FRBが緩和サイクルを開始した場合、どのセクターが恩恵を受ける見込みですか？

Analysts Notebook がディスカッションに参加しました · 2024/08/07 21:57

ウォール街は過去数日間で大幅なボラティリティを経験しています。火曜日の救援集会は、先週の景気後退への懸念の高まりによる被害の一部を軽減するのに役立ちました。市場の目から見ると、連邦準備制度理事会は不況を回避する寸前か、差し迫った景気後退を時間内に認識できず、過去の過ちを繰り返すリスクがあります。

30日間のFRBファンド先物契約によると、トレーダーは現在、9月にFRBが半ポイントの利下げを行い、その後、来年末までにFRBのファンド金利を2.25パーセントポイント引き下げる可能性のある積極的な緩和が行われる可能性が高いと考えています。

緩和サイクルの可能性が迫る中、投資家は新しい投資環境に備えています。iCapitalは、1984年以来8回の緩和サイクルにわたってFRBが初めて利下げを行った後、3か月、6か月、12か月におけるインデックスとセクターリターンのパフォーマンスを分析しました。過去のパターンによると、株式は通常、最初の利下げ時に反発し、最初の利下げ後1〜3か月で統合され、その後、景気後退がなければ、上昇傾向を再開しました。景気後退以外のシナリオでは、利下げ後の6〜12か月で株価を上回る傾向がありました。

しかし、FRBが景気の弱体化や金融市場の出来事に対応して金利を引き下げた時期には、市場のパフォーマンスは良くありませんでした。2001年と2007年の不況の利下げサイクルでは、S＆P 500のほぼすべてのセクターが下落しました。

防衛部門が主導権を握る

セクターのパフォーマンスについて言えば、利下げ後の3～6か月間、防衛セクターは歴史的に景気循環セクターを上回っています。利下げサイクルの初期段階では、市場がマクロ経済の不確実性に悩まされ続けているため、投資家は不況のリスクをヘッジするためにディフェンシブ株を好む傾向があります。

コンシューマー・ディスクリタリー、ヘルスケア、公益事業などのセクターがこの期間に最高の業績を記録しましたが、コンシューマー・ディスクリショナリー、エネルギー、材料などの循環セクターは一般的に遅れをとっています。特に、この傾向は、経済が不況に陥っていたかどうかに関係なく一貫しています。

· ヘルスケア株: 配当金の支払いと大幅な自社株買いで知られるヘルスケア株は、景気が低迷している時期に特に魅力的になります。その安定した収入源と防御的な性質は、景気後退に対する緩衝剤となります。

· 消費者向け必需品: これらの株は、需要が安定し、防御的な特徴があり、金利変動による影響が最小限であるため、通常は好調です。不確実な経済状況でも、消費者は必需品に買い物を続け、この分野は安全な避難所となっています。

· ユーティリティストック: FactSetのデータによると、公益事業株の利回りは利上げ期間中の平均利回りが 3.4% で、国債に比べて配当リターンの魅力は薄れています。しかし、米国の景気後退と9月のFRBによる利下げの可能性に対する懸念が高まる中、10年国債利回りは約3.8％に低下し、公益事業株の配当利回りはより魅力的になっています。

テクノロジーセクターは不確実性に直面しています

歴史的に、テクノロジーセクターは通常、最初の利下げ後の最初の3か月間は好調に推移しませんでした。S＆P 500が2024年の大半を通じてテクノロジーに重点を置いてきたことを考えると、このセクターは買われ過ぎの状態と過度の強気センチメントに対処する必要があるかもしれません。

今四半期に市場参加者が重点を置く分野は 企業が人工知能（AI）の収益化を計画している方法。ハイパースケーラー、または大規模なクラウドサービスプロバイダーは、資本支出（Capex）と研究開発（R&D）支出を2024年にはさらに270億ドル、2025年には380億ドル増加させると予想されています。このような多額の投資にもかかわらず、それに見合う売上と収益の期待はまだ伸びていません。

さらに、テクノロジー部門は 選挙のレトリックが白熱し、両政党からの輸出規制や関税が厳しくなる可能性から、さらなる逆風に直面しています。。これらの要因は、業界にさらに重くのしかかり、短期的にはこのセクターの課題をさらに悪化させる可能性があります。

出典：ブルームバーグ、iCapital Investment

$S&P 500 Index (.SPX.US)$ $Nasdaq Composite Index (.IXIC.US)$ $Russell 2000 Index (.RUT.US)$

免責事項：このコンテンツは、Moomoo Technologies Incが情報交換及び教育目的でのみ提供するものです。さらに詳しい情報