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-- 119.210 ゼロデイオプションは米国株式市場の暴落を引き起こしますか？BofAとJPモルガンでは意見が分かれています
連邦準備制度理事会が2022年3月に積極的な引き締めサイクルを開始して以来、個々の株式やS＆P 500などの主要な米国株式市場指数に連動するゼロデイオプション（0DTEオプション）の人気は、高頻度トレーダーと個人投資家の間で大幅に高まっています。 JPモルガンがまとめたデータによると、ゼロデイオプションの取引量は新たな高みへと急上昇し、S＆P 500指数のオプション取引量の50％を占めています。2016年のわずか5％から大幅に増加しています。
JPモルガンのコール・オーバーライト・ファンドが成功して以来、オプションベースのETFインカム戦略の人気は急上昇しています。 $JPモルガン・米国株式・プレミアム・インカム ETF (JEPI.US)$3年前の立ち上げ以来、300億ドル近くの運用資産を集めました。この傾向と0DTEオプションに対する需要の高まりに応えて、デファイアンスは最初の0DTEオプションベースのETFを発売しました- $Defiance Nasdaq 100 Enhanced Options & 0DTE Income ETF (QQQY.US)$ と $DEFIANCE S&P 500 ENHANCED OPTIONS INCOME ETF (JEPY.US)$ -それぞれ今年の9月14日と9月18日に。 ETFの参入により、市場のボラティリティに関連するリスクがさらに高まるのではないかと懸念する人もいます。
ゼロデイオプションは、0DTEオプションとも呼ばれ、取引された同じ日に期限が切れて無効になるオプション契約です。トレーダーにとってはウィンドウが小さいため、計画された動きはすべて迅速に実行する必要があります。 多くのトレーダーはゼロデイ・プットオプションを売り、プレミアム支払いを回収する目的で取引の最終日に利益を得ようとします。オプション購入者にとっては低コストで流動性が高いという利点がありますが、新世代の新人投機家にとっては「宝くじ取引」に似ています。
ゼロデイオプションの複雑さと、その「カジノのような」性質、特に超ショートプットは、市場のボラティリティに及ぼす潜在的な影響が懸念されています。ウォール街のアナリストの中には 0DTE取引の大幅な増加は、2018年初頭にVIX連動ETPによって引き起こされた「ヴォルマゲドン」の嵐に匹敵する市場大惨事を引き起こす可能性があるという警告です。
「私の懸念は、一般的なオプションベースの戦略の複雑さにあります。ゼロデイオプションは基本的に毎日のバーベットです。これらのオプションを中心に長期的な戦略を立てることはできますが、投資家が複雑さとリスクを十分に認識していないのではないかと心配しています」と、ETFストアの社長であるネイト・ジェラチは述べました。
2018 年 2 月には、 $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500 (.VIX.US)$ FRBの利上げペースに対する市場の懸念をきっかけに、突然の急上昇を経験しました。 ボラティリティを追跡し、株式市場の安定に賭けるように設計されたXIVなどのファンドに大きな損失をもたらします。 これらの損失は少数のファンドに限定されていましたが、銀行や投資家が賭けを賄おうと奮闘したため、その暴落により株式市場はさらに混乱しました。その結果、ボラティリティをターゲットにしたファンドが自動的に売却され、市場の低迷が悪化しました。その結果、 $S&P 500 Index (.SPX.US)$ と $NYダウ (.DJI.US)$ 4.10% と 4.60% と急落しましたが、 $Nasdaq Composite Index (.IXIC.US)$ 3.91% 減少しました。
JPモルガンのコラノビッチは、0DTEは市場にも同様の影響を及ぼし、「歴史は繰り返される傾向がある」と警告しました。
投資家がアウト・オブ・マネー・コールを購入した場合、それを売ったオプションライターは、市場中立のポジションを維持するために、原証券を引き続き購入しなければなりません。この購入活動は、株式やETFなどの原資産の価格を押し上げる可能性があります。価格が上昇すると、他の投資家はその上昇にさらに賭けるようになり、価格をさらに上昇させるプラスのサイクルにつながります。
その逆も可能です、 株式市場が低迷するリスクは大幅に拡大する可能性があります。 ゴールドマン・サックスは、ゼロデイ・プットオプションの弱気な注文により、エクスポージャーの管理が求められるマーケットメーカーは、保護ヘッジを購入せざるを得なくなったと示唆しています。これは株式からのシフトにつながり、市場を下落させるのに役立ちました。
JPモルガンのストラテジスト、マルコ・コラノビッチは以前、ゼロデイオプションがS＆P 500の1日5％の下落を極端なシナリオでは25％に増幅させる可能性があると警告しました。
バンク・オブ・アメリカ株式デリバティブストラテジスト、ニティン・サクセナとベンジャミン・ボウラーは、ゼロデイオプションが「ヴォルマゲドン2.0」になることに同意していません。 彼らは、極端に偏ったポジションなど、市場のショックに一般的に伴う要因は、現在のところ市場には存在しないと主張しています。 さらに、彼らの調査によると、日中のセッション中にS＆P 500のオプションを1時間間隔で保有することは、コールとプットの両方で利益を上げることができます。 これにより、投資家は一方の側を他方よりも優先するのではなく、両方向に賭けるようになり、市場に大きな混乱が生じる可能性が低くなります。
取引所はゼロデイオプション取引の影響についての説明を試みましたが、Cboeは、0DTE取引が市場のボラティリティを高めたという主張を裏付ける決定的な証拠はないと述べています。
出典：Investopedia、フィナンシャル・タイムズ、ウォール・ストリート・ジャーナル、OptionMetrics
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102957137 : 良い
Yikers : もし市場の変動を恐れるなら、市場はあなたには向いていません。
Stay Focused : 良い記事
Countess Yikers : あなたはとても落ち着いています
iamiam : 0DTEオプションはクラッシュの原因にはなりません。クラッシュは70年前から続いています。0DTEは、膨らんだ巨大な芝生にお金を吸い上げているだけです。
safri_moomoor : はい