利下げ視野で、米株市場に訪れた転換期！ハイテク株を退け、新たなセクターが浮上？
7月以来、 $S&P 500 Index (.SPX.US)$ は累計0.44％下落、ハイテク株を代表とする $Nasdaq Composite Index (.IXIC.US)$は累計3.3％下落している。一方、ダウ平均とS&P500均等ウェイト指数は、7月で上昇の波に乗っていた。バリュー株を代表とする $NYダウ (.DJI.US)$は累計4％超上昇、小型株の代表として $Russell 2000 Index (.RUT.US)$ も10％近く上昇している。
7月11日の消費者物価指数でインフレ冷え込みの兆しが見えて以来、投資家は大手ハイテク株から離れ、より多様なセクターを選好している。景気や金利の影響を受けやすい小型株、不動産株、工業株などの景気循環セクターが追い上げを見せた。
そのうち、米複合企業 $スリーエム (MMM.US)$は、決算後に20％の急騰を見せ、月間で24％超上昇した。 $モホーク・インダストリーズ (MHK.US)$ 、 $ディーアール・ホートン (DHI.US)$ 、 $CBREグループ (CBRE.US)$ および他の不動産業の関連銘柄は、リストで強い。
ハイテク株から小型株やバリュー株への大幅なシフトを特徴とするローテーション・トレードは、市場センチメントの変化を浮き彫りにしている。投資家はポートフォリオのバランスを見直し、過去10年の大半を支配してきたハイテク株から撤退している。この再調整は、上昇の勢いを持続させるために必要なステップと見なされている。しかし、連邦準備制度理事会（FRB）の金利スタンスは市場に大きな影響を与える。トレーダーもアナリストも、パウエルFRB議長の今後の発言に注目しており、9月の利下げを示唆するような発言があれば、株高をさらに加速させる可能性がある。
消費者物価指数（CPI）がインフレ冷え込みの兆しを示した7月11日以降、トレーダーは大型ハイテク株への売り、小型株やバリュー株への買いを強めている。ブルームバーグ・インテリジェンスのデータによると、投資家はハイテクセクター以外に焦点を当てた米国の上場投資信託（ETF）に60億ドル近くをつぎ込んだが、ハイテクETFへの資金流入は14億ドルにとどまった。
ウェルス・コンサルティング・グループのジミー・リー最高経営責任者（CEO）は、「FRBがすぐに利下げに踏み切らなければ、せっかく広がった株高がひっくり返るかもしれない」と指摘。彼は利下げの可能性を見越してハイテク株や小型株を投資している。「パウエルが頑な態度をとり続けなければ、この強気相場にはさらなる上昇余地があるだろう」と述べた。
市場の幅は、反発の健全性と持続性を評価する極めて重要な要素だ。少数の銘柄グループ（典型的にはハイテク株などの単一セクター）による上昇は、しばしば脆弱で、これとは対照的に、様々なセクターが幅広く参加する反発は、より強力で持続性があるとみなされる。最近の小型株やバリュー株へのローテーションは、市場参加の幅が広がっていることを示唆、長期的な成長にとって心強い。
バンク・オブ・アメリカのアナリストは、インフレの冷え込みが続け、FRBの焦点はインフレ抑制から経済成長支援に移ると見られている。経済成長が鈍化、FRBが利下げに転じれば、原材料、工業製品、エネルギー、消費者裁量セクター、およびハイテクセクターの一部の景気循環株にとっては、ほぼ完璧な市場環境となるはずだ。
過去のデータもこの見方を裏付け、S&P500指数は、利上げサイクル終了後の最初の利下げ後の1年間で、平均5％上昇している。CFRAによれば、利上げの幅も広がり、小型株の代表としてラッセル2000指数は、12ヵ月後に3.2％上昇している。
現在のトレンドが持続するためには、連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定が重要だ。トレーダーたちは、利下げサイクルが間もなく始まることに賭けており、そのような動きが幅広い銘柄のさらなる上昇を支えるだろうと考えている。しかし、そのタイミングは非常に重要だ。最終利上げから最初利下げまでの平均期間は歴史的に9.2ヵ月で、2023年7月の最終利上げから12ヵ月が経過した今、市場は不安定な立場にある。
ラファー・テングラー・インベストメンツのナンシー・テングラーCEOは、「こうした中小企業が恩恵を受けるには、大幅な金利引き下げが必要だ。経済が好調な今、そのようなことが起こるとは思えません」と述べた。
歴史が示すように、比較的低インフレの環境では、利上げサイクルの終わりで株を買うことが有益だが、現在の市場はより複雑だ。今週のパウエル議長の発言は、長期的な上昇を維持できるのか、それとも市場が新たな変動に直面するのかを判断する上で極めて重要だ。
スチュワード・パートナーズ・グローバル・アドバイザリーのウェルス・マネジメント担当エグゼクティブ・マネージング・ディレクター、エリック・ベイリー氏は言うように、「FRBが行動することが重要で、そうでなければ、季節的に弱く、不安定な時期に株価は脆弱になるだろう」。
出所：Bloomberg、Dow Jones、moomoo
この記事は一部自動翻訳を利用しています
-moomooニュースKouchi
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