的に遅れている。経済が景気後退している状況でも、この傾向は一貫していることに留意すべきである。

・ヘルスケア株式配当の支払いと株式の大規模な買い戻しで知られるため、ヘルスケア株式は経済の弱さが続く時期に特に魅力的となります。安定した収益ストリームと防御的な性質が景気後退に備えるためのバッファとなります。

・消費者関連株式これらの株式は通常、需要が安定し、防御的特性が高く、金利の変動の影響を受けにくいため、好業績を上げています。経済の不確定な時期には、消費者は必需品には引き続きお金を使うため、このセクターは安全な避難所となります。

・ヘルスケア株式配当の支払いと株式の大規模な買い戻しで知られるため、ヘルスケア株式は経済の弱さが続く時期に特に魅力的となります。安定した収益ストリームと防御的な性質が景気後退に備えるためのバッファとなります。

歴史的に、初回利下げ後の最初の3か月間、テックセクターは通常良いパフォーマンスを出さない傾向があります。S&P500が2024年のほとんどにおいてテックに重点を置いていたことから、セクターは過買い状態と過度な強気感を抱えていることを考慮しなければならないでしょう。

今四半期の、市場参加者の強い関心事としてもたらされるのは 企業が人工知能(AI)をどのように収益化する計画を立てるかに関することでしょう。クラウドサービスプロバイダーであるハイパースケーラーは、2024年におよそ270億ドル、2025年には380億ドルの追加の資本支出（CAPEX）および研究開発（R&D）支出を増やすと予想されています。しかし、これらの大規模な投資による成長を見ているわけではありません。大規模なクラウドサービスプロバイダであるハイパースケーラーは、2024年に追加で270億ドル、2025年に追加で380億ドルの資本支出と研究開発費用を増やすことが期待されています。これらの大規模な投資にもかかわらず、売上や収益の期待に応じた成長はまだ見られていません。

さらに、テックセクターは業種全体に悪影響を及ぼす可能性のある選挙演説の激化や政党双方からの輸出規制や関税の引き締めなどの追加的な風向きに直面するかもしれません。これらの要因は、業界全体に重荷をかけ、近い将来セクターの課題を増大させる可能性があります。 選挙スピーチの熱化や両政党からの輸出規制や関税の強化の可能性から、業界はさらなる逆風を受けるかもしれません。これらの要因は、業界にさらなる重荷をかけ、セクターの課題を近い将来に増やす可能性があります。