株式投資入門の中で、なぜ買って保有することがうまくいかないのか（ほとんどの株式にとって）

株の投資のアドバイスとして「買って保持する」というよく聞く言葉が、すべての投資問題の万能薬であるかのように提示されています。このようなアドバイスはまた、「株が長期的には上がるという前提に基づいています。」

これは投資家が株を単に長期間保持するだけで利益を保証できると誤解させる可能性があります。

しかし、これは危険なアドバイスです。なぜなら長期的に上昇しない株があり、投資家にとって損失やチャンスの損失を引き起こす可能性があるからです。私は、10年かけて自分がお金を失ったことを知ることは誰も望んでいないと考えています。

1991年から2020年まで及ぶ64,000のグローバル株式を対象とした、「長期株主リターン：64,000社のグローバル株式に関する証拠」と題された研究によれば、Hendrik Bessembinder氏が率いる広範囲な分析が驚くべき発見を明らかにしました。具体的には、米国株の55.2%、米国外株の57.4%が1か月の米国財務省手形を上回れなかったことが観察されました！

つまり、投資家は30年間で国債手形よりも利回りの悪い株を選択する可能性が高いです。

さらに、Bessembinder氏によって監督された別の研究で、最大のリターンが主に限られた数の株から生み出されることが明らかになりました。具体的には、わずか86銘柄が総額$16兆の資産を生み出し、過去90年の株式市場の総資産の半分を占めています。この財産創出は上位1000銘柄に完全に帰属し、残りの96％の株は1か月間の国債手形のリターンと同じになりました。

私自身の考えでは、この研究が絶対ドルの利益を測定することに焦点を当てたことが大型株に有利である可能性があります。たとえば、株価が倍になった1000億ドルの企業は、1000億ドルの時価総額の増加に大きく貢献し、研究で実証される大規模な財産創出者として現れます。逆に、1億ドルで評価された株が2億ドルに倍増した場合、絶対ドルでの影響は小さくなります。

しかし、投資家の観点からは、両シナリオともに投資を実質的に倍増させることができた。したがって、この研究は、株式の割合の利益や損失を測定することに加えて、市場への絶対的なドルの貢献を評価することで、よりバランスの取れたものになっていたはずだ。

それにもかかわらず、これから三つのポイントを取り入れます。

ますます多くの投資家は、個々の株を手動で選別しようとする代わりに、インデックスファンドへの投資を検討することが賢明である。

インデックスファンドは、組み込み型の多様化と、時価総額に基づいて最も成功した企業を支持する傾向を持つため、魅力的な利点を提供する。

さらに、市場時価総額で大幅な低下を経験した株式は自動的にインデックスから削除され、"適者生存"に似た自己調整メカニズムが作られる。

投資家は、どの株を買うか、いくら買うか、何を売るかを決定する必要がなく、インデックスファンドがこれらのすべての側面を効果的に管理している。

これから勉強しなければならない第二の重要な教訓は、投資家が依然として個々の株に対する買い保有戦略を貫くつもりであれば、何に注意を払うべきかを知っていなければならないことである。

ベセンバインダーの研究から得られる知見によると、最も成功している株式には一般的に四つの特徴があります:

堅強なキャッシュアキュムレーション現金を強力に蓄積しているトラック記録を持つ株式:

急速な資産成長合併や買収に頼らずに急速な資産成長を達成した株式:

先行する10年間における大きな株価下落:興味深いことに、先行する10年間に大きな株価下落を経験した株は、直感に反して、最も良い成績を収めています。この現象は、ドットコムバブル崩壊時に見られた技術株の大幅な値下がりと関連している可能性があります。

研究開発費の増加株式の資源を研究開発に割り当てる株式。

重要なのは、これらが万全の指標ではないことを指摘することであり、次世代の成功株は実際には異なる特性を示すかもしれません。それでも、投資家は、既存の指標にこれらの指標を組み込むことができます。

3番目のポイントは、多数の株式は長期保有よりも買い売りに適していることを強調しています。多くの株式が長期間にわたって良い成績を収めないかもしれませんが、"低品質"とされる株式でさえ、短中期で好成績を収める可能性があることを認識することが重要です。

ここで特定の投資戦略が重要となり、短中期の価格変動を活用します。注目すべき2つのアプローチは次のとおりです:

バリューインベスティングこの戦略は、株価が悲観的であり、しばしば過小評価されているときに株を買い、価格がリバウンドしたときに売却することを含み、価格訂正に乗じる可能性があります。

モメンタムトレーディングこのモメンタムアプローチは、株への投資家需要の増加の波に乗り、一定期間内に株価が上昇トレンドを示すことを意味します。この戦略を使用する投資家は、市場の感情による価格変動から利益を得ることを目指しています。

投資家は、株式投資における確率について洞察を得、市場で成功するためには運に全てを託してはいけないことを認識することが大切です。成功するためには、何をすべきかを知るスキルが必要です。買い保持にこだわるだけでは投資の間違いを修正できません。