永泰フライフライです

*ヨンタイ* (41セン) — *新しい人生*

Yongtaiは最近、7月3日に投資家向け説明会を開催し、会社の最新情報を共有しました。

この株は最近、ファン・ビンビンがマラッカを訪れたときに脚光を浴びました。このグループは、コンサートホールやホテルを通じてマラッカの観光セグメントに触れている上場企業の1つだからです。株価は4月中旬の年初来安値から+ 78.2％急騰しました。

*背景*
財務成績の低迷により、この株は過去数年間注目されていました。特にその貸借対照表は、キャッシュフローが圧迫されている一方で、帳簿に多額の負債があったため、計り知れない圧力にさらされていました。

多額の負債は、マラッカにアンコールマラッカシアター（コンサートホール）を、マラッカにコートヤードホテルを建設するために資金を調達した結果です。

アンコール・マラッカ・シアターは2018年7月に完成しましたが、残念ながら新型コロナウイルスの影響で営業を停止せざるを得ませんでした。しかし、閉鎖期間中、グループが支払う必要のある光熱費や人件費などの継続的な費用がありました。

2024年3月31日現在、グループのネットギアリングは 71.9% で、平均金利は 10% と高かったことがわかります。

*ターンアラウンドプラン*
ファン・ビン・ビンのマラッカへの訪問は、グループが変革を遂げており、会社を好転させるための戦略が整っている時期と一致しました。

前向きな進展には、次のものがあります。

*1）アンコールマラッカシアターの再開と四川観光投資グループとのコラボレーション*
アンコール・マラッカ・シアターは今月7月7日に再開します。

最近、永泰は四川観光投資グループ（STIG）と協力契約も締結しました。背景として、STIGは2017年4月に設立され、四川省政府によって承認されました。

契約に基づき、STIGは6か月以内に70％の稼働率を達成することを目標に劇場を管理・運営します。見通しを立てると、パンデミック前の稼働率は約40％でした。STIGは、より多くの中国人観光客とアンコール・マラッカ・シアターへのツアーの誘致に取り組みます。

*グループは、稼働率50％の仮定では、このセグメントの年間コア利益は約550リンギットになると予測しています。* この仮定は、STIGが設定した目標である70％を下回っていることに注意してください。稼働率70％の場合、年間コア利益は1440万 RMと推定されます。

これは、次のようないくつかの面で前向きな進展です。
i）再開により、資産からのキャッシュフローがプラスになり、グループの利息支払いと運転資金の返済に役立ちます。

ii) 再開は、チャイナ・ビザ・フリートラベル、ファン・ビンビンへの訪問と同時に行われ、マラッカについて大きな関心を集めました。観光客が会場を訪れるのは良い兆候です。そして

iii) STIGとのコラボレーションは、チケット価格設定やマーケティング戦略の刷新や、より多くの観光客を呼び込むためのネットワークの活用など、アンコール・マラッカ・シアターを多くの面で支援するSTIGの専門知識を活用しています。

*2）コートヤード・マラカの処分*
グループは、負債と負債の一部を返済するためにコートヤードホテルを処分することを決定しました。コートヤードホテルは現在好調ですが、残念ながら高額な負債も関係しているため、この資産からの純利益は理想的とは言えません。

現在のホテル業界の回復は、ホテルの評価が魅力的であるため、処分する絶好の機会となっています。売却による利益は約16000万リンギット、処分による利益は約RM5000,000になると予想されます。

*ネットギアリングは71.9％から5.8％に大幅に改善すると予想されています。* 売却代金は、借入金の削減と、クアラルンプールのU-ThantやマラッカのThe Dawnなどの進行中の不動産プロジェクトの完了に使用されます。これにより、グループが高金利債務を返済するため、平均金利も以前の10％から約6％に大幅に低下すると予想されます。

*3) 不動産開発*
このグループは、2024年9月/10月にザ・ドーンプロジェクト（GDV：3億リンギット）を開始することを目標としています。このプロジェクトの建設はすでに30〜40％の進捗状況ですが、キャッシュフローの制約により進捗が停滞していることに注意してください。グループは、コートヤードホテルを処分した資金で建設を再開できるはずです。

そのため、立ち上げ時には、売上が確保されると、グループは売上の30〜40％をすぐに収益として請求することができます。

次に、グループは進行中のプロジェクト「U-Thant」（GDV：2億リンギット）を完了する予定で、70％は完了しています。

最後に、グループはRTS近くのJbの土地を取得している最中です。参考までに、プロジェクトのGDVは15億リンギットですが、グループはこの開発の60％の株式を取得する可能性があり、実効GDVは90万リンギットになります。GDVに対する土地コストは約7％と魅力的で、このプロジェクトには非常に魅力的なマージンが得られるはずです。

この取引が成立すると仮定すると、このプロジェクトはグループと年間収益5600万 RMに達すると推定されています（引受率100％、純利益率25％、開発期間4年間と仮定）。このプロジェクトは25年度（6月の会計年度）に開始される見込みです。

*25年度の利益ガイダンス*
グループは25年度の収益予測を共有しました：
i) アンコールマラッカシアター (RM550万)
ii) 不動産開発 (2060万リンギット)
iii) 処分利益 (5千万リンギット)
合計：7610万リンギット

*処分益を除くと、25年度のコア利益は2610万 RM（EPS：6.2銭）と推定されています。現在の41銭の価格に基づくと、これはPERが6.2倍であることを意味します。*

*人生の新しいリース*
パンデミックを3～4年間生き延びた後、このグループはついにトンネルの終わりに光を見るかもしれません。

観光業の回復、観光地としてのマラッカの宣伝は、アンコールマラッカシアターの再開とコートヤードホテルマラッカの処分の評価の両方にとって良い兆候です。

25年度は、永泰の死刑執行年度になります。グループが上記のように計画を実行できるかどうかはまだ分からない。これがうまく実行されれば、グループは持続可能な回復と成長の道に戻るはずです。