3月に金利引き下げが期待される中で、米国株は新しいトレンドに向かう可能性がありますか？
先週、アメリカは2つの「矛盾した」インフレ報告を発表しました。消費者物価指数は12月に0.3％上昇し、前年比では3.4％上昇し、それぞれ0.2％と3.2％の予想に対して比較して、インフレはまだアメリカ経済に影響を与えていることを示しています。しかし、先週金曜日に発表された生産者物価指数は3カ月連続で0.1％減少し、2020年以来の最長連続下落率となりました。
その後、株式先物は損失を縮小し、2年債券利回りは5月以来の最低水準まで下落しました。トレーダーたちは、連邦準備制度理事会が3月に金利を引き下げることを始めると推測を増やしました。明らかに、回復する株式市場の裏にはインフレの急速な終息以外のものが根強いサインがあるのは明らかです。これは、市場の大部分が債券に対してますます敏感になっていることで見ることができます。S＆P 500の3分の2は、債券との同調性が高く、利回りが下がるときには良く、逆に悪くなります。これは、ソシエテ・ジェネラルSAのデータによると、2001年以来で最大のものです。
株式にとっての核心にあるのは、昨年の拡大を残し、連邦政策の進路で予期せぬ結果に特に脆弱になった評価です。
これは、SocGenの量的情報部門の責任者アンドリュー・ラプソーン氏によると、「債券の利回りが下がらない場合、市場には大きなバリュエーションのヘッドウィンドがあります。市場価値が高い時があるため、債券との相関関係が発生しています」と述べたものです。
出典：Societe Generale
注記：見積もりは10年債券に対する5年のローリング相関に基づいています。
株式にとっての問題の核心にあるのは、評価です。昨年の拡大により、連邦政策の進路で予期せぬ結果に特に脆弱になりました。ウォール街のブルたちは、パウエルが来る数か月で政策の大幅な緩和を拒否する場合、インフレが妨げとなるため、エラーの余地がほとんどありません。「債券利回りが下がらない場合、市場の大部分には非常に重要な価値のヘッドウィンドがあります」とSocGenの量的研究責任者であるアンドリュー・ラプソーン氏は述べています。
しかし、注意すべきは、先週、連邦準備制度理事会の幹部数名が1年以内に積極的に利下げする市場の期待に水を差したことです。
3月会合での利下げ検討は早計だと考える人の中にロレッタ・メスター氏も含まれます。クリーブランド連銀総裁は先週木曜日、インフレデータが示すところによると政策決定者にはさらなる作業が必要だと述べました。
それにもかかわらず、トレーダーは現在、中央銀行の予測の２倍の６回の利下げを今年に織り込んでおり、最初の利下げは３月にも早まる可能性があると見込んでいます。さらに、バークレイズは先週金曜日、最初の利下げの予想を６月から３月に繰り上げました。
トレーダーがリスキーな株式、債券、クレジットをタンクアップする中、今が鷹派警告がもっとも不穏に聞こえる時期である一方で、その潜在的影響とリスクは日増しに高まっています。
次は何に焦点を当てるべきか？
決算発表シーズンが目前に迫っています。
2023年にメガキャップに率いられた2桁の株式市場の上昇は、ベンチマーク指数のますます拡大する部分が長期の収益見通しに鋭敏に結びついており、したがって上昇する収益率にもっと敏感になります。したがって、決算発表シーズン中に企業がより大きな収益サプライズを発表する能力は、株式市場の持続的な上昇を支えるために重要です。
インフレ進捗に注目する
連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレを2％のターゲットに戻すことに苦戦しています。Tallbacken Capital Advisorsの創設者であるマイケル・パーブス氏は、注目のCPIレポートが示すところによると、インフレは大きく後退しているものの、その後退のペースが遅くなっているとの見方を示し、「12月のFOMC (金融政策決定会合)の後に見られたよりもはるかに高い基準が存在する」とのコメントを残しました。
それではムーアズさん、今年のFRBの利下げについてどう思われますか？そして決算発表シーズンで輝く銘柄についてどのような予測を立てていますか？
ソース：Bloomberg、CNBC、S&P 500
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コメント
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74126981 : いつ利下げが行われるか知りたいだけです
103564118 : インフレーションは商品の高コストではなくサービスの高コストによって引き起こされます。これがCPIが増加した理由です。
BiggSlimm : 予想を上回るCPIレポートは偶然の出来事だと感じていますが、3月は少し早すぎると思います。私の予想は5月です。